大宗视点：煤价继续上涨，下游需求依旧乏力

10月份PMI为50.8%，较上月回落0.3个百分点，创下最近5个月新低。PMI指数出现小幅回落，表明制造业的产能过剩格局仍未改变，当前经济增长 下行压力犹在。三季度政府出台了一系列稳增长措施，其效果在市场方面已开始显现，虽然尚未表现在PMI指数变动中，但支持经济增长趋稳的作用预计会日益明 显。第四季度整体经济将趋于平稳，也是当前的主流判断。
 
       经济的平稳向好带动煤炭行业形势好转，大型煤企接连上调煤炭价格。11月初，神华、中煤、同煤再度联手上调煤价15元/吨，除了受政府调控因素影响外， 上调煤价也是为12月份的煤电谈判增加砝码。受11月神华等大型煤企上调煤价影响，本周环渤海动力煤指数再度上涨。11月5日，最新一期环渤海动力煤价格 指数报收于506元/吨，比前一报告期上调9元/吨，环比上涨1.81%，同比下降7%。与煤炭现货价格不断攀升相反的是，动力煤期货价格震荡回落，且跌 幅有扩大之势。期货价格的下跌更真实地反映了下游需求颓势的现状。
 
       截至11月6日，六大电厂库存总量为1416.6万吨，日耗55.4万吨，可用天数降至25.6天。其中，浙电255万吨，日耗11.4万吨，可用 22.4天；上电34.7万吨，日耗1.3万吨，可用26.7天；粤电331.9万吨，日耗9.2万吨，可用36.1天；国电315.4万吨，日耗11万 吨，可用28.8天；大唐97.6万吨，日耗5.8万吨，可用16.8天；华能382万吨，日耗16.7万吨，可用22.9天。下游电厂库存量偏高，可用 天数徘徊在25天左右。在高库低需的情况下，电厂采购积极性较差，若后期煤企一意孤行继续调高煤价，只会减少客户的采购量，下游电厂不履行合同的机率也会 增加。11月中下旬全国各地陆续开始冬季供暖，用煤需求会有所好转，希望能够缓解煤价与需求之间的矛盾。

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