市场的极度动荡继续着。美国联储未能推出QE3，并强调对经济先行风险的担忧；穆迪调低三家美国银行的信用评级。希腊违约猜测不绝于耳，意大利主权评级被降低；法国银行面临融资困难，流动性遭到质疑。中国九月PMI快报显示，经济在持续下滑。G20会议未能推出任何具有实质意义的政策措施；IMF调低全球增长预测。坏消息一波又一波地袭来，环球股市出现恐慌性抛售，金融股惨遭屠戮。资金涌向避险天堂，美、德国债利率创出历史新低。商品市场在震荡中下降，铜价暴跌。受去杠杆及担心对手风险的影响，贵金属亦出现强劲沽压，银价受到重创。美元指数则在去风险意识下抽升。

　　联储没有推出QE3，而是将现持有的债券组合的年期延长，此做法其实早在市场意料之中。其关于增长风险的表述，亦滞后于市场的判断。笔者认为联储所做中规中矩，只是市场突然意识到世界第一央行似乎已经弹尽粮绝了，开始为今后的政策空间感到担忧。

　　盘涌出所带来的非理性成分。本周焦点：欧洲银行和市场风险意识。另外欧洲央行会否释放减息信号，也值得关注。周一美国八月新屋销售，296K vs 298K。周三耐用消费品订单，-1% vs +4%。周四美国第二季度GDP最终修订，1% vs 之前的1.2%；八月二手房销售-2.1% vs -1.3%。 (本栏每星期日在此博客刊出，周一9：30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)

　　希腊违约、意大利降级，实为旧闻。值得特别关注的是欧洲银行的流动性状况。目前信贷市场价格基本反映法国银行的评级应为BB，而它们股票的市帐率（PB）更不到0.5倍。近来屡有报道指称美国货币基金拒绝向法国银行提供资金拆借，个别机构更将资金转移出去。法国银行目前处于高危期，并有可能将欧债危机转化为欧银危机。面对升级了的金融危机，笔者认为欧洲央行在10月6日的例会后减息的机会已明显增加，英国也可能重推量化宽松政策。

　　本周焦点：欧洲银行和市场风险意识。另外欧洲央行会否释放减息信号，也值得关注。周一美国八月新屋销售，296K vs 298K。周三耐用消费品订单，-1% vs +4%。周四美国第二季度GDP最终修订，1% vs 之前的1.2%；八月二手房销售-2.1% vs -1.3%。