一．方向选择

1.驱动分析：

基本面上，目前市场对于乌克兰局势关注度相对较高，避险情绪有所提升。地缘政治动乱如果进一步加剧，将会影响到乌克兰主权信用评级，届时将会进一步推高金价。而我们注意一下，从价格走势上来看，黄金的走势是显著上扬，而白银的走势则明显涨得不情不愿，更多的是黄金的上涨带动白银上涨。而我们关注上周美国经济数据，美国经济数据总体上好坏参半，对于白银来说，并未有明显的推动方向。所以我们认为在后市，白银整体出现高位震荡的概率较大。仅从驱动面来看，黄金一旦出现回落（尤其是经济环境导致的回落），白银的回落相对黄金而言可能更加强势。但是我们不能仅此判断白银难涨，建议从持仓分析和技术面继续关注白银走势，倘若分析结果达成一致，我们作此结论不迟。

2.持仓分析：

CFTC：

 

白银CFTC净持仓显著增长，大幅度突破前期多次持仓高点18000万手左右。而前低多次高点18000万手附近所对应的价格参差不齐，但是依然能看到，目前白银的价格没有显著的上扬。我们可以认为，白银的持仓量相对过高，而价格相对过低，二者发生背离。这种情况下主要说明在CFTC之外的市场拥有较多的压盘。而持仓量一般而言会更加重要。如果持仓量处于高位或者继续上升，但是价格却无法继续上升，最终的结果较大概率会变成持仓量无法推动价格进一步上涨，转而开始多头清仓离场，导致价格大幅回落。而同理，如果持仓量继续上升，而价格也发生突破，由于持仓量已经基数较大，无法继续大量增加，最终的结果也会是以量能不足而导致价格下降来收场。总而言之，在目前的价量背离的情况下，白银上涨的难度较大。

ETF：

 

ETF白银继续加仓，整体走势处于小幅增仓趋势。但是目前加仓态度并不坚决，加仓减仓交替进行，说明ETF白银对于白银市场的态度同样并不明确。而CFTC持仓和驱动分析均认为，白银高位震荡的概率较大。

3.心理分析：

从心理分析上我们主要关注两点，第一点是白银黄金的出现的价格背离。近期白银上涨幅度不及黄金近期上涨幅度。而结合近期基本面来看，主要原因在于黄金是避险情绪的体现，而白银避险情绪弱于黄金。经济环境近期并未对金银产生明显的影响。那么近期如果经济环境比较稳定，则黄金的波动对于白银波动的影响将会较小。第二点则是白银的价量背离。目前仅仅是COMEX交易所的白银价量背离，目前来看，目前持仓量大于前期持仓量，而价格小于前期持仓量高点时的价格，持仓量出现突破，而价格没有出现上涨，说明相对于COMEX来说，场外卖盘比较多。进一步表明白银的多空态度并不明显。我们认为以驱动分析和持仓分析来看，白银高位震荡的概率较大。我们从技术面继续分析白银。

 

二．位置选择（选择要素：密集交易区、直边趋势线和R/S以及斐波那契回调线）

 

上图是白银的周线图。上周白银的震荡指标严重超买，同时靠近前期中线级别的长期压力线。而白银K线出现收敛，我们认为潜在变盘点已经出现，一定密切注意该点的白银情况。

 

上图是白银的日线图。日线显示白银处于高位震荡且小幅盘涨的格局。而白银的日线震荡指标修复下行，而趋势指标MACD依然是快线运行在慢线之下，同时白银价格接近前高23附近。所以我们认为变盘点可能已经接近出现。需要密切关注。

 

上图是白银的小时图。小时图上我们注意，行情运行到小时级别维加斯通道附近，该通道如果无法以大K线强势击穿，后市较大概率会修复之后继续上行。所以短线我们关注该通道支撑。

 

三．突破概率分析（分析要素：大周期技术分析、大规模形态以及K线走势强度）

从突破位置来看，上方的压力位于23整数关口附近。而根据形态来看，白银近期较难突破该压力线。因为目前白银靠近前高，同时震荡指标超买，周线K线收敛，等等现象表明目前突破23的可能性很小。但是小幅度上涨维持高位震荡的概率却较大，而震荡之后回落的概率也比突破的概率大一些。

 

四．进出场方式

1.进场方式

倾向于见位进场。

21.7附近倾向于见位出现反转看多形态介入多单。

22.7-23附近倾向于见位出现反转看空形态介入空单。

 

2.出场方式

倾向于见位出场和推进止损出场。

多单倾向于22.7-23见位出场。

空单倾向于推进止损出场。