亦落珺：瑞士公投能否成金银救命稻草？
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瑞士黄金公投的由来
这次瑞士黄金公投是由瑞士人民党（SVP）发起，正式名称是"拯救我们瑞士的黄金"，将在11月30日举行，内容包括：要求瑞士央行(SNB)停止售金、取回瑞士黄金储备并要求瑞士央行资产中至少有20%是黄金(目前瑞士央行的储备中黄金占比不到8%)
人民党为什么会发起这次公投？
瑞士人民党之所以发起黄金公投，某种程度是源自瑞士央行此前推行的一项重大货币政策。
2008年金融危机爆发以来，美国主权债务评级遭下调，之后欧债危机再起，使得大量资本涌入瑞士法郎寻求避险，被动推升瑞郎汇率持续大幅走高，这对于出口作为经济支柱之一的瑞士来说无疑是重大打击，也导致了瑞士经济的低迷不振。
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为了遏制瑞郎升值的势头以及打击避险资金的涌入，2011年9月6日，瑞士央行宣布将瑞郎汇率与欧元汇率挂钩，最低比价定位1.2瑞郎兑1欧元。从此，瑞郎汇率便紧盯欧元汇率，一定程度上稳定了瑞郎的汇率。
自这一政策实施后，从图中走势看，瑞郎兑欧元的汇率波动确实"稳定"多了，不过这种稳定并非没有代价。
由于欧债危机不时发酵，欧元区的经济状况相对瑞士来说是非常糟糕的，即便瑞士央行实施了上述措施，仍有来自欧元区的大量资金涌入瑞士，使得1.2的"红线"不时面临危机。为了捍卫1.2的红线，瑞士央行被迫出手干预，即通过买入大量欧元来压低瑞郎汇率。
如此一来，瑞士央行的资产飞速膨胀，短短3年时间，瑞士央行的外汇储备就达到4622亿瑞郎（约合4818亿美元），据市场传闻，其中约60%的外汇储备为欧元，黄金资产在其中的占比快速下降到只有7.8%。
今年6月以来，随着欧央行推出QE的预期，欧元资产价格大幅下降，并且跌势不止，瑞士央行持有的欧元资产价值迅速缩水。于是，越来越多的瑞士民众要求保障外汇储备的安全，最终由人民党发起，促成了这次11月30日即将进行的黄金公投。
瑞士黄金公投的支持者和反对派力量对比如何？
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截至11月19日，瑞士相关媒体先后进行了三轮调查，其中支持支持者的比率持续下滑（第一轮45%，第二轮38%，第三轮28%），反对公投的比率则快速上升（第一轮39%，第二轮48%，第三轮64%），其余的持不确定看法者的比率也快速减少（第一轮16%，第二轮15%，第三轮8%）。可以说，从这个民意调查的结果看，公投很难达到法定的至少50%的支持率。
反对公投声音的快速增加与瑞士政府、国会的反对及大力宣传有关。如果公投通过，瑞士央行则必须调整外汇储备的结构，以满足黄金资产占比达到20%的水平。那么无非就是两种方法：
1.降低外汇储备总额。由于瑞士央行的外汇储备中欧元占比重较大，那么如此大规模的调整外汇储备必然需要卖出欧元资产，若如此，那么瑞郎与欧元汇率上的1.2的底线将无法维持，一旦瑞士央行放弃这一紧盯欧元的汇率政策，那么瑞郎极有可能再度步入大幅升值的轨道，这将是瑞士国内经济的不可承受之重。
2.买入黄金。这看似是一个非常简单且合理的方式，但瑞士央行是不会允许外汇储备飞速而又无节制地增长的（比如中国国务院总理温家宝和李克强都曾表示过外汇储备太多了）。因此，买入黄金的同时还需要不断的调整总量。由于公投内容还规定央行不能出售黄金储备，从长期看，瑞士央行手中的外汇储备会慢慢的全部变成黄金，那么，还是那个问题，拿什么去捍卫瑞郎与欧元的汇率底线--1.2呢？
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所以，我们才看到瑞士财长"哭求"瑞士民众反对公投的一幕。因为公投威胁到了未来瑞士央行在货币政策调控方面的灵活性。
瑞士黄金公投能否帮助黄金止跌呢？
从最近金价的反弹走势看，公投确实给金价反弹添了一捆柴，比如在11月19日半夜时段，因为最新民调显示，反对公投的比率大幅上升，导致金价出现了异动。
从后续结果看，这一影响并未持续多久，金价很快恢复了原貌。谈一个目前看来是小概率的事件：如果公投被通过，黄金有没有可能借此而止跌回升呢？笔者的看法是否定的。
市场看多的人士认为若公投通过，那么按照目前瑞士央行的外汇储备规模，至少得在接下来的5年内买入1500吨黄金，这相当于增加了黄金7%以上的年需求。
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笔者认为，即便公投通过，也并不意味着瑞士央行会第二天马上买入1500吨黄金。前面有过分析，在买入黄金前，瑞士央行需先逐步调整自己的外汇储备结构才行。
另外，最关键的是，历史上看，从来没有出现过因央行之类的大笔买入而导致黄金趋势扭转的情况出现。比如1999年，西方主要国家央行为了避免过度抛售黄金而导致金价低迷而签署了《华盛顿协议》，这一协议在2009年续签，一直到2009年。当时市场非常担心央行抛售黄金会导致金价的持续低迷，但事实正好相反，金价从1999年开始开启了一波长达10数年的牛市行情。
再比如今年年初以来，俄罗斯，土耳其，中国等国相继买入黄金，据统计仅俄罗斯央行就买入超过170吨黄金，另外海关统计，上半年以来中国的黄金进口力度依然不弱，印度方面同样如此，但这些买入动作仍未能阻止金价7月以来的大跌走势。
因此亦落珺认为，瑞士黄金公投并不能改变黄金的基本面情况，我们关注黄金，还是应该更多的着眼于根本问题，比如通胀，各国货币政策等等。目前在全球通胀低迷、美元强势的情况下，指望瑞士央行来拯救黄金多头，无疑是强人所难。
编者寄语：亦落珺祝大家：培养理财兴趣，学习理财知识，养成理财习惯，收获人生财富！