一石激起千层浪，更何况是几粒石子接连不断地抛入其中！来自审计署网站7月28日的消息，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计，这是最近三年来其第三次“把脉”地方政府性债务。风暴来袭，中国很多地方政府还没有从底特律破产的诧异中觉醒，一剂攻心针猛然刺过来，是要坐以待毙还是寻找地方隐藏起来？

　　要说隐藏，这可是中国地方政府的拿手好戏。从审计署于今年6月发布的对36个地方政府本级政府性债务的抽查审计结果来看，截至2012年底，这些政府债务余额超过3.8万亿元人民币，较2010年底增长了近13%。但由于地方债务模式多种多样，借道影子银行的现象非常普遍，债务的不透明增加了统计的难度，实际数据可能比公开数据更高一些。这也就是为什么审计刚刚结束，中央就下决心全面摸清债务情况的原因了。

　　路透社最新一篇题为“中国江苏将陷入债务噩梦？”的文章，展示了债务大省江苏正经历的艰难时刻。综观各种分析，江苏或将成为中国地方债的典型代表。一方面，江苏一些主要企业已经被推到悬崖边缘，本月早些时候，中国最大的私营造船厂——熔盛重工集团向江苏政府请求金融救助。而政府融资的主要方法只有两个：贷款和卖地，无力挣扎的无锡市滨湖区政府还曾因现金紧缺，计划降低公务员薪水。

　　另一方面，江苏融资开始使用替代措施，如影子银行。深圳用益信托网数据显示，2012年江苏省的各级政府占据了中国售出的投资信托基金的30%，无锡市甚至向信托投资者给出了10%的投资回报率。而且在2013年前5个月间，江苏占据了地方债务增量的40%，如此，说江苏省是中国不良债务的大头一点也不过分。

　　据渣打、惠誉和瑞银的预计，中国的地方债占到国家工业产出的15%-36%，而世行对于2012年中国GDP总量的估计，地方债的总量则为3万亿美元。而且中国本轮地方融资平台的增长大多是在2009年，借款期限大多是3-5年期的中长期贷款，即在今年下半年数千亿融资将集中到期。

　　但事实是，很多地方融资平台眼下很难出款。而在目前基本不允许地方独立发债的体制下，地方政府只能被迫不断采用变相的、不规范的、不透明的、没有自我约束机制的方式融资，即便这些方式可能会带来“减少管制，融资活跃——经济过热，加剧偿债风险——政策收紧，经济减速”的恶性循环。因为地方政府不仅要发展当地经济，还必须向中央上交3/4的税收。

　　面对从上面刮来的一阵阵厉风，无处可逃的中国地方政府学得灵活了，他们会想方设法把债务藏起来，向其他地方蔓延。归纳起来，可能的蔓延途径包括：卖地偿债；信托机构融资；银行贷款；债权计划；城投债；企业借债；民间借贷等。这些途径环环相扣，本身也蕴藏着极大的风险，但在中国经济结构畸形发展的情况下，地方债务也只能与这些死结越缠越紧，除非行政体制和财税体制得到真正的、彻底的改革。