PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，PMI高于50%，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济衰退。

分行业看，石油加工及炼焦业、农副食品加工业、电气机械器材制造业等10个行业高于50%；化学纤维及橡胶塑料制品业、通用设备制造业、金属制品业等11个行业低于50%。

分企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.3个百分点，中型企业PMI为50.2%，比上月上升0.2个百分点，均高于临界点；小型企业PMI为48.1%，比上月回升0.9个百分点，连续4个月位于临界点以下。

2012年7月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月微落0.1个百分点，略高于临界点。

构成制造业PMI的5个分类指数4降1升。生产指数为51.8%，比上月回落0.2个百分点，为2011年12月以来的最低点，表明制造业生产增速继续趋缓。

新订单指数为49.0%，比上月下降0.2个百分点，连续3个月低于临界点，表明制造业市场需求继续呈回落走势。

原材料库存指数为48.5%，虽比上月回升0.3个百分点，但仍位于临界点以下，表明制造业原材料库存量继续减少。

从业人员指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明制造业企业用工量继续减少。

供应商配送时间指数为49.0%，比上月微降0.1个百分点，位于临界点以下，表明制造业原材料供应商供货时间略有放慢。

■解读

　　经济筑底企稳迹象明显

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部张立群分析认为：“7月份PMI指数降幅继续缩小，表明经济增长筑底企稳迹象进一步明显。新订单指数的降幅明显缩小；原材料采购指数略升，产成品库存指数继续加快降低，预示库存调整活动接近尾声。受稳增长各项政策效果的影响，未来市场需求增速预计将稳中略升。”

　　经济将在下半年有起色

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚表示，尽管PMI数值环比走低，但需要指出的是，从季节性趋势来看，7月PMI往往大幅低于6月值，但7月PMI稍低于上月，也在某种程度上表明中国经济正在逐步走稳。如果配合以相应的货币宽松，预计中国整体经济表现将在下半年渐有起色，并在第四季度出现较为强劲的增长。

　　四季度稳增长效应将体现

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，从近期来看，8月份高温多雨，基建投资项目施工进度会受到一定影响，工业企业员工休假和设备检修的安排也会增多，经济走势延续筑底过程。进入四季度，稳增长的政策效应将显现，在整体趋稳的格局下，预计经济增速将稳定下来，加之去年下半年基数较低，经济有可能温和回升。

　　同日发布的7月汇丰PM I从6月的48.2%回升至49.3%，但汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为“该数据并不令人鼓舞。”数据显示，7月汇丰P MI就业数据创下40个月来最大降幅，官方P MI中的从业人员指数也连续两个月位于临界点以下。“当前中国经济增速放缓的态势尚未明确扭转，随着外需进一步走弱，经济下行风险将持续。我们仍然期待决策层继续加力宽松政策来稳增长保就业。”屈宏斌说。 

　　PM I数据之所以引发对经济走势的判断分歧，可能与市场习惯用制造业情况预测总体经济有关。但从上半年经济数据来看，情况已经有所变化，东部一些省份服务业比重增大，第三产业对地区经济影响增加。如上海市上半年经济增速倒数第一，但第三产业对当地G D P贡献率却创下历史同期的新高，而且上海市统计局总经济师严军称上海经济已经先于全国出现企稳回升。 

　　另外，随着国家连续加大农业投入，农业对经济增长的贡献也在增加。截至去年，我国粮食生产已经连续8年丰收，今年夏粮继续大丰收，产量创历史新高。国家统计局新闻发言人盛来运把农业生产称为上半年经济增长“第一个比较突出的亮点”。 

　　“7月官方PMI创出8个月来新低，但仅比上月微落0.1个百分点，显示经济下行速度趋缓，稳增长政策的效果初步显现。”对于制造业，中国国际经济发展研究中心行业特邀研究员罗百辉提出，要做好未来几年工业运行情况都可能处于低速的心理准备。他表示，中国制造业发展到当前阶段，成本提高，产品竞争力下降，迫切需要重新安排生产活动，建立新的竞争优势。产业转型至今未有明显进展，加上仍面临国际金融危机余波，造成制造业产能过剩问题严重。未来三年内，中国实体经济将经历从去库存到去产能的过程，并最终促成企业兼并、收购和破产浪潮，从而使得工业企业整体利润率下降。 

　“这个数据低于预期，我们预计的是50.2%。但这里面有季节性因素，而扣除季节性调整之后，6、7月份的PMI是回升的，这显示出经济趋于稳定。”招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，中央政治局把稳增长放在更重要的位置，未来政策在刺激经济的同时将兼顾结构性调整，信贷方面会略有突破，预计7月新增信贷额将达到6500亿元。

　　齐鲁证券宏观分析师刘启元则表示，季节调整后的7月PMI比6月上升0.3个百分点，连续两月上升。“从政策及经济基本面来看，通胀下降继续扩大政策宽松空间，基建投资及房地产在建项目投资回升则是政策宽松的直接结果，下半年经济温和复苏已经没有悬念。

　　一方面是农业、服务业情况好转，另一方面是制造业面临困境。华泰证券研究员张晶表示，由于政策刺激的着力点不同，不同层面的经济数据存在差异。仅凭单月PM I数据很难确定经济已经触底回升，还需持续观察P MI数据并与其他经济数据相验证。