最近，我国出现了资金“偏紧”的现象，主要表现在银行间拆借市场。尽管本次的“偏紧”是一个短期问题，但我国经济中资金结构性“偏紧”的情况从来就没有消失过。所谓结构性“偏紧”，指的是某些企业或某些领域缺乏资金，但经济中资金总量并不少的情况。在我国目前，这种结构性资金“偏紧”至少有两种表现形式。第一，中小企业，甚至比较大的民营企业，缺乏资金，融资难一直是它们面临的最大问题，以至于必须借助于大规模的高利贷。第二，相对来说，我国的实体经济缺乏资金，而虚拟经济则资金充裕，比如房地产市场上从来不缺钱，即使在严厉的限购和高昂的房价下，住房需求依然高涨，资金一点也不缺。这种结构性资金“偏紧”才是对我国经济有长期性、全局性影响的问题。

为什么我国M2占GDP的比例如此之高？原因也有好几个。第一，国际收支双顺差。我国长期实行出口导向型增长方式，同时大量引进外资，导致外汇大量流入，而在全球量化宽松以及人民币升值的大背景下，热钱也大量流入，引发我国的货币超发。第二，储蓄率过高。我国的储蓄率高达50%以上，导致资金供应充足。第三，在应对全球金融危机的过程中，我国采取了大规模的货币政策和财政政策，货币政策扩大货币基础，财政政策提高货币乘数，二者分别从不同角度增加了货币供给。

那么如何解决这一结构性“偏紧”和货币总量过多的矛盾呢？我们要明确的是，我国不能继续走通过扩大货币供给来解决这一问题的老路。近年来，我国货币供给越来越多，但资金结构性“偏紧”的局面从未消失，反而随着货币供给的增加，引发了通货膨胀和资产价格的泡沫。因此，控制货币增量，盘活存量，就是一条不可避免的道路。

那么，如何盘活存量呢？盘活货币存量就是要用同样的货币量提供更多的货币服务，因此就意味着必须加快货币流通速度。

首先，利率市场化。利率是资金的价格，利率调整会协调资金的配置，有助于消除结构性“偏紧”问题。

其次，通过改革减少货币需求，相对增加货币供给。利率市场化虽然能在货币供给给定的情况下解决资源配置问题，但无法解决总量相对不足的问题。如何解决资金总量供给相对不足的问题呢？这就需要减少货币需求。货币供给总量给定的情况下，货币需求越小，资金相对就越充裕。那么，为什么说改革能够减少货币需求呢？我们来看看转轨过程中货币需求的变化就知道了。

在经济转轨的过程中，由于市场分割，尤其是金融市场不完备、资金流通障碍的存在以及其他风险因素的存在，导致个当事人之间的资金不能互相融通，就会导致货币需求过大。举个简单的例子。假定有两个人，各自单独生活，每个人需要持有2000元货币，其中一部分货币是交易性需求，一部分是预防性需求，假定其中500元是预防性需求。现在假定这两个人结婚了，他们的资金可以互相融通，或者统一使用，因此就不需要每个人都持有500元的预防性货币，一家子总共持有这么多可能就够了。于是，他们的货币需求就从原来的4000元减少到3500元。因此，随着市场经济的成熟和完善，当事人之间、市场之间的资金融通会更为便利，这就会导致预防性甚至交易性货币需求的减少。因此，如果在市场不成熟的情况下资金供求平衡的话，随着市场改革的进行，就会出现货币供给相对充足的局面。实际上，任何有助于消除不确定性的改革都有助于降低预防性货币需求，因此有助于盘活货币存量。我国目前可以进行的金融体系改革包括民间借贷的合法化、正规金融与非正规金融的衔接、消除市场的地域性分割等等。

第三，通过其他方式加快货币流通速度。通过金融领域的技术革新，提高电子货币的比例并扩大电子货币的应用范围，降低流通中现金占基础货币的比例，适当简化贷款流程，等等，都可以加快货币流通速度。

综上所述，本文认为，目前的资金“偏紧”是一个暂时现象，结构性资金“偏紧”和货币超发才是我们应该重点关注的长期现象。在我国目前货币占GDP比例已经很高的情况下，在增加发行货币时应该谨慎从事，李克强总理的“盘活存量”的思路是切实可行的，对经济也更有利。盘活货币存量，关键就在于加快货币流通速度，因此就应该通过各种改革措施，消除影响货币流通的障碍，比如利率市场化、金融体系改革和金融技术的创新等等。

（本文系根据《中国经济时报》记者宋晓亮的采访“纠治资金“偏紧”重在盘活货币存量”整理而成。）