美元指数仍有机会见顶下跌，但波动性将减小

2012年1月25日美联储公开市场委员会（FOMC）公布了年内首次议息会议声明。许多历史性的政策工具的公布成为此次议息会议的独特看点。

在本次议息会议之前，美联储曾多次表示将提高FOMC会议的透明度；25日，FOMC历史上首次对联邦基金利率做出了预估、首次公布了通胀目标，同时发布的还有GDP、失业率、个人消费支出等各种关键经济指标的预估，并对刺激经济的关键工具进行了说明。

很明显，美联储此次会议具有划时代的意义，它更加明确地告诉市场美联储的政策制定思维以及美联储的政策锚是什么；让市场可以更加准确的对经济发展与未来政策作出合理的评估，并安排相应的资产配置计划与优化投资组合，减少了市场的波动性！

当然，从实用性的观点角度看这次政策的效用，我们看到，美联储对最近美国经济转好的迹象并不满意；未来经济回暖速度和质量达不到美联储的要求，美联储仍将继续颁布新的量化宽松政策，以刺激经济增长。如果这种预期逐步形成，那么，我们可以看到的是，美元指数本轮上涨形成高点后（极限是85），仍将展开下跌，在89.62—70.68之间的反复仍未走完；但明显的是，波动率将逐步减少，即窄幅震荡。随后，也许就像我在此前的文章中对美元指数的周期做出分析的一样，2012年底美元指数可能在窄幅震荡中，随着美国经济逐步回暖，且被美联储确认后，展开一轮跨越数年的上涨运动！ 

议息会议声明要点如下:

1.美联储将维持保持接近0的极低利率，并预计经济情况将保证这一极低利率至少到2014年底，较此前保持至2013年中期的预期延长。但伯南克反复强调美联储将根据经济数据调整利率政策。美联储成员在加息时点上分歧严重，5位成员表示应将低利率保持到2014年，6位表示应更早加息，剩下6位认为应保持到2014年后。

2.继续实施扭曲操作，延长美联储持有证券的平均久期。

3.美联储宣布其通胀目标为2%。而今年通胀预期将低于这一目标，在1.5%-1.8%区间内。较低的通胀给了美联储更多刺激政策空间，在新闻发布会上，伯南克强调美联储有能力做的更多来降低失业率。这给市场留下QE3的想象空间。

4.美联储预计失业率在2012年跌至8.2%至8.5%区间，高于此前预计；但今年GDP增长预计在2.2%至2.7%，低于此前预计。

（美联储对2012-2014年及长期实际GDP、失业率、PCE、通胀水平以及联邦基金利率的预期表）

（Fed Releases Economic,Rate Projections）

美联储公开市场委员会（FOMC）2012年1月25日政策声明全文：

根据美联储公开市场委员会去年12月会议后获得的信息，美国经济继续呈现出稳步扩张之势，尽管同期全球经济增长明显放缓。近期的经济数据显示出美国劳工市场总体状况有所改善，但失业率仍居高不下。近几个月来家庭支出以相对较快的速度持续增长，而设备和软件的商业投资继续的扩张速度稍有放缓。与此同时，房产市场依然疲惫不堪。此外，通胀形势近几个月继续缓和，较长期通胀预期则保持稳定。

委员会将依照其职责，寻求促进就业最大化和物价稳定。委员会继续预计未来几季经济将缓步复苏，失业率将仅逐步向委员会双目标水准靠拢。不过，经济前景的下行风险依然显著，其中包括全球金融市场的焦虑状态。委员会还预计在未来几季，通胀将进一步放缓至符合或低于委员会的双目标水准。

为促进经济更强劲复苏，并帮助确保通胀随着时间的进展达致符合目标水准，委员会将维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，并预计在包括较低的资源使用率，通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下，联邦基金利率将在至少至2014年末处于极低水准。

委员会决定维持在2012年6月底前购买4,000亿美元6年期至30期国债，并在同期出售相同规模的三年期或更短期国债的计划，同时维持将抵押贷款支持债券到期本金再投资到MBS，以及到期国债回笼资金再投资的现有政策。美联储还将例行检讨所持证券仓位规模和组成，准备在适当的情况下作出调整。

委员会将根据未来所得的信息继续评估经济前景，并准备在适当时候使用其政策工具，在物价稳定前提下促进经济更强劲复苏。

赞成FOMC政策决定投票的委员是：美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)、副主席耶伦(Janet L. Yellen)、理事杜克(Elizabeth A. Duke)、理事拉斯金(Sarah Bloom Raskin)，理事塔鲁洛(Daniel Tarullo)，纽约联储主席杜德利(William C. Dudley)、克利夫兰联储主席皮纳尔托(Sandra Pianalto)、亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)、旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)。

另有1名美联储委员对声明持异议，里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)倾向于忽略维持近零利率政策的时间框架。

Bernanke holds news conference after FOMC meeting：reut.rs/xKAxoN

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