新三板扩容被证实。继北京中关村之后，上海张江、武汉东湖、天津滨海等三个高新园区获试点资格。新三板扩容后，是否会对A股资金面造成压力成为市场关注的焦点。但从中关村试点六年来的情况看，由于其融资主要呈现出小额定向的特点，并且融资额亦有限，因此被解读为影响很小。当然，今后这方面的实际情况到底如何还有待观察。

　　新三板挂牌的非上市股份公司以中小企业为主，而在深市中小板与创业板中，“脱胎”于新三板的也不鲜见，如中小板久其软件，创业板世纪瑞尔、北陆药业等均从新三板成功转板。而从新三板到中小板或创业板，不仅仅只是从市场中融到巨额资金这么简单，背后显然还隐藏着更大的利益。

　　四个试点园区挂牌企业中高新技术企业居多，这是不容置疑的，这一点也与创业板追求的“高科技”相吻合。但创业板开板两年多以来，创新型、高科技的“光环”正逐渐褪色，而负面因素却不断涌现。

　　首先，创业板是名副其实的“圈钱板”。创业板的推出，正赶上了IPO市场化改革的“好时机”。其时作为新生事物的创业板受到市场资金的强烈追捧，创业板公司的发行市盈率水平远远高于沪市主板与深市的中小板新股，“三高”发行的背后，是创业板新股普遍严重超募，也造成了市场资源的极大浪费。

　　其次，创业板成长性严重打折。创业板公司以“高成长性”著称，几乎每一家创业板公司在招股说明书中都表现出“超一流”的成长性，一旦成功上市后，“狐狸尾巴”就藏不住了。整体而言，创业板新股的成长性不仅不及中小板，甚至于还常常被沪市主板远远地抛在后面。所谓的“高成长性”，只不过是为了“圈”更多钱的“烟幕弹”。

　　另外，创业板还是不折不扣的“套现板”。来自WIND的统计数据显示，自2009年10月底创业板上市以来，创业板股东累计套现达170亿元。创业板自上市以来累计减持了1940次，其中高管减了1330次，公司类股东449次，其他个人股东161次。而在今年上半年，创业板高管减持高达355宗，套现金额超过10亿元。

　　目前的创业板正变成PE/VC的乐园，投机资本的天堂，却成了广大中小投资者的梦魇。高价“圈钱”、成长性不佳以及大小非疯狂套现，乃创业板的三大“硬伤”。包装粉饰业绩上市、业绩波动大，亦成为创业板无法逾越的短板。

　　鉴于创业板公司存在诸多问题，笔者建议，将扩容后的新三板打造成创业板的“孵化器”，特别是在今后新三板进一步大幅扩容的背景下，更应该发挥其“孵化器”的作用。中小企业在新三板挂牌后接受市场的检验，如果公司治理好、业绩增长稳定，定然会受到各方资金的青睐，无论是融资还是股权转让等都是如此。最重要的是，这样的企业到创业板挂牌，才是投资者真正的福音，才是市场的福音。