张茉楠（中国国际经济交流中心副研究员），今日撰文阐述了一个自己的观点，就是中国将不可避免进入一个利率大上升周期，其主要的判断依据是，“从未来趋势看，融资成本的上升又恰好与中国利率市场化不断演进，储蓄与投资缺口收敛，以及外部流动性供给下降不期而遇，中国将不可避免地迈入一个利率上升的大周期。国际经验表明，利率市场化初期，无论是发达国家还是发展中国家，利率普遍上升。世界银行统计数据显示，以名义利率衡量的20个国家中，15个国家名义利率上升，5个国家名义利率下降；以实际利率衡量的18个国家中，17个国家实际利率上升，仅1个国家实际利率下降。”

       应该说从近期出现的几次利率飙升来看，我们不妨看着这是一种预演，如果从国际金融市场来看，尤其是美联储的角度来看，这种中国利率上升周期的到来已经呈现出来了，因为美联储已经开始出手收紧流动性，也就是对量化宽松的额度收窄，这对很多新兴发展中国家来说是影响巨大的，这也是以上所列举的基本实情，既然利率进入一个大上升周期的趋势已经出现，那么我们现在需要提前考虑的是，投资者如何在出现这种利率进入大上升周期下去规避和把握风险与机会，这或许才是我今天所要阐述的一个话题。

       因为我们无法去影响这种利率的趋势性改变，这是国家层面和国际层面的一种博弈结果，作为我们在这个市场的投资者，现在需要的是正确去理解当我们的利率一旦进入这种大的上升周期时，我们应该怎么去做才能让自己的资产最好地保值和增值，而不是去遭遇风险贬值，其实了解这些不仅仅是投资者也是我们很多企业家所必须去思考的问题，只有我们了解到这种金融环境所发生的变化，才会在我们自己的决策中更好地去把握机会规避风险。

       就通俗地来说，利率上升就是市场上融资的成本贵起来了，尤其是短期融资成本在上升，这就必然对长期资本带来冲击往下走，因为资金是逐利的，喜欢追求眼前看得到的收益，因此在利率上升时投资者应该缩短他们所持有债券的期限，将陷进投入短期债券基金或者存款，也许这样会损失一部分收益率，但投资者人手里有更多的现金在利率上升过程中进行投资。如果利率开始上升,可能意味着经济数据好于预期。这对于高收益债券(即垃圾债券)而言是利好消息,这类债券对利率不太敏感,而对经济增长更敏感。这在美国市场体现较为充分，这也是美国拥有很多这样专业的金融投资公司为客户进行进行资产管理。

       另外一个对象就是派息股份，利用债券收益率上升的另一类投资是买入派息股票。2003年当国债收益率上升的时候,派息股票回报率为31.4%,表现优于所有其它收益投资。始自2005年6月的一年期间派息股票回报率为7.6%,同期国债收益率涨了1.22个百分点。就很直接告诉我们在利率进入一个大的上升周期时，我们就必须这样去分析和看待一些投资对象的变化，而做出自己取舍的抉择，才会给自己带来财产带来增值和保值。在我们遭遇到利率进入一个大的上升周期时，我们还必须看到另外一个现象，就是当债券收益率过快上涨,这可能意味着通胀也加剧了。投资者应对通胀加剧的一个办法是投资大宗商品,大宗商品通常以美元计价,可以对冲通胀,当其它商品和服务价格上升的时候,大宗商品价值也上涨。这也是我们很多投资者可以在目前A股市场中，去深度挖掘那些具有稀缺性资源的个股，因为这些具有稀缺性属性的资源个股，不仅具有国家战略价值，更具有规避因为利率上升过快带来的通胀价值，而当经济进入快速复苏时，这些稀缺性资源也是经济复苏时最早必须的要素，这也是很多稀缺资源早就被国际大集团所掌控的缘故，因为这些具有战略眼光的投资家，就是看到这些早已布局其中，坐享随着利率上升而带来的价值回报。