来源：浙商证券

　　 

　　       核心提示：公司锌溴储能电池的进展一再低于市场预期,我们认为,可能有以下两方面的原因:1、公司首批组装电池所用部件和材料并非100%来自美国本土,也就是说并非完全由ZBB原来供应商供货,对于如此高精设备来说,细小的部件和材料差异都可能导致调试结果的出入,所以需要时间来磨合与改进;2、进行电池组装的技术人员完全为美能储能公司自己的中国籍工程师,虽然他们曾在美国专门受训,但操作能力特别是对产品的理解与ZBB的工程师相比仍有一定差距。

　　       投资要点

　　       获得当地政府巨额补贴安徽鑫龙电器（002298）股份有限公司(以下简称“公司”)收到芜湖市鸠江区经济和发展改革委员会下发的《关于给予安徽鑫龙电器股份有限公司创新奖励和产业技术升级补助的通知》(鸠经计[2013]26号),为鼓励和支持公司发展新兴产业,进一步实现产业升级,提升核心竞争力,给予我公司创新奖励和产业技术升级补助3304.7077万元。公司己于2013年3月12日收到该笔补助资金。

　　       根据我们的测算,以上补贴金额大致相当于公司2012年全年净利润的35%,较为惊人。当地政府对鑫龙电器寄予期望之高,扶持力度之大可窥一斑。

　　       此次补贴直接致使公司2013年每股收益增厚0.08元之多。

　　       锌溴电池贡献利润进入倒计时

　　       公司锌溴储能电池的进展一再低于市场预期,我们认为,可能有以下两方面的原因:1、公司首批组装电池所用部件和材料并非100%来自美国本土,也就是说并非完全由ZBB原来供应商供货,对于如此高精设备来说,细小的部件和材料差异都可能导致调试结果的出入,所以需要时间来磨合与改进;2、进行电池组装的技术人员完全为美能储能公司自己的中国籍工程师,虽然他们曾在美国专门受训,但操作能力特别是对产品的理解与ZBB的工程师相比仍有一定差距。

　　       我们仍然认为,美国ZBB锌溴电池技术是较为成熟可靠的,无论是原材料的改进还是中方人员技术能力的提升都仅是时间问题。预计,2013年二季度由美能储能生产的首批锌溴电池产品将正式交付客户。