陡然升级

　　内幕信息是指为内幕人员所知悉、尚未公开的可能影响证券市场价格的重大信息。内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。对于内幕交易，想必相关人员都心知肚明：不能去触碰这一“高压线”。

　　与尼克森签署151亿美元正式收购协议的中海油，本是踌躇满志之际，没想到因涉及“内幕交易”事端而横生枝节。7月27日，美国证券交易委员会宣布有多个账户涉嫌在中海油对尼克森收购案中存在内幕交易，并非法获利超过1300万美元，其中一个账户后面的实际控制人为熔盛重工创始人兼董事局主席张志熔。

　　其实，在美国内幕交易的发生并非罕见。2011年，美国证监会采取执法行动的内幕交易案有57起。2012年3月美国《制止国会知情交易法》(The Stop Trading on Congressional Knowledge Act)的闪亮登场，将内幕交易的责任者首次扩大至立法者——国会议员，以及执法者——政府高官，大有将所有领域可能发生的内幕交易一网打尽之势。一度被许多人解读为“小插曲”的中海油内幕交易本应只限于资本范畴的风险，正迅速升级为更大的阻力——政治风险。近一年来中国概念股在美国频频爆出欺诈丑闻，美国的竞争对手、反华的政客，均有可能会利用这个内幕交易案攻击中海油、干扰舆论，进而对本次收购的进程造成一定负面影响，因此在中海油收购尼克森最后审批落定之前，这个意外插曲并不能完全忽略。

　　泄密玄疑

　　一般情况下，中海油收购尼克森这样大的交易知情者非常少，仅限于董事会高层以及少数开展先期工作的员工。为了防止内幕交易，一般公司内部都有防止内幕交易制度。那么，中海油收购尼克森内幕交易案，其核心是内幕信息来自何方？中海油内部是否存在泄密？

　　张志熔内幕交易信息被指来自于中海油内部。提出这一怀疑的重要依据是：熔盛重工与中海油存在“战略合作协议”，中海油也是熔盛重要的目标客户。中海油内部对涉及海外并购的事项要求严格保密，只有高层少数几个人了解交易内情，一般员工根本不可能知晓。如果真是中海油的人泄密，那不会是一般员工，并且很大可能是跟张志熔关系极度密切或存在重大利益关联的人。这么说来，业界怀疑张志熔内幕交易信息来自于中海油内部就不是空穴来风了！因此，中海油内幕交易不排除是中海油内部人士想通过此交易获利，而请张志熔代劳。

　　泄密危害

　　内幕交易在世界各国都受到法律明令禁止。内幕交易虽然在操作程序上往往与正常的操作程序相同，也是在市场上公开买卖证券，但由于一部分人利用内幕信息，先行一步对市场做出反应，因而具有极大的危害性。不容否认，内幕交易事件已经给中海油带来了极大损伤。非市场因素的介入，不仅让中海油的内部气氛陡然紧张，也让此次并购命运前途未卜，更给美国的一些政治力量提供了借机搅局、对中国企业海外能源并购进行攻击的借口，可以肯定的说，此次泄密让中海油损失惨重！

　　作为最能赚钱的三大油企之一，中海油恐怕是第一次因为业绩下滑而遭到市场如此强烈的关注。8月21日，中海油公布了2012年半年报，上半年实现净利润318.7亿元，同比下降19%，比市场预期超出一倍。中海油表示，考虑到收购加拿大尼克森公司交易的资金需求，为保持财务灵活性以利于长远发展，公司董事会已决定派发2012年中期股息每股0.15港元，低于上年同期的0.25港元，同比下跌40%。 鉴于此，8月22日多家券商纷纷下调对中海油的评级。德银认为，中海油业绩倒退及为收购尼克森作准备而大削派息，仍令市场感到失望，重申其评级，目标价则降3%至18.4元。渣打也表示，受税项影响降中海油盈测，目标价微降至18元。受中期业绩影响，当日午后中海油一度暴跌4.44%，最后收报15.100港元，跌2.96%。

　　在美国证券交易市场，对内幕交易的惩罚力度远超过信息不透明等其他上市公司常常犯的其他错误。这主要是因为在以往的案例中，内幕交易导致的经济损失，要比其他的问题更严重。一般来说，从泄密导致的后果来看，其实际损失远比经济损失要多得多。首先信息本身蕴含巨大的价值，但是泄露出去的信息就如泼出去的水，无法收回；其次泄密发生后企业必然会想尽办法尽量降低由此而造成的负面影响，这个环节需要付出大量的人力物力；除此之外，信息安全事件会降低用户对品牌的信用度，从而给企业带来无法预估的损失。如果因为内幕交易搅黄了中海油收购尼克森，那对中海油的士气自然打击是非常大的。

　　自查自纠

　　早在8月6日，中海油内部人士在接受某媒体记者采访时表示，对于内幕交易该事件尚不清楚，拒绝回应此事对公司造成的影响。然而，厄运一直在继续。张志熔被控涉嫌内幕交易殃及中海油并购尼克森在所难免。外界也因此开始担心在中海油并购尼克森一事是否会夭折。在这个时候，我们或许不该在中海油的痛处插上一脚。不过，还是有不少业界人士认为，中海油是在打一场必败无疑之仗。针对这一担心，中海油表示，尊重所有监管要求以及所有相应的司法机构，并寻求符合所有监管和政府流程、程序，随时与监管当局合作。中海油一名内部人士透露称：因担心内幕交易事端影响到这桩近千亿的大买卖能否顺利做成，此事引起了中海油高层的“震怒”，要求紧急排查是否有内部人泄密。8月21日，中海油内部人士透露，应美国证券交易委员会（SEC）要求，中海油和涉及交易各方仍在就内幕交易进行自查。此次交易涉及上百人，仅中海油就有几十人，其他各方包括投行、财务顾问和律师等相关团队都在自查，并要向SEC提交报告。为证清白，中海油获悉消息后即展开自查，此后亦被SEC要求提供调查结果，而目前调查仍在进行中。中海油董事长王宜林8月22日在媒体见面会上表示：“集团高层领导该说什么、该做什么，要对自己所作所为负责，要勇于担当。”但愿果真如此，而非“掩耳盗铃”。

　　（作者为中国能源经济研究院石油研究中心主任）