我们总是说，在股价被低估时买入，在被高估时卖出，可是事情到了眼前，却总是犹豫了、彷徨了、手软了、不能下决心了。为什么会被低估，总是有各种原因的，利空总伴随着低估。如果利好不断，预期明朗，股价还会低估吗？但问题是我们是追逐前者，还是后者。如果追逐前者仍不能获得理想收益，那我们是不是怀疑经济循环规律失效，格雷厄姆的安全边际理论是否还有用？我认为，有些规律是永恒的，不会失效的。
白菜价的银行股，仍然跌跌不休，投资者仍义无返顾的卖出、卖出，为什么呢？他们不追求低估值的股票了吗？非也，他们是被恐惧占据了头脑。
我们以民生银行（600016）举例。以2012年6月6日收盘价6.29元计，并假设分红能维持2012年净利润30%的水平。2012-2014年为预测数据。
年份 每股收益 市盈率 每股分红 分红率
2011 1.05元 6 0.3元 4.8%
2012 1.47元 4.3 0.44元 7% （假设净利增长40%）
2013 1.91元 3.3 0.57元 9% （假设净利增长30%）
2014 2.3元 2.7 0.69元 11% （假设净利增长20%）
当看到这些数据，我觉得语言已经没有力度了。有人会说，你预计的太乐观了，呢我们就再把这个结果打个7折吧，打折后结果仍然很诱人。现在看来，看空者的唯一理由是，将来银行的不良贷款率会大幅上升，侵蚀银行的净资产和利润。但是这个可能性有多大呢？出现这个结果，也就意味着中国经济已经崩溃，30年的改革开放结果付之东流。
注：我只是做一些对比、论述和猜测，并未给出结论。我的观点不构成投资投资要素。