随着新一届领导班子确定之后,未来10年的政策走向，一直成为市场关注的焦点。目前大家对当前的问题认识已经很清楚了，也就是以前的增长模式走到头了，未来靠什么增长？靠技术创新，基本不可能，靠技术模仿，空间不大，靠人力、资源、环境要素的投入也不太可能。短期看，其实没有别的路子好走，就是城镇化，这是别人走过的路，也相对安全，我们也有一定的经验，但是区别于之前粗犷的城市化，现在称之为“新型城镇化”。

　　实际上，城镇化，就是利用我国发展梯度空间大，大部分地区还很落后，通过产业结构调整，产业转移，就能维持10年左右的中速增长（5-7%），关于别的改革问题，只有在发展中才能推进，显然新一届政府仍然是把最难的政治体制改革推后，继续在经济领域挖掘空间。

　　那么既然要搞城镇化，目前政府的思路是什么，最先从那里突破，对资本市场影响如何？我们简单做个讨论。在中国做任何事情，都要考虑中国的实际国情，就是政治决定经济，目前在一党执政前提下，地方政府及其官员作为中央政府的代理人，受到两个约束，一是按照中央的路线做政绩，希望得到提升，二是作政绩的同时，获得更多自身的利益。因此对于新型城镇化这一路线，如果中央政府没有明确的路线图或者配套的改革措施出台，地方政府的理解就很简单，搞基建，发展房地产等土地经济，估计2-3年之内?经济会很红火，那样的话，对于资本市场来讲，房地产、基建，钢铁水泥等周期股将是未来最受益的板块，同时大宗资源品，也会受到拉动，银行仍然是最悲催得板块，资产负债表会加速恶化，消费可能仍然是不死不活，高端奢侈品可能还会很火，贫富分化继续加速，显然这是一条不归路。

　　最近仔细阅读了李克强上任以来关于城镇化的一些文章及发言，李对问题的认识非常深刻，但如何把这个“新型城镇化”这幅牌玩好，市场对李并没有信心，股市不断寻底就是明证。不过，从最近的会议、坊间的传言、媒体的讨论，似乎看出了一些端倪。具体说来可能有几个事情会作：农村土地流转改革（包括对征地补偿的提高），房地产税的开征，增值税改革，垄断行业的开放，社保医疗体制改革的推进，户籍制度、计划生育制度放开等。

　　我认为新型城镇化的事情还是会推进，但一开始由于惯性的原因，地方政府还是倾向于搞基建和投资，所以开始受益的行业主要是基建、城市轨道、交通运输，钢铁水泥、房地产等，但是中央政府马上会进行纠正，针对民生方面的投入会增加，医疗、环保、教育等行业会受到重视，最后的结果是农民市民化，中低端消费品会获得较大的发展，如乳业、啤酒，服装、家电等，随着人口的集聚，服务业将会获得大力的发展，商业零售、餐饮、娱乐电影等。但是由于我国东中西部地区的发展不平衡，各个地区的发展重点也不相同，我们认为东部地区将以民生投入为主，而中西部地区投资的潜力仍然是巨大，关键是解决资金融通的问题，相信国家会出台一系列扶持政策，以及引导民间资本参与。因此，我们认为处于东部、南部发达地区的环保企业、服务行业、医疗将存在投资机会，而中西部地区的建设类公司、投资相关的周期类公司，以及中低端消费品、商业零售可能存在显着的投资机会。

　　具体到化工、能源行业。化工中的农化、民爆，消费品包装、日化，能源中的焦煤、无烟煤，天然气等细分行业将会显受益。土地流转制度的改革，将会加快下游土地日益集中，对农化产品的要求日益精细化，能够率先转型，建立品牌，控制渠道的农化公司可能受益。相关公司，辉隆股份（农资流通），士丹利（复合肥），诺普信（农药制剂）。中西部地区的民爆公司将继续受益基建投资的增长，相关公司久联发展、雅化集团；消费品包装，随着农民市民化进程不断加快，未来预计保持持续增长；日化行业，尤其是国内中低端日化行业，由于价格优势，在农村的渗透率会不断提高，相关公司，上海家化！能源行业大多处于中西部地区，未来供应充足，价格大涨不太可能，但稀缺煤种，焦煤、无烟煤，可能随着投资增速上升而存在一定的交易型机会，相关公司，盘江、永泰能源、兰花科创、大有能源等。天然气仍然是未来增长较为确定的品种，相关公司陕天然气、深圳燃气、长春燃气，以及燃气管道提供商沧州明珠等。