显而易见，推动近期指数上涨的，就是权重股，尤其银行地产，出力最多。虽然，从看热闹的角度，各种题材股概念股热点不断，若无权重股塔台，通通没戏。

　　通常在弱势中也有走牛的板块，比如这两年的文化传媒、石墨烯。但这些都无法带动整个市场，投资者买中的概率也极低。真正能走强，又能推动指数的，要么本身板块市值大，市场认同度高，要么走强持续时间长，如过去10年的地产股。

　　反弹至今，应该考虑上证指数1949能否成为行情底部了。按照目前状况，中小型银行反弹幅度达到20%，国有大行，普通反弹10%，银行板块平均反弹16%，显著超过上证指数9%的反弹幅度。再考虑到银行市值占比，中流砥柱特征非常明显。如果指数要重新跌破1949，要么银行股重新跌回以前价位，要么非银行股以更惨烈的下跌补足跌幅。

　　银行股之所以长期维持在如此低的估值水平，无非反映了市场的严重担忧。两年来，市场普遍担忧经济不景气，银行要出事。所以，跌到净资产不能止跌，跌到五倍市盈率还是不能站稳。

　　核心问题并非银行股可不可以买，而是以什么价格买。这一点，银行股与其他股票无异。一些相对积极的投资者在耐心等待银行出事，等银行出事股价再下一城，然后伺机买入。可是，等来等去，除了有些小打小闹之外，并无发生什么严重事件。市场所普遍关注的风险内容，在上市银行群体里，甚至出现了向乐观发展的趋势。

　　大概投资者开始认识到期待的利空等不来了，股价也难再下台阶。市场情绪从担忧转为估值修复，所以买盘陆续出现，继而迅速推高股价。

　　有个技术性的事情，不得不提。银行股的大部分股权，其实掌握在产业资本包括国资手里。尤其国资所持股份，增持减持都不是随随便便就可以拍板下单交易的。这就导致国资银行股的自由流通比例很小。

　　以最大的工行为例，除去汇金、财政部以及港股，自由流通A股只占4.65%！最大的自由流通股东持股0.8%，折合市值116亿元人民币。前十大股东所持有的自由流通市值，仅仅248亿元！同样方法计算出民生银行前十大股东所持自由流通A股市值是574亿元人民币。

　　注意，上证指数是按总市值计算权重，意味着工行这类所谓“超级大盘股”实际上是调控指数的杠杆。最重要的是，撬动工行所需资金远没有想象中的多。

　　以前，我也诟病过银行股高利润与年年融资的怪现象。不过，今年似乎有所好转，至少汇金也主动表示少拿分红多留存收益以补充银行资本金。如果银行年年融资的恶习有所收敛，在二级市场的受欢迎程度将有所增加。

　　与其它板块相比，银行股还有一个比较特殊的现象：只见增持，不见减持。四大行如此，民生这样的中型银行亦如此。

　　种种迹象表明，一旦对银行的担忧有所减轻，其估值不会再停留在危机随时爆发的水平。向上修复，顺理成章。