最近以来，中国股市的投资者最为关注的一件大事，就是上市公司退市制度改革方案的出台和实施。继创业板上市公司正式实施退市制度之后，沪、深两地交易所又分别发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》，向社会公开征求意见。那些原本仍想在主板的ST板块上投机取巧的游资，从现在开始，将要为他们的过度投机付出相应的代价了。

众所周知，中国股市开市以来，一个非常奇特的现象是，投资绩优股的投资者往往赚不了多少钱，而一些投机ST等“垃圾股”的投机者，却往往靠“资产重组”的魔法赚得盆满钵满。长期以来，这种“乌鸡变凤凰”的赚钱魔术，不仅严重误导了市场的投资行为和投资方向，而且也严重地破坏了证券市场的资源优化配置功能，同时，还严重扭曲了市场的价值投资和理性投资的理念。显然，产生这些问题的本质原因，就是没有严格的退市制度的约束。

如今，万众期盼的严格的退市制度的出台，终于在制度层面上有了实质性的措施。从现在起，中国股市终于有望逐渐走上规范健康的大道。价值投资和理性投资的正确理念，也将重新回到中国的证券市场上。绩差股被市场边缘化的趋势，也必将成为未来市场的客观现实。

毫无疑问，最近以来，创业板指数的持续疲态，ST板块的大面积下跌，已经反映了市场对于绩差板块的风险防范意识的提高。但是，就上市公司退市的紧迫性而言，我们认为，最先出现退市的公司却很可能不是出现在创业板中。换言之，尽管创业板的退市制度已经率先正式施行，但比较主板、中小板和创业板退市制度的方案，我们可以发现，一个非常明确的结论是，符合退市制度条件的上市公司，显然将首先出现在主板和中小板上，而不是创业板。

为什么？原因很简单：因为连续三年亏损、或者净资产连续两年为负、或者营业收入连续三年低于1000万、或者被公开谴责三次、或者成交在面值以下、或者成交量分别不足500万、300万、100万等条件中，符合前面两个硬指标的上市公司，首先是体现在主板公司上。

我们可以看到，每股净资产连续三年为负的上市公司有40家，全部出现在主板。按照现有的退市制度，这些公司中的大多数，都将在明年一季度公布年报后退市。而一季报亏损的78家中小板和15家创业板公司，由于首发超募等原因，它们的净资产全部都是正值。可见，符合中小板和创业板退市标准的公司，最早，基本上也要在两年后才能出现。

实际上，节后第一个交易日，主板的ST股票前线下跌。除了主板退市制度的出台比预想的还要加快外，一个重要原因，就是这种退市时间上的相对紧迫性所导致。

我们注意到，尽管大多数投资者已经逐渐认识和接受了价值投资和理性投资的理念，但是，仍然还有一些ST投机者心存侥幸，期盼一些ST公司能够在有限的时间内加快重组步伐，期待所投机的股票能够上演一回最后的疯狂。问题是，在管理层大力倡导理性投资和价值投资的思想体系中，如果不是真正意义上的资产重组，究竟能有几个最终通过证监会的审核手续？可见，类似赌博式的投机博傻，是要不得的。

我们希望，通过这次退市制度的改革方案的出台，全体市场的参阅者都能够真正树立价值投资和理性投资的正确理念，让我们的证券市场，能够真正成为资源优化配置的场所，让我们的投资者，能够真正享受价值投资所带来的丰厚回报。

回到盘面。我们节前曾经谈到，近期大盘最重要的技术阻力带，位于2450点一带。短期来看，大盘在这个技术阻力带的前沿还需要通过一定的震荡整理来加以消化。但就市场的整体趋势而言，我们仍然认为，今年大盘的空间高度是有望指向2242点以来的第二个反弹目标2700点方向的。并且，5月市场资金的主要方向，很可能是对准低估值二线蓝筹中的煤炭和有色板块。

考虑到以下几个原因：1、经济有逐渐转暖迹象；2、今年淘汰落后产能2347万吨；3、基建工程逐渐进入旺季；4、秦皇岛港口库存减少；5、下调能源关税；等等。再结合整体估值来看，煤炭板块的投资潜力尤应引起投资者的高度重视。

【5月2日网易博客和上证博客讨论】煤炭、有色板块中，谁是代表股？

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