某天早上在旧文华酒店啡聚，座中有前上市公司大股东（兼主席CEO）、审计师行主席、企业融资CEO 等，七嘴八舌，谈及洪良国际（946）爆煲，兆丰证券罚款4200 万元等。另博士蛙（1698）等一众出祸上市公司待清算，又说及最近买卖壳的宽紧程度，后门上市的种种真假限制，什么情况获批？什么情况下乱闯会不获批？联交所的态度最终是什么？

席间，企业融资CEO 提及很多经他手出货的壳，过半壳主都是笔者的老相识，很多更是识于微时（未上市前），听后感慨万千。

招数用尽卖壳隐形

不少这些脱壳企业，综合它们的企业发展历程，可概括成「招半了」一族（只发过1.5 招）。运营招数，只收购过一家公司或自建一个新产业支部。资本招数，除IPO 外，只搞过一次批股、供股或发认股证。

很多于九十年代上市的公司，不少耍了1.5 招后就离开资本舞台息影，接货者又何许人？大概不离央企国企，又或者平地一声雷的民企。

如果将这些叱咤风云于不同年代的大股东、CEO 群放在一起比较，用一个资本擂台打作比方，向前的趋势，是北腿胜南拳。

九十年代的上市公司，不少是山寨厂起家，大股东或老板本身学识不高，见闻不广，更甚者是欠商业银行债务太深，被推出来上市还钱，而内部人才量又恰是1.5 人，老板兼CEO 算一个人，会计经理化身半桶水，CFO 算半个人，而管理模式很简单，那怕你是制造还是零售，一概用「目视管理」为主。由老板及目所视，及身所到，及口所骂，就是他们的所谓管理。

这方面台湾人比香港人进步多了，要走遍台湾，踏足台北、台中、台南，亦不是随便一天可走完。很多念管理的人未有醒悟，欲学壮大，先学下放，做到系统化。做好人才接续等高级HR 工作，其实最大的单一因素是幅员，只要有个全台湾的连锁店，不理你个人多封闭、多揽权，一定要大开大合下放，扬弃目视管理，才能搞定台湾这「小」地方，中国就更不用说了。

北腿长桥大马，志在四方，要开发四方，诚如德国兵圣克劳塞维茨所言，第一是钱，第二是钱，第三是钱，在这种情况下，怎能没有汽车（上市公司地位）？

那怕是香港创业板、加拿大OTCBB、伦敦AIM，有车就尽收。另外，北腿用钱亦较豪爽，如李宁系高层过千万年薪者大有人在，另外我在课堂亦曾经追问过一些国内中企老板，年入3000 万元左右，未上市，他们的CEO 薪金上限可达500万元。

南北老板的差距在于，南拳：钱是用来储蓄；北腿：钱是用来运动的。前者是钱大过天，后者是钱用来赚更大的钱。两者金钱态度迥异，北腿使用上市平台时，自然比南拳有效，擂台上南退北进，亦顺理成章。

低端大股东只希望用上市公司身份向小妾幼儿扬刀立威，中端大股东以上市公司作摇钱树、金蛋鹅。高端的当代大股东，则以上市公司作为资本运载工具，无论是集资、发行工具、购并，已进化到该用则用的境界，对资本动作的个人反应是无亢奋，无自我膨胀。

新香港人悄然抬头

十年前的「大陆佬」最喜欢跟财务顾问、上市律师顶撞，动辄反过来教专业人士怎样做事，部分「大陆佬」在中环浸淫日久，已进化成「新香港人」，这班人重视人才储备，有足够的企业财务队伍，专业人士要什么可行性研究，一声不吭，七天内送来中英各50页的国际级报告。

今时今日，南拳北腿已混于一身成气，再加上专业团队，现时中环大落后是过江花旗佬、旧式港灿金融古惑仔。这种高气度与充足组织架构说难不难，最深层的基础分野是：北腿眼中有个庞大的中国市场，南拳眼中只求偏安长江以南，甚至珠江以南，加上平均年事已高，构成一出资本市场版打擂台。

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