二、为什么欧美三大救市政策无效且有害？
——以消解“萧条”的理论消解“滞涨”，逻辑上不通且加剧了滞涨
政府票据：凯恩斯主义消解当今滞涨危机的有力武器
——可同时解决“滞”和“涨”的新的货币财政工具
——彻底解决政府发展公共产品需求的财政货币手段
——创造欧盟“财政”和欧元区国家“货币”的方法
东方金融 薛克俭
一、为什么此次滞涨危机久治不愈？
——降低利息，增发货币和削减财政等三大政策救市无效
二、为什么欧美三大救市政策无效且有害？
——以消解“萧条”的理论消解“滞涨”，逻辑上不通且加剧了滞涨
三、为什么凯恩斯主义半途而废？
——釜底抽薪的财政制度令欧美政府进退两难
四、有没有凯恩斯主义利用过剩资源的财政货币政策？
——奥古尔政府成功实验的格塞尔“印花票据”
五、政府票据是什么？
——政府票据：票据财政和次生货币的聚合物
六、怎样使用政府票据？
——发行政府基金吸纳过剩资金，发行政府票据提供公共服务
七、发行政府基金和政府票据有什么好处？
——形成了主次两套货币运行体系，具有一箭多雕的经济、金融和社会功效
——欧洲可以在三个层次运行政府基金和政府票据，解决欧元区各国，
整个欧洲和国际社会公共产品资金需求，并拉动欧洲经济走向复苏
八、发行政府基金和政府票据有什么风险？怎样防范？
——发行政府票据存在道德风险，必须谨慎操作
内容提要：此次滞涨危机久治不愈证明了降低利息，增发货币和削减财政救市的无效性和有害性。有效消解滞涨的凯恩斯主义半途而废，是由于缺少利用过剩资源的财政货币政策。本文探讨了凯恩斯主义新的财政货币制度——发行政府基金和政府票据，发展公共产品消解滞涨的可行性。
二、为什么欧美三大救市政策无效且有害？
——以消解“萧条”的理论消解“滞涨”，逻辑上不通且加剧了滞涨
市场经济学的基本假定有两个，一个是资源稀缺，一个是理性经济人。市场经济学是利用人们追逐利益的天性，有偿有效配置稀缺资源生产社会商品的学问，是人类创造财富的“永动机”，是已经被几百年世界经济实践证明了的，至今无可替代的先进的社会经济理论。
市场经济在创造财富的同时，也伴生着经济波动，两极分化，结构失衡，资源浪费，环境污染，道德丧失等有害副产物。人们希望获得财富，但是同样人们也不能漠视市场经济的有害副产物。人类在享受市场经济带来的日益丰富的物质和精神产品的同时，也在忍受市场经济带来的有害副产物的煎熬。
欧美三大政策的第一个错误是对世界经济金融形势判断错误，以流动性不足为由，一味降息和增发货币，实行极度宽松的货币政策。降息和增发货币是在经济疲软，且资金稀缺，生产能力不足的情况下，刺激需求回升的货币政策手段。降息有利于企业降低融资成本，增加融资扩产的愿望；增发货币有利于弥补社会资金的匮乏，增加银行的资金来源。在市场经济条件下，宽松的货币政策是治理经济“萧条”的有力工具。
但是，目前全世界范围的经济形势不是资金不足，加上经济疲软，而是资金严重过剩，加上经济疲软。前者属于真正意义上的经济“萧条”，后者不是经济“萧条”，而是典型的经济“滞涨”。“滞涨”的“涨”代表资金过剩，“涨”根本不符合降息和增发货币的条件。社会流动性不足不等于资金不足，目前的情况是，企业和投资人对经济发展缺乏信心，避险心理日益严重造成了流动性不足。据路透纽约6月4日电，由於担心欧洲债务危机将使全球经济陷入深渊，企业纷纷推迟筹资计划并取消交易，投资者则转向现金或其它安全资产以求避险。以至两年期德国公债收益率竟然降至负值。可怕的是，人们越是寻求避险，形势就可能变得越糟，许多国家濒临危境後不到四年内的二度衰退。
错误运用的极度宽松的货币政策产生了极为错误的经济后果：降息和增发货币并不能恢复人们的信心，而海量注入的流动性无疑进一步加重了世界通货膨胀的程度，并且为下一步治理通货膨胀增加了难度和风险。
欧美三大政策的第二个错误是漠视企业、资金保值者和贸易、公共产品等领域的避险需求，在增加金融稳定性方面无所作为。此次金融危机并不是在资金稀缺情况下发生的，而是人们对世界经济形势缺乏信心。欧美政府和欧盟的财政和货币政策没有发挥经济金融稳定器的应有作用。当然，货币稳定是个老问题了。1971年，美国单方面宣布美元与黄金脱钩以来，市场经济就一直存在这个不容忽视，而又长期被忽视和回避的金融经济问题。
由于美元与黄金脱钩，当今世界绝大多数货币都是法定货币，都在没有实物依托的情况下凭借国家信用发行；当今的货币政策，一直把货币的价格——利率作为政策工具加以利用；当今的国际贸易和经济往来结算实行的基本是浮动汇率制。这些制度的叠加，一方面使得资金过剩成为常态，并愈演愈烈；另一方面使作为市场交易的一般等价物的货币，其自身的价值飘忽不定。纵观世界经济各个领域，无论是黄金、石油，还是美元、欧元，以至美债、美股……，人们已经找不到一种可以依托，可以信赖，可以避险，价值稳定的金融产品。
这种非稳态的充满各种不确定风险的货币金融体系和制度适合扩大再生产，投资领域，不适合简单再生产，贸易领域，特别是国际贸易领域；适合投资人进行风险投资，不适合投资人，特别是绝大多数普通工薪储蓄者避险保值；适合高效益高风险的少数企业科技创新，不适合低效益低风险，但市场稳定效益稳定的绝大多数中小传统企业的非扩大的持续经营。可以毫不夸张地说，这种非稳态的货币金融体系是极少数风险投资家的“天堂”，是绝大多数中小企业和绝大多数各类储蓄者投资者的“迷宫”！一个操作员的失误，就可以导致一个历史悠久信誉卓著的巴林银行的破产！美国次贷衍生产品的违约损失却需要全世界买单！
此次世界金融危机，以各国政府主导的，全球高度统一的集体救市行为，非常难能可贵，之所以无效是方法不对。以市场经济理论指导消除市场经济缺陷，逻辑上就不通。正像使用冶炼技术生产了钢铁，却不能用冶炼技术处理冶炼产生的废气废水废渣一样。处理“三废”必须使用专门的“三废”处理设备。欧美救市的三大政策依据的是创造财富的理论，而不是治理有害副产物的理论。结果肯定是费力不讨好，不仅无效，而且添乱！