胡鑫妍：金银跌破国际成本价难成止跌的理由
　　
　　最近，国际黄金价格一路下跌，已经跌破1200美元每盎司大关。现货白银（青岛鲁银）亦如此，昨日又刷新低，跌破3000大关，最低至2990元/千克。黄金产成本也在1200美元左右，一些黄金企业甚至开始亏损生产。
　　
　　在流行的逻辑看来，黄金价格跌破平均生产成本就应当跌无可跌。理由很简单，价格跌破成本就会导致减产，减产就会导致价格回升。但事实上，福西鼎分析师胡鑫妍认为，成本因素对价格的决定作用远没有这么简单，我们不能依据“价格跌破平均成本”就做出“价格不会再下降”的结论。关于何时抄底以及后市金银趋势分析，大家可加入我们的交流群121534685（验证：123）进入。
　　
　　我们以黄金为例子说说吧，如以通用的国际黄金1200美元每盎司的平均生产成本为基准，那么在金价跌至1150美元的情况下，有些金矿确实会减产。但是，平均1200美元的成本并不代表所有金矿的成本都是如此，高者可能达到1500美元，低者可能只有600美元。
　　
　　胡鑫妍认为，在这种情况下，金价的下跌并不会导致所有企业都减产。与此同时，由于价格的下跌一般伴随需求的下跌，部分金矿的减产，并不一定会导致需求无法被减少的供给满足。在这样的情况下，我们就会看到一个奇怪的现象：价格下跌越多，成本也下跌越多。
　　
　　另一方面，由于1200美元的黄金平均生产成本是用全成本核算的方法得出的，但这其中可能有一部分成本是已经无法收回的沉淀成本，这就会导致黄金生产企业在价格低于1200美元每盎司时，仍存在继续生产好于不生产的可能。
　　
　　不止黄金行业如此，在其他许多行业中，我们也能看到成本本身并不能完全决定价格的情况出现。而在面对这些情况的时候，投资者就需要注意，不能依据“价格已经跌破成本线”这一单一的理由，就增加自己的仓位，盲目抄底做多。房地产市场就是一个很好的例子。在这个市场上升的时候，开发商受到热情的驱使，会以极高的价格竞标购地，从而抬高当时的房产成本。但是，在地产市场下行时，这一成本并不是不可突破的。
　　
　　由此可见，胡鑫妍认为成本、尤其是在市场膨胀时期生产者所接收的成本，并不是可以对价格产生绝对支撑的因素。投资者在利用此类成本信息进行分析时，也一定要考虑到成本随着行业繁荣和萧条交替变化而产生的改变。关于何时抄底以及后市金银趋势分析，大家可加入我们的交流群121534685（验证：123）进入。