周四晚，央行公布降息的消息。但是，周五上证指数仅仅小幅高开十多个点即一路震荡下滑。至收盘，上证指数不但没有收出红盘，反而再度震荡创出2453点以来的调整新低2276点。显然，市场的整体反应是令人失望的。

周五大盘指数之所以表现如此弱势，一个重要的原因，就是银行板块的下跌拖累了大盘。本来，从理论上来说，降息对于宏观经济的稳定以及资本市场的回暖应该起正面作用。但是，由于本次降息的存贷款设置了上下利率的浮动，这就将形式上的“对称降息”变成了“非对称降息”。从而在实际上起到了降低银行存贷差的作用。而银行的存贷差的降低，显然给市场造成了银行利润压缩的预期。这样，本次降息尽管对宏观经济的稳定是极大的好事，但对短期的股票市场却形成了一定的负面效应。道理很简单，银行预期利润下降，就会拖累银行板块。而银行板块，又是影响上证指数的权重板块。这样，指数再下台阶也就顺理成章的了。

实际情况也确实如此。尽管两年期以上的存款利率同步下降，但工农中建交五大银行一年期以内的存款利率全部不降，贷款则按规定下降了25个基点。有些中小银行的利率甚至比降息前还略微有所提高以达到揽储的目的。

正是由于短期利率的不降甚至反增，导致了银行板块的下跌从而拖累了整个上证指数。再加上近期宏观经济数据不景气、欧美局势依然未有改观等，市场对近期大盘走势的预期显得较为悲观。但是，我认为，即便市场对本次降息的反应不尽人意，但毕竟2年期以上利率的存贷差还是基本对称的。表明，银行对于一年以后的流动性状况还是较为乐观的。何况，降息应该不止一次。

由此，我们认为，目前市场的不景气是暂时的。随着货币政策效应的逐渐体现，三、四季度起，企业运营和经济状况逐渐出现好转应该是可以预期的。而这种好转的预期，必定也会反应在股票市场上。所以，我们判断，三季度大盘出现阶段性回升的概率应该是极大的。我们没有必要对未来大盘有太多的悲观。

回过头来，就近期大盘而言，尽管目前大盘运行在短期的下降通道中，但是，由于本周的周线乖离偏大，下周大盘出现一个技术型的止跌反弹的概率是相当大的。换言之，下周的周K线拉出低开走高的阳线或者震荡十字星的概率很大。而这个止跌反弹的位置，我们仍然认为，最有可能是在2260-2280点的支撑带上得以体现。

周五大盘，涨幅居前的，主要是环保、券商、电力等。环保板块，关系到中国经济和社会的可持续发展，是“十二五”规划投资的重点方向。券商板块，是金融板块中最有业绩改善预期的板块， 主力资金的介入较深，仍然是营造市场氛围的重要力量。而电力板块的相对走强，本质上，还是属于弱势中的补涨以及夏季用电的预期。 

下周操作策略：逢低吸纳防守性、价值型或政策导向性的股票。例如：中药保健、环保、券商、电力等。

【附：周五资金净流】 

沪市：-40亿     深市：-24亿
       板块资金流入： 中药、传媒、券商、航空运输、饲料加工。   

板块资金流出： 银行、有色、煤炭、房地产、水泥。

【6月10日网易博客和上证博客讨论】三季度大盘破2200点的概率大吗？

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