央行宣布，自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　上一次降息是6月7日，这一次是7月6日，这一次降息不仅是4年来首次非对称降息，而且和上一次降息大有不同！大家的询问，主要集中在两个问题上。

　　一、降息后股市能不能持续反弹？

　　如此迫不及待地放松银根,实则反映了即将公布的6月经济数据可能差强人意。据我们内部测算，三季度GDP可能降至7.0%-7.2%之间，远低于之前市场预期。众所周知，中国实体经济一直“差钱”，连续降息能降低企业贷款成本，是央行在该阶段“稳增长”的重要手段。对股市而言，今天市场的反弹体现了这一点好处。但是我们认为，由于经济数据可能远低于市场预期， 该次降息效果也仅限于短暂的结构性反弹。

　　二、对地产股和银行股有什么影响？

　　该次降息对这两个行业有最直接的影响。

　　对房地产行业来说，刺激作用最直接和最明显，等于来了一剂强心剂。对于本次楼市调控放松的直接受益者——刚需来说，降息和信贷打折，意味着购房成本大幅降低，近期楼市交易量持续反弹已经说明了这一点。今天，弹性十足的地产股反弹3.29%，地产股后市的演绎主要看地产交易量能否维系。

　　对银行股来说，与上一次不同，这次央行允许存款利率上限提高10%、贷款利率下限降低20%。这样一来，极限的存款利率上限是3.575%（降息前3.5%），贷款利率下限5.048%（降息前6.56%）；极限息差只有1.473%（降息前是2.404%）。这就是说理论上银行息差最多可能下降1%！今天银行股被二级市场打压就容易理解了。据我们计算，从静态来看，降息对净息差的负面影响约2-6个BP。但今年以内，考虑到重定价有一定的周期，我们认为降息对银行股业绩影响并不大，更多的实际负面影响将在明年体现。