朱源健

汉哲人力资源顾问（北京）有限公司  咨询顾问

 

2011年3月上午九点半，重庆新世纪游轮股份有限公司世纪游轮（002558）正式在深圳证券交易所挂牌上市，首次公开发行1500万股，每股发行价为30元，将募集资金4.5亿元，发行后总股本为5950万股。招股书上写到，本次发行募集资金拟投入新建“世纪系列”涉外豪华游轮两艘项目，投资额为1.7619亿元。

重庆新世纪游轮公司主营业务为内河涉外豪华游轮运营业务和旅行社业务，董事长彭建虎称，募集的4.5亿元资金已经到达公司账上，募集到的资金将用于打造新游轮以及提高长江三峡豪华游轮质量，其目标是向欧洲游轮看齐。

新世纪游轮上市，被新世纪实际控制人彭建虎称为创造了四个“第一”：长江航运第一IPO股、游轮第一股、重庆旅游第一股和全国民营企业旅游第一股。

一、新世纪游轮的造富运动

招股书显示，发行前，新世纪游轮董事长彭建虎直接持有公司89.32%股权，其子彭俊珩持有公司10%股权。本次发行股票完成后，彭建虎直接持有公司66.80%股权，彭俊珩持有公司7.48%股权，彭建虎及其子合计持有公司74.28%股权。按照发行价计算，彭建虎父子的身家为13.25亿元，其中，彭建虎个人身家为11.9亿元。不过招股书规定，彭建虎父子在上市起三年内，不转让、不由发行人回购公开发行前已发行的股份。这意味着三年之内，彭建虎父子的财富暂时还只是停留在账面上。

新世纪游轮的上市，同时还催生了公司高管层中两位百万富翁的诞生。早在2006年9月，彭建虎将其持有的重庆新世纪游轮51.12万股按每股1元的价格，转让给公司董事兼副总经理刘彦，副总经理叶桦，财务总监、董事会秘书朱胤，赵戈非，副总经理李维德以及监事会主席胡云波。此次发行后，上述6位高管分别持有股权0.21%、0.11%、0.05%、0.05%、0.05%和0.03%，以发行价计算，身家分别为374.85万元、196.35万元、89.25万元、89.25万元、89.25万元和53.55万元。招股书显示，胡云波、李维德在上市起三年内，不转让、不由发行人回购公开发行前已发行的股份；公司另几位股东刘彦、叶桦、朱胤、赵戈非承诺的持股期限为一年。

另外，为回馈员工，从2011年3月份开始新世纪游轮给所有员工涨30%的工资，包括新世纪游轮公司员工以及其兄弟公司新世纪国旅旅行社员工，共计近800人，公司每月为此将多付多付40~50万元。他还介绍，今后将对员工实行绩效奖励，将公司上市后的红利拿出来奖励公司员工。

从此可以看出，新世纪游轮的成功上市，并不仅仅是一场董事长和高管层的盛宴，同时也是一次新世纪全体员工的造富运动。据称，新世纪上市前已经连续8年盈利，这种强势的业绩是新世纪此次上市成功的强有力支持，也都是新世纪所有员工多年来的共同努力，让员工分享企业经营成果，这本就应是一个好公司的责任。

二、新世纪游轮的成功背后

1、关于上市基础。

公司目前的两大竞争对手是长江海外和东江实业，按照接待游客量，新世纪游轮2009年的市场份额为22.28%，而这两大对手的份额分别为15.81%和28.5%。

从时间看，长江海外在2003年之前就拥有了11艘游轮，东江实业有5艘，新世纪则没有。从数量看，到2009年末，长江海外、东江实业投入运营的游轮分别达到9艘和8艘，而新世纪只有4艘。

然而，据招股书披露，新世纪的游轮，单船年载客数达到5.08万人每天，而长江海外和东江实业仅有1.6万人每天和3.3万人每天，游轮载客率方面，新世界高达85.5%，后两家则分别只有32.3%和61.1%，运营效率差距悬殊。

从数据的对比中，很显然的发现：新世纪游轮从游轮数量和载客数两方面都不比竞争对手有很大的优势，但是如果将两组数据对比起来，则不难看出新世纪游轮的上市基础不在于游轮数量的规模，也不在于载客规模，而在于游轮的运营效率。

正是运营效率的优势，造就了新世纪游轮的成功。

2、关于上市机遇。

彭建虎的底气，来自于旅游行业和新世纪游轮的业绩。在IPO之前，有人按照当前A股市场规模相当公司的发行市盈率水平，预计新世纪游轮的发行价在25元左右，但实际发行价却在30元。

为什么定这么高的发行价？彭建虎的解释是，“首先旅游是国家支持的重点行业；其次，游轮行业与国外相比才起步，还没进入繁荣和全盛期，有发展潜力。同时，大家都看到了，我们公司连续8年盈利，中央、地方政府的支持力度很大。”

从彭建虎的一段话中可以扑捉到四个关键的信息点：一是旅游业属于现代服务业，是国家重点支持发展的行业；二是中国游轮旅游是一个朝阳产业，而且是刚刚起步，未来的发展潜力巨大，新世纪抓住了这个行业发轫期的机遇；三是股价的高低源于公司业绩的支撑，新世纪游轮连续8年盈利，这在同等规模的旅游企业中是一个骄人的业绩；四是中央和地方政府的支持力度很大，早在2008年胡总书记的“314讲话”中已经为重庆的发展导航定位，中央对重庆的经济发展定位是长江中上游的金融、服务业中心，旅游业是重点发展的产业之一。

重庆拥有得天独厚的旅游资源，近几年的重庆旅游业的整体发展也成为新世纪游轮上市的产业基础。外部环境的支持加上自身经营业绩的优势，共同为新世纪游轮上市创造了良好的机遇。

3、关于上市时机。

新世纪游轮上市路演时，曾请了500~600家基金公司，这些基金公司告诉彭建虎，目前上市时机不算太好，“去年11月份以前是好时机，旅游股在三四月份上市比较好。”

上市的时机选择会影响股票发行价，这是很自然的事情。为什么选择这个时机上市？选择这个时机上市又有怎样的好处？

对此，只有两个方面的解释，一是业界普遍公认三四月份是旅游股上市的黄金时机，春节刚过，随之而来的各种长假都将是旅游公司创造业绩的良好时机；另外，当公司做好了上市的准备和铺垫，上市的时机就是一个选择问题。

“保守估计，今年新增的上市民企将有5~8家。”重庆市工商联民营企业上市服务中心消息称。除今年已经成功上市的黑金环球、新世纪游轮，本地企业福安药业已过会，同时谋划上市的还有杜克高密、金冠汽车、天圣制药等企业。“今年工商联将着力推进40家重点目标企业改制上市”。

上市的时机选择取决于很多因素，但最根本的仍然是公司自身的发展战略和外部环境的支持，当公司的发展战略顺应的外部环境发展的大趋势，股权结构已经理顺，财务报表又比较清爽诱人的时候，上市时机就把握在自己手中了。

三、新世纪游轮上市对民营企业资本运作的启示

新世纪游轮是一家重庆本土的民营企业，规模不算大，2009年营业收入1.84亿元，净利润2310万元，从股权结构上看，也没有什么背后的资本巨头支撑和操作。这种规模和盈利水平的企业在中国企业界实在太多了，如果不是其成功上市，可能也不会被很人认识和了解。可是重庆新世纪游轮的成功上市，从民营企业资本运作的角度来看，意义很大。

新世纪游轮的上市历程比较简单，没有炫目的资本操作，也没有纷繁复杂的股权变动，就是这样一路走来，经过多年的朴素经营，终于将企业带进了资本市场。

这对于普遍融资难的中国民营企业来说，是一个颇有启发意义的案例。

首先要进入资本市场，参与资本运作，有一个基本的前提就是，公司是一个好公司。也就是说，经营基本面较好，有发展前景，不一定规模有多大，利润有多高，但一定要有很高的运营效率，这是投资人或者股市关注的。另外，股权结构也需要在开始资本运作之前整理好，清晰简单、简洁有力的股权架构也是公司治理能力的关键指标。

还有，公司的发展前景很大程度上取决于公司所处的行业和政策发展趋势。重庆新世纪游轮就充分抓住了西部大开发、两江新区、现代服务业发展等等一系列行业发展机遇，为公司上市创造了良好的机遇和时机。

所以，对于规模一般的民营企业，并不是没有资本运作的机遇，朴素经营、顺势而为往往是比较理性和实际的选择，也必定会带来一个好的成果。而且，当机遇出现的时候，能否抓得住，这还得看企业的经营业绩。机遇垂青有准备的人，同样，资本市场也垂青有准备的公司。

 

 

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