随着阿里巴巴赴港上市计划的搁浅，阿里巴巴下一步走向何处上市成为市场非常关心的一个问题。根据舆论的分析，纽约与上海将成为阿里巴巴下一步上市的选择地。

　　选择纽约上市，这也意味着赴美上市，在目前看来，这是最现实的选择。虽然阿里巴巴赴美上市将面临着美国股市严厉的监管，而且公司的估值也没有香港市场高，但毕竟阿里巴巴竭力维护的“合伙人”方案是美国市场能够接受的。尽管阿里巴巴将香港上市作为公司的第一选择，但毕竟“合伙人”方案与目前香港市场的股票上市规则是相抵触的。这直接导致了阿里巴巴赴港上市计划的搁浅。虽然不排除香港股市未来有修改股票上市规则，以适应“合伙人”公司上市的需要，但对于阿里巴巴来说无异于远水难救近火。因此，除非马云能够接受港交所提出的有条件上市的计划，否则，赴美上市就是阿里巴巴下一步最现实的选择。

　　至于上海上市——也即国内上市，这不应成为目前阿里巴巴所应考虑的选择，国内上市对于阿里巴巴来说几乎是“此路不通”。当然作为国内股市来说，也希望能够把阿里巴巴这样的优秀企业留在A股上市，但就目前的实际情况来看，A股市场明显是心有余而力不足，诸多因素的限制，使得阿里巴巴国内上市困难重重。

　　阿里巴巴选择国内上市同样面临着“合伙人”方案的问题。与香港股市一样，国内股市所坚持的同样也是“同股同权”的原则，这与“合伙人”方案所坚持的“同股不同权”是相背离的。这个问题在香港股市没有找到很好的解决办法，在A股市场更没有合适的解决办法。特别是A股市场远不如香港股市成熟，上市公司股权结构不合理，大股东一股独大的问题本来就困扰着A股市场，如果再来个双层次的股权结构，这只会让A股市场的问题越来越复杂化。更何况阿里巴巴的注册地在海外，而且前两大股东均为国外机构投资者，日本软银和美国雅虎各持有阿里巴巴集团36.7%和24%的股权，这种“外资公司”在A股上市同样面临着法律障碍。

　　不仅如此，A股市场IPO渠道不畅也是阿里巴巴选择国内上市里所要面对的问题。目前，A股市场的IPO处于暂停状态，从去年11月至今已暂停了11个月的时间。什么时候能够重启目前并无确切的说法。而根据今年9月27日证监会新闻发言人的表态，“必须对过去IPO办法进行较大改革”，“重启IPO必须与体制机制改革相结合”，新股发行要在改革意见发布实施后才能启动。所以何时重启IPO，目前仍然是个谜。而更重要的是，目前IPO排队公司就达到了748家，这至少可以维持两年以上的新股发行时间，因此，阿里巴巴如果排队发行的话，哪一年能发股上市也是一个大问题。等到阿里巴巴排队上市之日，只怕黄花菜都凉了，阿里巴巴公司的发展计划肯定会受到影响。

　　当然，不排除阿里巴巴申请“特批”，走绿色通道的可能性。不过，即便阿里巴巴打通了这条通道（这种可能性微乎其微），阿里巴巴面临的融资额也会大幅度缩水。安永会计师事务所估算阿里巴巴的IPO筹资规模约为129亿美元，对应人民币在800亿元左右，这样的天量IPO显然是现阶段的A股市场所不能承受的。所以，如果阿里巴巴真的能够在国内上市，其融资额至少将缩水70%以上，这同样也会极大影响到阿里巴巴公司的发展规划。

　　因此，面对阿里巴巴国内上市所面临的诸多法律障碍以及必须面对的现实问题，国内上市不宜成为阿里巴巴的选择，这只会耽误阿里巴巴的上市进程。所以，在上市地点的选择上，阿里巴巴应该把重点放在纽约，选择赴美上市，这应该最现实的选择。或者继续与港交所沟通，接受港交所开出的有条件上市的相关条件。既然阿里巴巴要坚持“合伙人”方案的上市计划，那么就必须接受严厉的市场监管，接受有条件上市的条件，这不论是对于阿里巴巴，还是对于市场或对于投资者来说，都是公平的。否则，只是接受阿里巴巴“合伙人”方案，却不对其严格监管，或加以条件限制，这种单方面有利于阿里巴巴的市场是不存在的，对于这一点，阿里巴巴需要有正确的认识。