国有企业以资本运营为抓手，积极推进战略性新兴产业发展
赛迪管理顾问企业战略咨询中心研究总监 吴维海
国有企业资本运营是指国有企业的各种社会资源、各种生产要素（包括有形和无形）变为可增值的活化资本，通过流动、裂变组合、优化配置等各种方式进行有效经营，以最少的投入获取最多的产出，实现资本最大限度的增值。
国有企业在战略性新兴产业领域实施资本运营，主要表现在：在利润最大化的原则下，抓住战略性新兴产业的发展机遇，实施资本运作，优化资产结构和业务结构，实现国有资产的保值和增值，使资本更有效率，盈利能力和可持续发展潜力更大。
当前，部分国有企业在战略性新兴产业的资本运营方面，进行了积极探索，少数国有企业通过资本运营，实现了传统产业向战略性新兴产业的转型。目前，中央企业有70多家涉足战略性新兴产业，通过资本运营的手段，实现了对新一代信息网络、物联网、集成电路、煤的清洁转化、高端装备制造等新兴产业和重点领域的探索，并且在部分领域处于国内、国际领先的行业地位。并购重组作为国有企业资本运营的重要方式，从20世纪80年代至今，可划分为4个阶段，并且呈现了快速发展的新局面。
为提高战略性新兴产业的资本运营效果，国有企业应根据战略性新兴产业的发展阶段，分别实施积极聚焦性资本运营策略、谨慎扩张性资本运营策略、突破整合性资本运营策略、适当收缩性资本运营策略。
――积极聚集性资本运营策略
为解决国有企业在战略性新兴产业资本运营过程中的诸多问题，规避可能发生的风险，国有企业应深入研究即将投资或进入的战略性新兴产业，根据即将进入的战略性新兴产业的生命周期，分析其所处发展阶段，确立相应的资本运营策略。
在国有企业选择的战略性新兴产业处在初创期的时候，战略性新兴产业的技术还不成熟，市场和客户还不确定，产品还要进行试验，该时期的新兴产业具有风险大、投资回报大的特点。行业内企业数量较少，产业投资总体规模不大。
国有企业要获得相关新兴产业领先地位或竞争优势，有必要在充分进行科学评估和产业研究的基础上，稳定和发展传统产业，对战略性新兴产业实施积极聚集性资本运营策略，将必要的核心资源、重要渠道和必要的资金用于战略性新兴产业的健康发展和持续探索。
――谨慎扩张性资本运营策略
在国有企业选择的战略性新兴产业处在成长期的时候，战略性新兴产业技术得到逐步应用，市场规模快速扩大，盈利能力有所提高。进入该产业的企业数量迅速增加，行业竞争有所强化。
国有企业在该阶段的战略性新兴产业资本运营过程中，可以采取谨慎扩张性资本运营策略。在继续发展现有业务的基础上，对即将进入的战略性新兴产业系统评估，对重大资本运营项目采取谨慎扩张的策略，在保持和增加战略性新兴产业优势的同时，警惕产业风险和资本运营风险，获得适度风险控制下的合理资本运营回报。
――突破整合性资本运营策略
在国有企业选择的战略性新兴产业进入成熟期的时候，战略性新兴产业技术较为成熟，产业规模达到一定程度，行业内从业者数量基本达到饱和，行业竞争激烈，产业盈利水平显著下降。
国有企业在选择的战略性新兴产业资本运营过程中，由于多数企业已经在该行业从事市场竞争多年，对行业环境非常熟悉，某些业务结构不够合理，需要结合市场发展和产业判断，对现有资源和业务进行突破整合性资本运营，实现资源的二次整合和优化，改善新兴产业的运营条件，减缓该产业衰退速度，为新的战略转型提供时间和发展资金。
――适当收缩性资本运营策略
在国有企业选择的战略性新兴产业进入衰退期时，技术已经进入淘汰时期，产业出现过剩，行业内从事企业超过市场需求，行业出现微利甚至亏损局面。
国有企业在该阶段，资本运营策略应该评估和选择现有业务的亏损环节，或没有发展前景的板块，选择合适时机，进行出售或者转让，实行适当收缩性资本运营，并推动战略转型。