真金白银 2012年4月2日至4月6日
XAU 伦敦黄金
在刚刚结束的第一季，黄金于一月份升势凌厉，由至1565美元升至月底1750，以近200元升幅完成了第一个月，二月份则在1700关口站稳阵脚后，再起步上攀，于2月29日触及了年内高位1790.30美元。然而，自此之后，随着投资者重新审视全球经济的状况，黄金的光芒黯然失色。欧洲大规模注入流动性行动结束，美国的新一轮量化宽松政策还悬而未决。美国经济数据描出了一道温和改善的轨迹，而就业数据和消费信贷成长也在总统奥巴马参选之年有亮眼表现。美国公债收益率摆脱了不振的交投区间，且增强了未来政策紧缩的可能性。在这样的大环境下，金价反反复覆的回软至3月22日低见1627.68。于上周虽曾在早段反弹，可惜在1696受限，1700关口前明显遇阻，在周五亦即年内最后一个交易日收报1668.29美元。第一季录得约6.6%涨幅。
以过去六个月走势所见，黄金表现异于传统避险资产、并跟从欧元或股票市场走势，黄金与风险资产的相关性改变，以至其波幅动荡，令其避险属性渐受市场所质疑。黄金在本年度最为激荡的一日发生在3月1日，金价由最高1790重挫至1688，单日跌幅上百美元。在美国经济数据改善以及欧洲银行系统获得低成本贷款提振市场人气后，投资资金流入股市、新兴市场、高收益债市以及房地产市场，但多数商品市场仅现昙花一现式走强。追踪19种大宗商品的路透/Jefferies CRB指数年内最多上涨7%，到3月末收报308.46，涨幅削减至仅为1.03%，而这还是在原油期货劲扬的情况下所带动，而全球股市平均涨幅则达一成。将范围缩窄至其它贵金属，铂金涨幅近17%，白银升16%，表现亦远优于黄金。纵使黄金在第一季表现落后，但实质上仍具备多个重要因素支撑着长期黄金走势，较投资者持有更多黄金的各国央行过去两年转为黄金凈买家，因有巨额经常帐盈余和外汇储备的经济体重新配置部分现金，这个趋势在未来仍大有可能持续。而在市场处于保本模式状态下，资产分散仍是主流，故那怕黄金仍有下跌空间，但低位仍不乏投资者再行吸纳。此外，将来可能导致市场爆发的因素包括欧元区进一步受创，和美国选后经济滑坡。更重要的，美联储2.5万亿美元购债计划6月底即将到期，市场人士仍普遍认为这是挹注另一轮流动性的适当时机，而这亦可能造就黄金再次发光发热的机会。
技术走势而言，金价上月仍未能冲破1700这个近半年之关口位置，估计须期待能上破并见持稳，黄金才有机会创见更高水平。估计这月关键阻力在1674美元，然而本周亚洲假期较多，市况料较波动，因此未来一周，宜谨守止损及推止赚，顺势而行；倘若上破可测试1696及1718美元；反之周一晚如欲试下方可参考1644及1617美元。长线而言，金价最重要支持仍以25个月均线1464美元作为上涨之完结。中线方面，近月波动收窄，四条平均线逐渐变近，上下位相距五十美元，估计能横盘多一段时间，则另一单边快速走势将见酝酿。短线方面，上方较大阻力看25天平均线1684美元；下方已屡试底位，目前仍能坚守，其位置为1655之250天平均线。但日线图须要重点留意，价位与长中短期平均在线下相距在五十美元，此后将大有机会上演大型单边走势，故须好好把握，待确立后顺势而行，也较之第一季反复上落更见轻松。
本周而言，预期早段波幅在1655至1682美元内运行，上方参考看1695及1708美元，下方支持区看1641及1629美元。
SPDR Gold Trust黄金持有量：
2月24日 - 增持1.81341吨至1284.60924吨
2月29日 - 增持9.06658吨至1293.67582吨
3月13日 - 减持0.40772吨至1293.26810吨
3月20日 - 减持3.02147吨至1290.24663吨
3月22日 - 减持7.55346吨至1282.69317吨
3月26日 - 增持6.04256吨至1288.73573吨
3月27日 - 减持2.11488吨至1286.62085吨
伦敦黄金4月份预测波幅：
阻力位：1695 - 1718 - 1745 - 1771
支持位：1644 - 1617 - 1595 - 1573
伦敦黄金4月2 - 6 日预测波幅：
阻力位：1682 - 1695 - 1708 - 1722
支持位：1655 - 1641 - 1629 - 1617
伦敦黄金4月2 日
预测早段波幅：1661 - 1675
阻力位：1679 - 1695
支持位：1654 - 1641
XAG伦敦白银
伦敦白银方面，上周在31.6至33.2内运行，月底收报32.2美元。以上月高低波幅有四点五美元，持稳四个月平均线，但碍于平均线不顺序之情况下，相对强弱指数及随机指数亦显得不
一致，估计明确走势仍须等待。目前下方25个月平均线支持在29.6美元，此区与目前水平只相距不多于三美元。四月份而言，其关键阻力线在32.9美元，若然接近此水平，不妨仍考虑出货，下望至29.8美元；除非当天晚上出现上破收市，则走势才会向上延伸至33.7及34.6美元。周线图方面，价位与三条平均线继续盘整近四周，为待变格局发展；此外，上方35.1及下方30.2为下一发展之位置；至目前为止，其一年之下降通道尚在运行之内，未见突破。即市而言，上方33.2之25天平均线阻力能上破将可扭转近期闷局。以银价走势图与黄金走势图，再配合时间，估计快将出现一大型单边市况。但若参考商品期货指数发展，则其倾向下滑，故有可能对贵金属表现不利。本周而言，预期早段波幅在31.3至33.1美元内运行，上下位可参考34及30.7美元。
iShares Silver Trust白银持有量：
2月28日 - 增持14.18吨至9739.80吨
3月1日 - 增持27.20吨至9767.00吨
3月2日 - 减持3.75吨至9763.25吨
3月5日 - 增持42.30吨至9805.55吨
3月6日 - 减持42.30吨至9763.25吨
3月12日 - 减持10.58吨至9752.67吨
3月21日 - 减持25.68吨至9726.99吨
3月23日 - 减持10.57吨至9716.42吨
3月29日 - 增持30.21吨至9746.63吨
3月30日 - 减持12.08吨至9734.55吨
伦敦白银4月份预测波幅：
阻力位：32.90 - 33.70 - 34.60 - 36.00
支持位：31.30 - 30.60 - 29.80 - 28.10
伦敦白银4月2 - 6日预测波幅：
阻力位：33.10 - 34.00 - 34.50
支持位：31.30 - 30.70 - 29.80
伦敦白银4月2日
预测早段波幅：31.90 - 32.60
阻力位：32.90 - 33.30 - 34.00
支持位：31.70 - 31.30 - 30.70
今日重要经济数据公布：
07：50 日本第一季短观大型制造业景气判断指数‧预测负1‧前值负4
07：50 日本第一季大型非制造业景气判断指数‧预测正5‧前值正4
07：50 日本第一季短观小型制造业景气判断指数‧预测负8‧前值负8
07：50 日本第一季短观小型非制造业景气判断指数‧预测负13‧前值负14
08：30 澳洲TD-MI 3月通胀指标‧前值+0.1%
09：30 澳洲2月建筑许可‧前值+0.9%
15：15 瑞士2月零售销售年率‧预测+1.0%‧前值+4.4%
15：30 瑞士3月采购经理人指数(PMI)‧预测49.5‧前值49.0
15：43 意大利Markit 3月制造业PMI‧预测47.0‧前值47.8
15：48 法国Markit 3月制造业PMI‧预测47.6‧前值47.6
15：53 德国3月制造业PMI‧预测48.1‧前值48.1
15：58 欧元区Markit 3月制造业PMI‧预测47.7‧前值47.7
16：00 意大利2月失业率‧预测9.3%‧前值9.2%
16：28 英国CIPS 3月制造业PMI‧前值51.2
17：00 欧元区2月失业率‧预测10.7%‧前值10.7%
21：30 加拿大RBC 3月制造业采购经理人指数(PMI)‧前值51.8
22：00 美国供应管理协会(ISM) 3月制造业指数‧预测53.5‧前值52.4
22：00 美国ISM 3月物价分项指数‧预测63.0‧前值61.5
22：00 美国2月建筑支出‧预测+0.7%‧前值-0.1%
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英皇金融集团 纵横汇海分析部
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)