今天股市破了2000点。全国人民脑子里充满了疑问：中国股市怎么了？

　　过去10年，中国经济高速增长，中国股市却回到10年前，基本没涨。这究竟怎么了？在2008年经济危机后，欧美股市基本恢复到了危机前的水准，中国股市相对于危机前的最高点，下跌超过2/3。这究竟怎么了？都说股市是经济的晴雨表，难道晴雨表失灵了吗？

　　要分析中国的股市问题，大家提出的意见很多，我天资愚笨，很难有什么新的看法。把别人的东西总结一下吧。我把股市问题总结成三个层面来分析：（1）股市基本目的层面，（2）操作层面，和（3）宏观经济层面。

　　股市的基本目的

　　股市基本目的是：筹集分散的资金，集中力量办大企业。但现实的中国，却本末倒置了。

　　股票作为投资，股市要不断的回馈股票持有者，才能保持股市的长期健康发展。

　　从会计学上讲，股市不会创造财富。多少钱进去，多少钱出来。如果考虑印花税和交易费用，还在消耗财富。维持股市发展最重要的是分红。从理论上讲，如果一只股票没有分红，就等于这只股票未来没有现金流，只剩下所谓空壳的所有权。

　　由于中国实际上是大股东控制企业，少量流通股基本不能做主，小股东的股票只是一个理论上的所有权。如果没有分红，流通股实际上接近于一张废纸。你说他多少钱，就是多少钱。炒作的好，可以10万一张；炒作不好，手纸一张。没有分红的股市，就靠运气在炒作，和赌场一样，吴老先生的比喻非常恰当。

　　可是，中国的监管层，上市公司和股民好像都忘记了股市的基本目的。

　　1）从监管层来说，股市变成了筹集资金支持国有企业发展，把国家的负担转移给股市的工具。把一个本是经济问题的股市，当作了政治问题来处理，所以，证监会一直把股市牢牢地控制着股事。

　　2）对于上市公司来说，高管基本上把股市作为一个套现的工具。企业稍微做的有点业绩，就上市套现。中国股市现在不景气，居然还有750多家企业排队，挤破头等着上市。干什么？趁中国股市还没有烂透，能套现多少是多少。此外，中国现有1000多家风险投资基金，也准备着套现。到美国上市套现这条路，基本被浑水和Citron给搞掉了，那只有到黑幕横行的中国股市上市。不大的中国股市，却要等待着这么多的套现，股市能够上涨吗？

　　3）中国的很多股民有时很傻很天真，相信股市是造富的机器，把它想象成一个聚宝盆。中国的股民确实单纯，而且联想能力超级强，超级乐观，见到一丝阳光就灿烂。看到地震了，建材类股票马上涨；看到中日发生危机。马上军工股票涨；听到建设所谓海南国际旅游岛，海南的股票马上涨；听到四川公布3.7万亿的建设计划，四川股票马上涨-。。。在一轮轮的虚假消息的麻醉中，浑然忘记了自己其实在不断的流血。

　　从博弈论的角度老说，如何给这三者达到均衡呢？很简单，上市公司制造虚假消息，作假帐，欺骗股民；股民然后被麻醉，看到一丝阳光就灿烂，忘了股市的基本目的，在赌场里面忘了“赌场“的存在。然后，监管层和稀泥，只要不闹大事，就睁一只眼，闭一只眼。一天两天可以，长此以往，股民的血流尽之后，这个游戏还能继续进行下去吗？

　　股市制度的根本目的出了问题，本末倒置，中国的股市能够稳定发展吗？

　　股市操作层面的问题

　　很多人问股市短期有没有什么赚钱的秘诀？我的研究，稳赚钱不外乎三条：（1）内幕消息；（2）操纵市场；（3）你运气要一直很好！很显然，一直好运气的人在这个世界基本不存在。要想稳赚钱，在中国只有第一条和第二条：内幕横行和操纵股价。

　　内幕消息和操纵股价在发达国家是非常严重的罪行，因为这两点是从根本上破坏了市场的交易秩序，动了市场的根本，使得股市交易变的不公平，而使普通百姓远离股市。但是，在中国这个法制不健全的国家，却成为了司空见惯的东西。从司法层面上讲，对于内幕消息和股价操纵确实不好找到证据。在中国，即使有明显证据，也由于有些机构的不作为和腐败而放纵。

　　李稻葵说：中国的社会不适合股市的发展。我觉得颇有几分道理。世界上金融市场最发达国家的英国和美国是“普通法系”国家。实践证明，只有在“普通法系“国家，股市中的内幕消息和股价操纵，才能得到有效的遏制。从司法实践的角度来说，这两点确实非常难以寻找证据。欧美国家对于内幕消息的处罚，是实施被告举证责任。就是说，如果政府怀疑某人有内幕交易和操纵股价的嫌疑，被告必须自证清白。这提高了内幕交易和股价操纵的犯罪成本。

　　而在中国，内幕交易和股价操纵的举证责任是原告方，你相信中国的监管方能够发现证据和查处内幕消息和股价操纵吗？连欧美这些资本市场非常发达和法制健全的国家，都难以发现证据，除非犯罪者非常笨，中国的监管方能够发现吗？中国过去20年，证监会确定查处的内幕交易和股价操纵的件数还不到两位数。结果，中国的股市犯罪成本异常低廉，犯罪的成本可以不计，但是获得的利润比抢劫银行要高很多倍。

　　制度面如此，中国股市能够健康发展吗？

　　宏观经济层面

　　都说股市是经济的晴雨表。在当下中国，也颇有几分道理。

　　最近，世界著名的看空大师查诺斯看空中国股市的理由：（1）中国企业利润开始急剧下降，（2）中国经济统计数据造假，如果中国经济连续10年的增长率超过10%，那股市为什么不涨呢？这里面肯定出现了什么问题。

　　昨天胡润公布了中国大陆新的富豪榜， 发现（1）百富榜近半富豪身家缩水，（2）制造业富豪首度超房地产业。我翻译一下（1）宏观经济不景气， 股票市场不景气；（2）房地产市场衰落的比制造业快！制造业本身已经不景气很严重，PMI已经连续好几个月低于50的荣枯点。那房地产的问题可想而知有多严重。如果房地产出现问题，那会带动银行，政府财政，建材，家电，然后是整个宏观经济出现问题。究竟中国的房地产有没有问题？我想，现在大家答案的分歧应该不大吧？所以大家看淡股市，也不难理解。

　　我前几天写了一篇文章《2012中国经济从什么时候开始衰退？》，比较了几个宏观经济指标，发现铁路货运量和发电量从今年6月之后基本没有增长。这意味着中国GDP的水分可能比较大。如果耗电量不增加，铁路货运不增加，中国拿什么增长？中国“切割机床的产量“作为一个领先宏观经济的指标，从去年11月开始连续负增长了。这正好和股市的变动是同步的，看来股市还真是中国的晴雨表。

　　从企业层面来看，PMI连续好几个月低于50的荣枯点，广东浙江等沿海地区的企业破产跑路多有发生。银行坏账不断上升。企业层面也没有什么振奋人心的消息，股市凭什么涨？

　　宏观面如此悲观，中国股市近期能够上涨吗？

　　总结

　　中国的股市问题，已经是积重难返。郭树清主席上台，出台一系列新政策，振兴股市。可惜这些政策都是隔靴搔痒，没有指向根本问题！或许，郭主席也知道这些问题，只是无能为力而已。

　　政治经济学里面存在一个所谓的“社会的囚徒困境”问题，我喜欢把他称之为“拔羊毛定律”，这也可以应用到中国经济和中国股市的分析上面。

　　中国股市看上去一开始像一只大肥羊，身上都是毛，任何人，包括上市公司高管，股民和监管层，都在想“如果只有我一个人去拔一根毛，对一只大肥羊应该不算什么问题”。结果所有的人都这么想，都伸手去拔毛，结果只能是“羊毛被拔光”，大家都没有羊毛了。中国的股市就是这样。

　　如果要防止羊毛，就要对所有拔毛的人严惩不贷，对发现并举报别人拔羊毛的人奖励。只有这样才能让羊毛可持续发展。这是诺贝尔经济学奖得主奥斯特罗姆的贡献。如果不把“拔羊毛”现象从中国股市根除，中国股市不可能健康发展。

　　近期，很多人抱着非常乐观的心态，认为股市越跌，上涨的机会越大。

　　对不起，除了下跌，你能给我几个股市上涨的理由吗？