股市投资者的梦魇

在美国，人们习惯于股权投资，并以拥有股票为荣。在中国随机调查，大多数人表示，股票不能投资，因此，中国股民也就七千多万，占人口总数的5%左右。难道是中国人没有投资意识、没掌握投资知识，亦或是不具投资能力？皆不是，那是何原因导致中国人惧怕投资的呢？一个字：亏。

投资分两种，一种是直接投资即以货币（或实物）投入企业，通过生产经营活动获取一定的利润，另一种是间接投资即是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。投资是以获取利润为目的的，如果无利可图的话，当然也就无人投资了。在经济领域有一种现象，那就是资金总是向利润率高的行业流动，从而使得投资利润率总是向市场平均利润率靠近。

中国自上世纪九十年代开启股市以来，金融体系逐渐完善，企业的投融资渠道逐渐拓展，人们的投资渠道选择更广。中国股市经过二十年的风风雨雨，已获得长足发展，很多企业通过上市融资完成了重组改制，使得企业得以做大做强。但是，二十年来，中国股民并未从股市上获得多少投资收益，从而制约了股民数量的增长。党的“十七大”提出，要提高居民的财产性收入，敏感的人们意识到投资股市的机会来了，于是纷纷杀入股市，可是好景不长，2008年，中国股市让投资者体会到了坐“过山车”的感觉。2008年，在美国金融危机的影响下，外围股市向弱，中国股市更是来了个“飞流直下三千尺”，很多新进的股民被深度套牢，使投资者对“股市有风险、投资需谨慎”有了切身的认识与体会。

任何一项投资皆有风险，那人们为何又要投资呢？一是因为人们在投资之前，会对投资项目进行考察，对市场进行分析，进而制定可行性研究报告，如此投资成功的几率较高，二是为了获得投资回报（或获得超额投资回报），三是为了体现个人的社会价值。对于股票投资者而言，他们的目的很简单，就是想通过股票投资，分享企业分红，获得高于银行存款的收益。所以，股票是否能吸引投资者，关键是看能否在股市上获得超过银行利率的稳定收益。

股市运行二十年代来，股民投资收益如何呢？一句话可以概括：“十有九亏”。那不亏的十分之一当中，大多数要么是能获得内幕消息的，要么是基金老鼠仓，要么是以基金等为主的机构投资者抱团而为之，除此之外的不亏者，寥寥无几，就像摸彩中大奖一样，值得大书特书。

股市被喻为宏观经济的晴雨表。投资股票，是为了分享经济增长带来的成果。可是纵观中国经济，近十几年来，宏观经济高速增长，股市却坐了一回过山车，几近回到原点，而投资者亏损者众，这是何因呢？原因有五，一是股改造成的市场扩融。2006年启动股权分置改革，赞扬者众，但我认为对股市长远发展来说绝对不利，股改之后，原本无法上市的国有股经过两到三年的锁定期之后就可以上市流通，也就是两三年之后，整个二级市场的股票等于扩融了三倍。待流通的股票（国有股）就是股市上面的“堰塞湖”，就是“定时炸弹”。二是新股源源不断。股改之后，新股源源不断地上市，特别是超级大盘股的入市，对市场资金构成重压。在股市上，资金供应永远赶不上股票需求。超级大盘股入市一段时间后，将会被计入股指，造成股指是虚指数的假象，这也就是为何股指没怎么跌，众中小盘股大跌，众股民亏损的原因之所在。三是市场“铁公鸡”多。上市公司注重融资、再融资，却将投资者的权益抛之脑后，没有分红（或极少分红）的市场，投资者只好搏取股价差价，造成股指的上蹿下跳。四是市场管理不规范、不到位，上市公司造假内幕交易等违法行为时有发生。五是股市未引起管理层的高度重视。股市虽说是宏观经济的晴雨表，但在中国只是称谓上的东西，其实股市对宏观经济没有什么影响，股市再跌，宏观经济照常增长，所以管理层对股市重视程度不够。在美国股市日下降百分之二，即被认为是股灾，中国纵使日除百分之八，也未必采取措施。所以说，中国股市是既受经济增长内部因素影响，又受体制、机制等外部因素影响的弱质市场。

最让投资者痛心和不解的是，发生经济危机的美国，其股指下跌不到以经济增长雄冠全球的中国的二分之一，发生地震、海啸与核泄漏的日本，其股指下跌亦没有中国股指下跌的欢。更为奇怪的是，中国股市对外围市场是跟跌不跟涨，外围市场跌，A股跟着大跌，外围市场涨，A股仍然按照自己的远行轨迹行进，该跌仍然下跌。

股市的疲态，严重地打击了投资者的信心，限制了人们的入市热情，面对汹涌而至的上市热潮，股票供大于求的矛盾将进一步激化。股市对投资者来说犹如梦魇一般。