今年以来，A股市场以震荡调整为主，投资者的热情从前期的高涨转为谨慎，许多基金公司和诸多银行纷纷向投资者推荐基金定投，大家知道，基金定投具有相对分散投资风险、平滑基金波动、降低投资成本的特点，而且具有投资技术门槛低、投资金额要求低、红利自动再投资，易于管理，小资本也可受享与大资金一样的专业服务等优点，通过有目标、有计划的长期投资管理，聚沙成塔，让小资金解决大问题（如通过长期的小额定期投资为子女教育、结婚、买房、养老、退休以及其它特殊用途筹集高达数十万元的大资金等），以及培养习惯和自我管理能力等，因此基金定投逐步成为时尚潮流，受到越来越多的家庭关注。虽然近年来基金定投作为一种全新的理财方式，在证券市场趋于弱市环境下不断被投资者所采用。但由于基金定投在国内仍属新生事物，部分投资者缺乏基金定投的投资技巧和策略，一旦在运用定投不当的情况下，同样会给投资者带来一定的投资损失。

　　因此，笔者以为，投资者在基金定投中，需要掌握基金定投的“定”和“不定”的基本投资策略和方法，以避免或减少基金定投失误的发生。

　　其一、应制定一个长期的投资计划和资产组合。

　　基金定投属于长期投资，投资者在进行基金定投时应制定一个好的长期投资计划和资产组合，确立投资目标和方向，避免不同类型资产之间发生碰撞；不宜过于关注基金定投的短期业绩，更不能因追求短期业绩而频繁买卖基金，因为赎回基金后再申购，投资者需要付出双倍的费用。

　　其二、确定适当的定投品种。

　　定投平均成本、控制风险的功能不是对所有的基金都适合，债券型基金和货币市场基金的收益一般较稳定，波动不大，定投没有优势。而股票型基金长期收益相对较高、波动较大，更加适合基金定投，其中指数基金更是定投的合适品种。

　　其三、选择一个适合的定投期限。长期的投资，能够减少市场短线波动对投资回报的影响。如果投资者在买进基金后，因为短期内无法忍受市场下跌或是其他因素而赎回或者停止续投，那就无法达到定期定投“长期平均成本”的目的，等到股市上涨时，也无法分享此时基金的良好绩效表现。

　　笔者以为，基金定投的周期一般为一个股市运行周期或者成为一个牛熊市的转换，其与一个经济周期的时间基本一致。因此，不要贸然在经济或者股市陷入低谷的时候决定停止定投或者赎回，那样操作将面临本金亏损的风险。定投从一个较长周期来看（如10年以上）是一种基本上万无一失的获取稳定收益，战胜通胀的策略；总体而言，定投越早越好，由于定投能降低投资风险，投资者在一个经济大周期中还需耐心长期投资，一般而言，宏观经济景气周期3-5年一循环，因此定投通常需要较长时间才能看出成效。

　　其四，对基金定投采取定期赎回的策略。

　　基金定赎是投资者在每月的固定日期、按自己的需求、赎回固定份额的基金，是将基金定投反向操作的一项业务。基金定投是在时间上分散了风险，基金定赎同样如此。如果市场处于调整期，赎回的只是一部分基金；当市场转暖时，基金市值就会持续增加，虽然每个月赎回的份额一样，但实际上赎回的金额却不同。

　　定投虽包含一个“定”字，但并不意味着定投的策略和组合需从一而终、一定到底。即便是决心要长期定投，市场形势、基金表现和自身投资需求也会不断变化，应定期审核定投组合的业绩表现，结合经济周期和自身财务状况，剔除表现较差及不再匹配的基金，动态调整定投品种并适时调整资产配置。

　　其一、按照经济运行周期进行不定期调整。

　　基金专家提出了“投资时钟”的概念，即把投资阶段分为经济景气加热期、经济景气修正期、经济景气复苏期和经济景气衰退期。专家建议，投资者可在前两个阶段做常规定投，后两个阶段则加大定投的力度。逢低“加码”、逢高少买，充分利用定投分散风险的功能，实现理性投资。

　　其二、对定投基金产品不定期进行“检视”。

　　目前基金产品众多，不同的基金产品存在着不同的风险收益特征，投资者在选择定投基金时，应当结合市场环境及基金的基本面进行。购买基金后，投资者应关注基金的投资风格和基金经理是否发生改变，并根据市场环境变化进行基金转换。

　　其三，基金定投不定收益，尽量避免集中投资。

　　基金定投的基本特点是在固定时间、以固定金额购买基金，但投资者可以通过投资市场环境、理财目标等的变化，适当办理几份不通类型的基金定投的方式来规避基金集中投资的风险，目前可以进行基金定投的基金品种一般有股票型基金、混合型、债券型、平衡型基金等投资品种，由于产品属性不同，回报率和风险度也不通，投资者可以根据经济周期、年龄、收入水平、理财目标进行组合定投几种风险度不通的积累基金定投产品，从而达到在适度防范风险的前提下，实现基金定投受益的最大化，以期实现自己的理财目标。

　　其四，随着资金需求时间的远近，对不同类型基金产品的配置比例应有所不同。

　　人生大的理财目标一般包括子女教育、房产规划、养老规划等，在理财规划中有个基本的常识，由于货币的时间价值的影像，越早规划越好，所以如果规划的理财目标实现期限较长，笔者建议适度加大配制高风险、高收益类的基金定投品种，譬如指数型基金、股票型基金等，在一定的投资期限内基金定投可以摊薄市场波动的投资风险；但如果理财目标临近，资金需求缺乏弹性，基金定投摊薄证劵投资市场风险的功能发挥的不充分，所以建议此类投资者对前期配置的股票型、混合型基金转换为平衡型基金、债券型等低风险基金，或者以持有平衡型、债券型基金为主，以免由于证劵市场短期波动影响资金需求。

　　（工行网站特约 作者：李保华）

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　　（2010-10-19）