11月动力煤市场月评

10月份PPI环比下降0.4%，同比下降2.2%，表明国内总体需求萎缩、产能依旧过剩。北方地区进入供暖期，冬暖用煤需求升温，煤价上涨得到支撑。库 存与煤价走势相悖，秦皇岛港和曹妃甸港库存现已双双突破600万吨，港口库存的劲升并未压制煤炭价格的走升，本月环渤海动力煤指数一路上行。虽然下游高库 低需，但大型煤企为赢得煤电谈判，上调煤价态度坚决。预计后市大型煤企会继续上调煤价。
 
       一、宏观经济动态
 
       10月PMI创5个月新低
 
       2014年10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较上月回落0.3个百分点，创下最近5个月新低。在官方PMI的12个分项指数中， 同9月相比，产成品库存和从业人员指数上升；供应商配送时间指数持平；生产、新订单、新出口订单、积压订单、原材料库存和经营活动预期等指数有所下降。其 中，购进价格指数下降幅度最大，降幅为2.3个百分点。
 
       10月份PPI同比下降2.2%
 
       2014年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.4%。工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.6%。1-10月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.7%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。
 
       10月份全国发电量同比增长1.9%
 
       2014年10月份全国发电量4446亿千万时，同比增长1.9%；1-10月累计45234亿千瓦时，同比增长4.2%。其中10月份火电发电量 3206亿千瓦时，同比减少5.8%；1-10月累计34591亿千瓦时，同比增长0.1%。10月份水电发电量967亿千瓦时，同比增长 34.7%；1-10月累计8127亿千瓦时，同比增长22.3%。
 
       10月份我国全社会用电量同比增长
 
       10月份，我国全社会用电量4508亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比9月份增加0.4个百分点。1-10月，全国全社会用电量累计45484亿千瓦 时，同比增长3.8%。分产业看，第一产业用电量853亿千瓦时，同比增长1.1%；第二产业用电量33205亿千瓦时，同比增长3.9%；第三产业用电 量5558亿千瓦时，同比增长6.0%；城乡居民生活用电量5867亿千瓦时，同比增长1.7%。
 
       1-10月煤炭开采和洗选业利润总额下降45.2%
 
       1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49446.8亿元，同比增长6.7%，增速比1-9月份回落1.2个百分点。10月份，规模以上工业 企业实现利润总额5754.7亿元，同比下降2.1%，而9月份为同比增长0.4%。1-10月份，在41个工业大类行业中，33个行业利润总额同比增 长，8个行业下降，其中煤炭开采和洗选业下降45.2%。
 
       二、煤炭经济运行情况
 
       10月神华煤炭运营数据全面下跌
 
       中国神华发布10月运行数据，10月公司除自有铁路运输周转量同比微增以外，其他数据全面下跌。其中，10月公司商品煤产量2350万吨，同比减少 380万吨，下降13.9%；1-10月公司累计商品煤产量2.64亿吨，同比下降2.5%。10月公司商品煤销售量3470万吨，同比减少1200万 吨，下降25.7%；1-10月公司商品煤累计销量3.76亿吨，同比下降9%。
 
       10月中煤能源商品煤产量904万吨
 
       10月份中煤商品煤产量904万吨，环比减少22万吨，下降2.4%；同比减少132万吨，下降12.7%。1-10月累计商品煤产量9821万吨，同比 减少82万吨，下降0.8%。10月份中煤商品煤销量1575万吨，环比增加216万吨，增长15.9%；同比增加147万吨，增长10.3%。1-10 月商品煤累计销量13077万吨，同比增加194万吨，增长1.5%。
 
       10月全国煤炭产销量双降
 
       10月份，全国煤炭产量完成29100万吨，同比减少2700万吨，下降8.5%。1-10月份，全国煤炭产量累计完成315960万吨，同比减少 4970万吨，下降1.55%。10月份，全国煤炭销量完成27936万吨，同比减少2364万吨，下降7.8%。1-10月份，全国煤炭销量累计完成 303868万吨，同比减少5031万吨,下降1.63%。
 
       10月份山西省煤炭经济运行简况
 
       10月份山西省煤炭产量8143万吨，同比增长0.15%，环比增长12.95%。1-10月份，全省煤炭产量79745万吨，增长2.1%。截止10 月底，全省煤炭库存4304万吨，较9月末增加351万吨，增长8.9%；较年初增加1755万吨，增长68.9%；较去年同期增加1266万吨，增长 41.7%，为近三年来库存最高值。
 
       10月份陕西省煤炭经济运行简况
 
       10月份，全省213处生产矿井产量4553.80万吨，环比减少129.88万吨，下降2.77%。1-10月份，全省累计生产原煤41743.97 万吨，同比增加1924.28万吨，增长4.83%。10月份，全省煤炭销量4499.80万吨，环比减少69.71万吨，下降1.53%。1-10月 份，全省累计销量煤炭40471.66万吨，同比增加2501.32万吨，增长6.59%。
 
       10月内蒙古煤炭产量同比下降10.44%
 
       10月份，内蒙古全区煤炭产量7451万吨，环比增加83万吨，上升1.13%，同比减少868.71万吨，下降10.44%。1-10月份，全区煤炭产量76364万吨（调度数），同比减少8683万吨，下降10.2%。
 
       大秦铁路10月份运输量同比减少2.32%
 
       10月份公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3456万吨，同比减少2.32%，日均运量111.5万吨，大秦线日均开行重车77.3列，其中，日均 开行2万吨列车53.5列。2014年1-10月，大秦线累计完成货物运输了3.74亿吨，同比增长1.73%。
 
       10月煤炭进口继续萎缩
 
       10月份全国煤及褐煤进口量2013万吨，环比减少103万吨，下降4.87%，同比减少830万吨，下降29.19%；1-10月份累计进口24299万吨，同比减少2013万吨，下降7.65%。
 
       三、产地市场
 
       1. 大型煤企本月上调煤价15元/吨
 
       11月初，神华、中煤、同煤再度联手上调煤价15元/吨，除了受政府调控因素影响外，大型煤企接连上调煤价也是为12月份的煤电谈判增加砝码。中小煤企则主要根据市场供需情况适当调整价格。
  
       （1）神华集团11月下水动力煤价格
 

       （2）中煤集团11月动力煤价格
 

       硫分优惠政策：
 
       对于平二、平三、平七和平九煤种（含下水煤、直达煤）硫分罚扣标准调整为：硫分超过1.0%时，按每超0.1%减4元/吨，不足0.1%按比例计算。其它煤种实际交货硫分超过1.3%时，每超0.1%减4元/吨，不足0.1%按比例计算；
 
       对于平六煤种（含港口场地交货）硫分大于1.5%时，结算价格优惠15元/吨（不含质量罚扣）；
 
       平八煤种（含港口场地交货）硫分在1.5%<s≤1.8%区间时，结算价格优惠15元 br="">  
       平九煤种（含港口场地交货）硫分大于1.5%时，结算价格优惠10元/吨（不含质量罚扣）。
 
       上述政策执行期自2014年11月1日零时起。
　　
       量大优惠政策：
　　
       单一用户执行期内平六、平八煤全月接货量实行合并计算，总接货量≥5万吨，分别在结算价格基础上优惠5元/吨；总接货量≥10万吨，分别在结算价格基础上优惠10元/吨；
　　
       单一用户执行期内平九煤总接货量≥10万吨，在结算价格基础上优惠5元/吨；
　　
       单一用户执行期内平二、平七煤接货量实行合并计算，总接货量≥5万吨，分别在结算价格基础上优惠5元/吨；总接货量≥10万吨，分别在结算价格基础上优惠10元/吨。特殊配煤煤种（客户要求硫份1%以下）除外。
 
       上述政策执行期为2014年11月1日零时起
 
      （3）同煤集团11月动力煤价格
 

        现货用户量大优惠政策:单一热值标准煤炭全月接卸5万吨（含）以上的，优惠10元。
 
       云岗矿5800大卡高硫煤
 
       基价：554元/吨
 
       基价优惠：①硫份超1.5％（含）基价优惠15元/吨；硫份超1.8％（含）基价优惠20元/吨。②全月接卸4万吨（含）以上基价优惠5元/吨；全月接卸8万吨（含）以上基价优惠10元/吨。
 
       硫份奖罚：硫份1.0％以上开始起扣，每超0.01％结算价格减0.4元/吨。
 
       对于京唐港的混煤（口泉沟、晋华宫矿）
 
       5500大卡基价514元/吨，5000大卡基价454元/吨
 
       量大优惠：5500、5000大卡全月接卸量合计计算（仅限京唐港，不与其它港口接卸量合计），全月累计接卸4万吨（含）以上优惠5元；累计8万吨（含）以上优惠10元/吨；累计12万吨（含）以上优惠15元/吨；累计16万吨（含）以上优惠20元/吨。
 
       硫份奖罚：硫份1.0％以上开始起扣，每超0.01％结算价格减0.4元/吨。
 
       煤价上调后，购买神华、中煤等煤企的市场户有所减少，拉运者主要为执行长协价格的大型电企。临近月底，大型煤企本月销量惨淡，为了增加销量，神华集团对 11月兑现率不作要求，即使本月煤炭拉货兑现率达不到90%，也可以享受长协优惠10元/吨的价格。中煤为降低其在港口库存，也推出相应的促销措施，若月 底前部分煤种在曹妃甸港口提货量达3.5万吨，即可享受10万吨优惠条件。
 
       事实上，煤市的成交价格并没有那么高，很多贸易商与电厂的成交价要比神华等煤企的价格低10-15元/吨左右。港口库存劲升，秦皇岛港和曹妃甸港库存均 超过630万吨。在需求没有起色的情况下，迫于库存压力，部分贸易商已开始降价销售。有贸易商表示，秦皇岛港的实际成交价格要比港口挂牌价下调15元/吨 左右。防城港的部分国产煤价格也出现下调，其中5500大卡内蒙高硫煤港口库提价仅520元/吨，比最初报价低15元/吨。
 
       2. 煤炭主产区市场行情
 
       政府救市又出新招。10月29日，国家能源局发布关于开展煤矿建设秩序专项监管的通知，决定在重点产煤省（区）组织开展煤矿建设秩序专项监管，严格执行 煤矿生产建设法律法规，坚决制止煤矿违法违规生产建设行为，进一步规范煤矿生产建设秩序。同时，全国范围的安全大检查也要开始了，国务院安委会通知，从 2014年11月到2015年3月对于煤矿进行全面排查和整改。有煤矿人员表示，此乃史上最严格检查，只要有不合规定的煤矿坚决关停。有消息人士透露，为 了给过剩的煤炭产能寻找出路，中国或于2015年初将目前10%的煤炭出口关税下调至3%。政府整顿煤炭市场的决心可见一斑。
 
       11月19日，国务院办公厅发布的《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》确定，清洁高效发展煤电，转变煤炭使用方式，着力提高煤炭集中高效 发电比例。提高煤电机组准入标准，新建燃煤发电机组供电煤耗低于每千瓦时300克标准煤，污染物排放接近燃气机组排放水平。另外还提及推进煤电大基地大通 道建设。重点建设晋北、晋中、晋东、神东、陕北、黄陇、宁东、鲁西、两淮、云贵、冀中、河南、内蒙古东部、新疆等14个亿吨级大型煤炭基地。我国正加快大 型煤炭基地建设，要培育和发展大型煤炭企业和企业集团，国有重点煤矿产量也将随之迅速上升，从而增强国产煤的市场竞争优势。
 
       据悉，为了给过剩的煤炭产能寻找出路，我国或于2015年初将包括动力煤在内的各个煤炭品种的出口关税由10%下调至3%。出口关税的调整方案已经上报 至相关部门，预计12月份公布。我国煤炭在国际市场上具有一定的竞争力，但还远不及澳大利亚和印尼。目前国内煤炭生产成本较高，运输成本也不低，导致煤炭 出口价格竞争优势不足。有分析指出，即使出口关税下调，同样出口至韩国、日本等地，国产煤和澳洲煤仍有将近50元/吨的价格差距。另外，国内煤炭出口市场 尚没有完全开放，煤炭贸易商也很难参与煤炭出口。在国内煤炭生产成本不具优势的情况下，出口关税的下调对多数煤企来说影响有限。
 
       相对于大型煤企15元/吨的涨幅，现货市场的实际成交价格涨幅要小得多，反映出煤炭市场的无力。
 
       山西地区动力煤市场。本月，山西省长李小鹏主持召开省政府第64次常务会议，决定从12月1日起全部取消相关企业的煤炭、焦炭运销管理行政授权和票据， 全部撤销省公路内检查站和稽查点。12月31日前，全部拆除省内各类公路煤炭、焦炭检查站和稽查点的相关设施。此次山西政府救市手段强硬，如能落实，山西 煤炭企业可大大降低生产成本，并提高其在国内煤炭市场的竞争力。中国太原煤炭交易综合价格指数已实现“六连涨”，11月24日发布的价格指数为81.75 点。山西各地区的动力煤价格均有不同幅度的上涨，其中大同地区的吨煤车板含税价上涨了20元/吨，阳泉地区动力煤价格上调10元/吨；朔州、忻州、长治等 地价格低位平稳。目前主要地区报价：大同地区Q6000、A10-16、V28-32、S1动力煤车板含税价为420元/吨，朔州地区Q4800、 V28、S1动力煤车板含税价为275元/吨，忻州地区Q5500、V14、S2动力煤车板含税价为270元/吨，长治地区Q5800、V11-14、 S1动力煤车板含税价为495元/吨
 
       陕西地区动力煤市场。本月，陕西市场维稳运行，煤价趋稳。受煤矿限产、救市政策等影响，市场销售情况有所好转。目前主要地区报价：西安地区Q6000、 A14、V35、S0.6烟煤块场地含税价为420元/吨，Q5500、A20、V32、S0.5烟煤混场地含税价为360元/吨，Q5500、A20、 V40、S<0.5烟煤末场地含税价为330元/吨。神木地区Q6500、A10、V32-36、S<0.8烟煤块坑口含税价为300元 /吨，Q6000、A15、V28-34、S<1烟煤末坑口含税价为215元/吨。榆林地区Q6000、A15、V33-35、S<1动力块 煤坑口含税价为305元/吨，Q5500、A20、V32-38、S<1烟煤末坑口含税价为220元/吨。
 
        内蒙古地区动力煤市场。月初，内蒙古市场整体呈稳中趋升态势，鄂尔多斯动力煤坑口销售价格小幅上涨，车板价格及到港推导价格基本维持平稳。至月末，不同环 节的煤炭供需关系出现差异，煤炭价格走势出现不对称局面，其中鄂尔多斯地区动力煤坑口销售价格平稳中略降，车板价格及到港推导价格延续稳中趋升态势，但整 体上看，价格以平稳运行为主基调，上下波动幅度较小。目前主要地区报价：鄂尔多斯达拉特旗地区Q4000、A15、V26、S1.2混煤坑口含税价为 105元/吨，Q4500、A11、V29、S1.3混煤坑口含税价为125元/吨；东胜地区Q5200、A20、V33-36、S0.5-0.8原煤坑 口含税价为160元/吨，Q5500、A10、V33-36.5、S0.5-0.8大块精煤车板含税价为275元/吨；伊金霍洛旗地区Q5500、 A10-15、V35、S0.5电煤坑口含税价为225元/吨。
 
        四、港口市场
 
      在大型煤企接连上调煤价的积极影响下，素有国内“煤炭价格风向标”之称的环渤海动力煤价格指数也是一路走升，11月26日，最新一期环渤海动力煤价格指数 报收于513元/吨，与前一报告期持平，较之去年同期576，跌幅11%。自9月初止降转升以来，截止到本期已累计回升了35元/吨，涨幅7.3%。
 
              
 
       具体四港价格为：
 

       大秦线检修结束后，铁路运力恢复，煤炭供给增强，铁路调入量保持高位平稳，但下游高库低需、拉运降温，港口调入量高于发运量，煤炭库存开始回升，环渤海 四港煤炭库存总量现已突破2000万吨。截至11月27日，环渤海四港煤炭库存总量为2132.3万吨，环比上月同期增加198.2万吨，增幅 10.2%。其中秦皇岛港场存630万吨，环比上月同期增加85万吨，增幅13.5%；曹妃甸港649万，环比上月同期增加43万吨，增幅6.6%；京唐 港585万，环比上月同期增加73万吨，增幅12.5%；天津港268.3万，环比上月同期减少2.8万吨，降幅1%。除了天津港库存有所减少外，其他三 港库存均不同程度增加，后期将面临较大的去库存压力。自大秦线秋季检修结束后，港口库存一路攀升，若大型煤企不顾下游需求执意继续上调煤价，预计港口库存 会继续增加。
 
       下游发电用煤需求持续疲软，电厂采购积极性较差，秦皇岛港锚地船舶数量现已降至40艘上下徘徊。截至11月28日，秦皇岛港全港卸车9134车，装船 75.8万，锚地煤炭船舶36艘，预到15艘。目前港口煤炭交易冷热不均，低硫煤销售良好，而高含硫煤种却出现滞销。
 
       本月海运费震荡下行。沿海煤炭运输市场延续疲软态势，虽然煤价已然大幅上涨，但下游库存高企，用煤企业缩减煤炭采购量，煤炭需求方询盘活跃度较低，北方 港口锚地船舶数量大幅下滑，海运费也不断走低。截至11月27日，中国沿海煤炭运价指数收于586.62点，比月初下跌15.74点，环比上月同期下跌 15.84点。具体到部分主要船型和航线，11月27日与10月27日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭运价上涨0.9元至32.7元/吨，至 上海航线4-5万吨船舶的煤炭运价下跌1.3元至23.4元/吨，至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭运价下跌1.1元至28.9元/吨。
 
       五、下游电厂行情
 
       10月份全社会用电量继续回升，同比增长3.1%，第三产业成拉动主力，显示产业结构调整正稳步进行，第一、二产业比重降低，第三产业比重逐渐提升。与 用电量增速持续增长不协调的是发电量增速有所下滑，10月份全社会发电量增速仅1.9%，其中火电发电量已连续四个月同比下降，除了季节性因素影响外，也 反映出市场对火电的需求并不强劲。
 
       截止11月21日，全国重点电厂日均供煤总量334万吨，环比上月同期增加15万吨，增幅5%；日均耗煤总量325万吨，环比上月同期增42万吨，增幅 15%。重点电厂电煤库存总量9803万吨，环比上月同期增454万吨，增幅5%。电煤可用天数30天，环比上月降2天。重点电厂库存与日耗双升，虽然可 用天数稍降，但高库存、低消耗的态势并未得到有效缓解。
 
       11月21日-11月27日，六大电厂平均库存总量1397.61万吨，较上周同期减少22.82万吨，降幅1.61%。平均日耗总量61.35万吨， 较上周同期减少0.36万吨，降幅0.58%。六大电厂电煤库存平均可用天数23天，与上期持平。六大电厂库存始终在1400万吨高位徘徊，用煤需求出现 实质性改善仍需一段时日，短期内下游电厂只是维持刚性需求，采购节奏仍以缓慢为主。
 
       截至11月28日，六大电厂库存总量为1408.3万吨，日耗62.4万吨，可用天数22.6天。
 

        六、下月市场预测
 
       虽然受港口、电厂库存双双高企影响，煤价上涨缺乏足够动力，但为了争取煤电谈判定价权的话语优势，煤炭企业会再次一搏。有市场传言，12月份神华集团会 继续上调煤价21元/吨，5500大卡神混1号长协价格为535元/吨。下游需求疲软，煤企一味地拉涨价格，使煤市压力倍增。电厂采购意愿冷淡，煤炭市场 的实际成交价格未必会随之大涨。煤企的价格虚高，而电企的低负荷、高库存确是实实在在的。煤电博弈逐渐升温，电厂掌握高库存的话语权，胜算较大，煤企似乎 难以扭转劣势。
 

青岛大宗商品交易中心 分析师：宋静

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