美联储宣布终止QE3，高悬于黄金头上的“达摩克利斯之剑”终于落地，黄金价格应声下跌，跌破1200美元整数关口，更为残酷的是，1180美元被洞穿，“三重底”完美形态告破，此前被多头推崇的所谓固若金汤的马其诺防线最终失守，空方占据完全优势，肆意发泄。行情快速下跌之后，大妈们不但没有入场抄底，反而更加远离，加剧市场悲观气氛。当前人们普遍趋于绝望，第四季度黄金多头还有翻身的机会吗。

　　

　　QE利剑落地加息远着呢!

　　

　　如果说前两轮QE帮助金价走出了大牛市，那么QE3却只是帮助金价“苟延残喘”，而且在走出一个大反弹后，开始逐级下跌。特别是在美联储宣布要缩减QE规模之后，似乎每次可能退出QE都成为金价下跌的理由，而没有实施退出QE却都成为支持金价的利好。其原因在于金融市场多是炒作“想象”，往往是在朦胧时买入，在成为现实时卖出。现在，美联储结束QE终成事实，那么炒作退出QE从而打压黄金的力量理应也将逐渐淡出。

　　

　　QE3结束后，美联储加息的时间点无疑将成为市场关注的焦点，但从目前美国公布的经济数据及美联储官员的言论看，美联储当前并无太多的升息压力。此外，美联储加息仍面临诸多严峻问题，首当其冲便是是债务上限问题，奥巴马就任总体以来，截止今日，经历8次提高，债务上限达到了天量17.2万亿美元，6年的时间里，债务上限提高了52%。另一方面，奥巴马刚上任时债务占国内生产总值(GDP)的比重为77%，今年2月再次提高债务上限后该数值已超过100%。这意味着本已捉襟见肘的财政支出，将面临更进一步的利息压力。若美国轻易加息，财政支出面临的压力将进一步增加，征税、削减福利进行开源节流的政治阻力是可想而知的，因此，美联储加息远未到时候。

　　

　　退出QE尘埃落地、加息时点不确定，这将为未来金价反弹埋下伏笔，在当前在1150美元附近做空黄金并不明智。

　　

　　美元强黄金弱节奏或暂告段落

　　

　　近几个月，压制金价走势的关键因素之一就是美元的强势表现，但短期看，美元强黄金弱的节奏可能暂时告一段落。从伦敦黄金协会(LBMA)公布的黄金租借利率看，目前黄金出现了明显的短线“超卖”现象。10月末，金价加速下跌，黄金远期利率(GOFO)快速下行，到本月6日，甚至出现了1年期以下的GOFO均为负值的现象，这种情况在2000年以来是非常罕见的。

　　

　　（吕福鑫，腾讯在线，七一五八六四二三零；白银策略群组：三七二零五零四六六，注明18可入）

　　

　　GOFO为负数，意味着参与黄金借入、借出掉期交易的投资机构不但不能像以往一样在借出美元、借入黄金的交易时从做市商手中获取利息收入，反而还需要在支付美元的同时另外支付利息——黄金成了“有息资产”。这就表明，目前黄金的实物需求非常紧俏，以美元“换”黄金的时候，必须付出额外的利息才能获得黄金，美元短期“超买”、黄金短期“超卖”的格局明显。

　　

　　中印迎来传统黄金消费旺季

　　

　　在未来一段时间里，黄金需求疲软的现象将得到改善。从经验来看，随着元旦和春节的临近，中国黄金消费将会出现季节性增加。此外，在黄金的商品属性作用下，随着金价快速走低，其需求曲线上的平衡点将向左上方移动，出现价跌量增的情况。10月上海黄金交易所出库量继9月后继续站在200吨以上的高位，同比大增45%(去年10月基数也较高，同比增54%)，这与3—8月同比下滑的情况形成明显对比。

　　

　　印度方面，根据WGC数据，印度7-9月黄金需求猛增39%至225.1吨，为同期纪录第二高，受到结婚季珠宝需求的拉动，印度整个第三季黄金需求增长超过三分之一。此外，印度今年11月至来年3月的传统结婚季将使实物黄金需求激增，第四季度印度黄金需求将再上一层楼。由此可见，新兴市场实物黄金需求这一因素将转向积极，传统节日旺季叠加、对冲通胀需求，印度黄金进口的爆发在第四季度有望延续，而中国也在年底进入传统的实物黄金消费旺季，对黄金需求有望再创新高，对金价构成有力支撑。

　　

　　参与全国顶级交流裙：③⑦②零⑤零④⑥⑥，里面汇聚了国内顶级分析师，输入18验明身份，你将获得丰厚收益（月收益不想在35%以上勿扰）

　　

　　当前投资者过度看空黄金，主要是因为担忧美联储在退出QE之后，加息可能接踵而至。事实上，美国从停止“放水”到开始回笼基础货币尚有很长一段路要走，债务“天花板”已在不远处，且在欧、中、日等国纷纷扩大宽松力度刺激经济增长的同时，美联储冒天下之大不韪货币政策转向过于激进无疑将美国经济置于风险浪尖上，“鸽派女王”耶伦心中有数。随着中印黄金消费旺季的到来，以及美元超买和黄金超卖的现实格局，黄金市场在第四季度有望否极泰来。