1、实业的投资效益锐减；

　　 这个问题其实不必再讨论了，实际上，在2006年年底，实业资本的投资回报率已经急剧下降。就像朗 咸 平说的那样，因为实业投资收益不高，所以资本才会纷纷流入股市和楼市。现在这种情况依然没有改变的迹象，反而在不断恶化。

　　2、股市可能成为短期避风港；

　　股市和实业资本的相互“挤出效应”，在91年-93年，96年-01年，06年至07年都已体现——经济走熊时股市走牛，经济走牛时股市走熊。本次反弹行情，我认为除了基金自救、游资年底“讨饭”外，也有产业资本被迫在股市里追求利润的原因。

　　但现在和往年不一样，历史不会简单地重复。首先，由于实体经济受损严重，不排除某些巨型公司轰然倒掉的可能。因此此时入市，短炒可以，长线则面临系统危险——你投资的公司可能会突然死亡；其次，在前几年，“壳”是个资源，但现在，我认为除了少数不发达省市外（这些地区的上市公司较少，因此政 府可能会力保上市公司），其他省市的上市公司死亡后，壳将不再有价值。因此，并购也可能不再一本万利了。