2012年，按中国农历是龙年，投资者期待龙年的股市能龙飞齐天。而中国的农历春节前后，海外股市也表现的可圈可点。尤其是2012年开年的欧美股市表现更是令人鼓舞。

　　从全球金融危机的进程来看，2007-2008年是危机的孕育爆发期，2009-2010年各国采取了紧急救市对策，危机得以控制，是危机应对期；而2011年之后进入危机处理和消化阶段。作为经济晴雨表的资本市场，欧美及相关性较强的市场，指数大幅波动，并整体表现为向下的走势。但从2011年12月，海外市场开始表现为市场反弹，1月份不仅欧美股市继续向好，当月表现最差的阿根廷股市也涨了1.13%。而欧洲股市，包括受欧债危机牵连的国家的股市，增幅都在12%以上（源自STOCKQ数据）。

　　让我们盘点一下世界经济的三大支柱：欧盟、美国和中国的资本市场表现。

　　美国股市缓升的势头有望保持

　　道琼斯工业指数已经站稳12000点以上，返回到了上年度最高点。标普500站在了1300点以上，但暂时还未恢复到去年最高水平。纳斯达克指数站上了2933的去年新高。从三大指数走势来看，市场认为美国总体经济复苏的迹象明显，但对实体经济和高新技术产业的信心还不太稳定，未来仍需更多的利好信息支撑市场信心。

　　道琼斯工业指数

　　标普500

　　纳斯达克

　　从美国一月份的重要经济指标来看，净出口增长明显，就业有所改善（尽管有分析师认为数据与统计口径的改变有关）。但GDP、消费信心、房地产景气度以及工业生产均无显着改善。如果未来半年能够维持这些指标不恶化，或者市场未受到突发性事件冲击，则美国股市缓升的势头有望保持。

　　欧元区股市整体筑底

　　2011年是欧元区国家最艰难的一年，欧债风波压抑了市场表现。观察欧盟市场，可以德、法、英，以及受到风波冲击的西班牙、意大利、希腊股市为例。英国FTSE100指数在年初继续上升，已经接近去年前半年的均值，显示正在脱离去年下半年的谷底指数区间。

　　伦敦金融时报指数（FTSE100）

　　从德国DAX指数和法国CAC40的走势来看，市场信心仍在恢复，德国的大市增幅较大，正在努力脱离底部区域。但德法作为欧元区的核心国家，仍未走出欧债危机的阴影。特别是法国的市场信心恢复较慢，还处于夯实底部阶段。

　　德国DAX指数

　　法国巴黎指数（CAC40）

　　从西班牙、意大利、希腊的股市走势看，2011年12月开始，大市基本走稳，2012年1月份，市场信心恢复，特别是意大利和希腊，可谓走势亮丽。尽管欧盟的经济增长疲弱，但市场波动主要来自对欧债的判断和消息。欧元区在解决欧债问题上正在统一步调，而且市场已经逐步消化完负面影响，欧洲股市整体上进入筑底阶段。

　　西班牙指数

　　意大利指数

　　希腊指数

　　中国作为世界经济的第三极地位已经确定。但是，大中华区的股市因动力机制不同而表现出较大差异。香港股市仍主要受到欧美经济和市场影响，大陆股市主要受政策和制度因素影响。

　　恒生综合指数

　　恒生综合指数去年整体走低，到10月份到达最低点后出现反弹，目前仍处于筑底反弹阶段。2012年1月份上升，但量能未有显着放大。

　　香港恒生国企指数追踪H股，尽管也会受到欧美市场情绪或者资金流动的影响，仍可作为反映境外投资者对中国经济和大陆企业的看法的可信指标。该指数从去年11月开始走稳，在2012年1月份录得明显升幅。伴随外围股市走稳或反弹，A股2012年1月份，特别是农历春节前开始明显反弹，但成交量没有明显放大。

　　恒生中国企业指数HSCEI

　　HSCEI（2012年1月）

　　2012依然有“黑天鹅”

　　股市除了提前反应经济基本面之外，部分波动来自市场情绪。从芝加哥选择权交易所VIX指数走势来看，去年8月市场恐慌时期与全球股市的大跌时段高度吻合，而2012年以来，恐慌水平已经回到去年年初水平。值得注意的是，2012年仍会出现许多不可预期的黑天鹅事件，对股市的冲击不可小视。

　　VIX指数

　　除了股市，世界经济的先行指标还应关注航运业和国际大宗商品市场的表现，特别是后者，与国际资本市场有较大关联性。波罗的海综合运费指数显示航运业从去年8月间开始复苏，11月间开始调整，但在2012年开始快速滑落。这表明国际贸易陷入衰退之中，对世界经济具有中长期影响。

　　国际波罗的海综合运费指数（BDI）

　　路透/Jefferies/商品研究局(CRB)指数于2011年底结束了震荡下行的走势，1月份开始震荡反弹。从近3年的走势来看，大宗商品从2011年起进入一个新的价格波动空间，虽然有波动，但仍能保持小幅波动和整体上升的趋势。

　　总之，从短期来看，全球资本市场获得了暂时休息和恢复，提前反应了对后半年的整体经济的稳定预期。而从中长期指标来看，经济增长力度有限，且今年可能出现中东、西亚甚至东比亚的地区性冲突，以及欧美经济层面的突发事件，都可能影响市场信心的恢复，应保持审慎乐观。