编者按：4月14日和讯评论专访中投证券市场部高级投资顾问徐晓宇，他认为沪港通有可能分流沪市资金；如果大盘股能够持续活跃，一种是吸引场外资金进场产生牛市，另一种是吸引其他板块中的资金转向大盘股的此消彼长的结构性行情；相对于整体性的行情来说，结构性的行情和板块轮动能为投资者提供的机会更多、更值得关注。

　　精彩摘要：

　　1、关于沪港通的消息是半年后开始试点阶段，与真正的互联互通还有相当长的距离，人民币与A股市场的国际化是迟早的事，暂且把他看做是前期试水吧。

　　2、我认为2014年股市走牛走熊都不容易，可能性更大的是低位徘徊，原因有两方面，一是资金面不是很充裕，而是以目前的新股发行方式，在各种题材股价格高企的情况下，到期解禁的低成本大小非大小限会不断的套现。

　　3、我认为国家的经济转型和产业调整是个相当长时期的任务和过程，相对于整体性的行情来说，结构性的行情和板块轮动能为投资者提供的机会更多、更值得关注。

　　4、低价是永恒的题材，主题投资和概念炒作说白了就是短线投机，二季度的货币很难比一季度更宽松，题材也不会比一季度更丰富，重点关注一些回调较深质地尚可的个股的超跌反弹机会也是一种思路吧。

　　中国股市今年走熊走牛都不容易

　　馨月：近日周小川在博鳌论坛说，中国必须进行金融改革，改进银行业状况，发展资本市场，要以非常规货币政策推动。该如何理解周行长的讲话？

　　徐晓宇：针对发达国家央行相对独立的潮流，周行长主要还是强调了现阶段中国需要央行与政府的密切配合，不会谋求发达国家央行的那种，而是央行参与整体政策制定。关于“要以非常规货币政策推动”，我们还要看是什么样的具体政策。总体上看，博鳌论坛仍然还是一个学术性的务虚的论坛，并非展示官方政策的论坛，建议投资者还是更多的关注官方的正式文件。

　　馨月：沪港通引起市场的关注，证监会也专门详解了沪港通业务的一些特点、监管和准备工作等，市场对沪港通的炒作似乎只停留在AH股差价方面，那么您认为沪港直通的关键作用，究竟是救股市还是资本账户开放的问题？

　　徐晓宇：关于沪港通的消息是半年后开始试点阶段，与真正的互联互通还有相当长的距离，人民币与A股市场的国际化是迟早的事，暂且把他看做是前期试水吧。对于一般投资者来说，研究A股市场已经力不从心了，不建议轻易试水不熟悉的领域，另外就是我不认为沪港通是为了救市，沪港通并不产生增量，没有救市的倾向也救不了市，A股还是要专注自身的基本面。

　　馨月：有分析认为沪港通意味一个划时代的起步，以沪港通为标志，中国股市可能将从此进入蓝筹时代。2014年，股市未必开始走牛，但蓝筹股将开始踏入牛途。您是否赞同这种观点？为什么？

　　徐晓宇：蓝筹时代的口号已经喊了十几年了，我认为是否进入蓝筹时代是个伪命题，市场资金充裕的时候自然要推动蓝筹，比如说2003-2004年初以及2005-2007年，当市场资金不够充裕的时候，自然无法长时间的持续的推动蓝筹股行情。至于2014年股市是否会走牛？我认为2014年走牛走熊都不容易，可能性更大的是低位徘徊，原因有两方面，一是资金面不是很充裕，而是以目前的新股发行方式，在各种题材股价格高企的情况下，到期解禁的低成本大小非大小限会不断的套现。

　　沪港通可能是压垮创业板的又一根稻草

　　馨月：上周四总理讲话说不刺激经济，但从目前优先股出台、沪港通等一系列政策，显然有一股救市的味道，目前大盘股也呈现活跃状态。在这个基础上，您认为未来股市发展状态会如何？

　　徐晓宇：首先我不认为出台优先股是普遍性的利好，因为以目前的情况看，有条件推优先股的上市公司寥寥无几，优先股只是个局部因素而不具有普遍性；其二，沪港通有可能分流沪市资金，至少中短线上谈不到利好，从历史上看，每次大盘股长时间沉寂之后市场总会找一些题材，但实际上多数情况下是炒超跌；股市往往是领先于基本面的，如果大盘股能够持续活跃，一种是吸引场外资金进场产生牛市，另一种是吸引其他板块中的资金转向大盘股的此消彼长的结构性行情；我认为国家的经济转型和产业调整是个相当长时期的任务和过程，相对于整体性的行情来说，结构性的行情和板块轮动能为投资者提供的机会更多、更值得关注。

　　馨月：纳斯达克科技网络股持续下跌，国内中小盘股也显著调整，有人分析认为沪港联通后，港股的走势受美股影响较大，所以当两市“打通”时，受益个股不多，反而是绝大多数的小盘股可能受到更大压力，您认为沪港通是压垮创业板的又一根稻草吗？

　　徐晓宇：完全可能，沪深市场的资金是互通的，港股中的低价股有可能分流沪市中赌性较强的短线游资，进而使深市中的创业板炒作降温。

　　馨月：4月9日，A股公司一季报正式拉开帷幕，一些机构调仓路线图也逐渐清晰，社保加仓银行股，目前优先股也以银行股最先试点，您认为银行股能否走强？原因是什么？

　　徐晓宇：银行股的绝对价格较低，静态的看确实是严重的低估了，但也不是没有隐忧，比如说，近年来的机会所有金融改革都是在分过去银行的奶酪，加上4万亿投资刺激后各种融资平台的压力，很难预期银行业还能以过去几年的增速增长，而和银行关联最大的房地产行业最近也出现了一些动荡，所以即便是有社保加仓以及优先股的题材，银行股持续走强的可能性也不是很大，银行板块可能已经接近震荡区了。

　　馨月：对于A股今年的趋势，券商机构似乎出现明显的对立，国泰君安看多指数400点的行情，而安信证券看跌A股被责为最不懂政治的券商，您对这二种分歧较大的市场观点有何想法？

　　徐晓宇：我没有看出国泰君安与安信证券的研究报告有多大的对立成分，某些记者太不专业，国泰君安是从蓝筹股估值修复上认为应该有400点的行情，安信证券是从题材股过分炒作后的角度上看回归，有何矛盾？我认为两家的分析都符合市场的实际状态。

　　馨月：主题投资和概念炒作在市场中生生不息，那进入二季度之后，哪些题材或者板块值得投资者重点关注，操作策略方面需要做出哪些调整？

　　徐晓宇：低价是永恒的题材，主题投资和概念炒作说白了就是短线投机，二季度的货币很难比一季度更宽松，题材也不会比一季度更丰富，重点关注一些回调较深质地尚可的个股的超跌反弹机会也是一种思路吧。