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万众瞩目的美联储6月利率决议即将于北京时间周四凌晨2点公布。作为季度会议,此次美联储利率决议显然非同寻常,中期货币政策问题的讨论有望进一步深入,而在历经了大换血后,美联储此次阵容也终于可以称得上兵强马壮。
图为美联储最新的6月鹰鸽阵营分布表:(点击小图看大图)
对于投资者而言,目前显然最想知道的是美联储究竟会在6月对加息节点达成怎样的共识,其实,如果仔细观察,从上表中我们已经能窥探一二。
综合来看,有以几点值得投资者在6月决议中密切关注:
①新人登场
美联储周一宣布,斯坦利·费希尔(StanleyFischer)已经宣誓就任联储副主席。拉尔·布雷纳德(LaelBrainard)也已经宣誓加入联储理事会;现任理事会成员杰罗姆·鲍威尔(JeromePowell)则宣誓履行其第二个14年任期。
除此之外,克利夫兰联储在今年年初时就表示,梅斯特将从6月1日起接替现任主席皮亚纳尔托(SandraPianalto)的职位,并同时执行在联储决策机构,联邦公开市场委员会的2014年表决权。
不算此前始终临时留任在美联储的鲍威尔外,美联储即将有3张新面孔正式亮相。这样的变动显然相比于年初耶伦就任时的变化更大。
在这三位新人中,费希尔此前名气最响。费希尔在担任以色列央行行长期间通过制定各种政策挤压房地产泡沫,成功帮助以色列走出金融危机。此外,他还曾在花旗集团、世界银行及国际货币基金组织(IMF)担任过要职。就货币政策而言,身为伯南克导师的他,似乎同样更为偏向于鸽派。当然,也有分析师认为,从其此前对前瞻指引的指责来看,亦存在更偏鹰派的可能。
对于目前的市场人士而言,在正式走马上任后,费希尔的货币政策立场尚还未知。而同样未知的还包括布雷纳德,此前市场人士很少能寻求到其对货币政策的相关看法。
相比之,前费城联储官员梅斯特似乎比较被市场辨认为鹰派。她从1985年一直在费城联储任职,并以在货币政策上的鹰派观点闻名。费城联储向来在美联储内部有着激进派的传统,目前的费城联储老大普罗索,就是公认的鹰派代表之一。
②耶氏语录
在上一次季度货币政策会议中,耶伦有关“在今秋QE退出后大约六个月时间加息”的言论引来了全球媒体的关注。
而无论是有心还是无意,自从那次被市场认为可能存在“口误”的表述后,耶伦的历次讲话显得极为谨慎。即使是在5月面临国会证词质询时,耶伦也始终大打太极,这无疑令投资者对其此次新闻发布会上的表态,悬念加深。
或许,“老练”一词可以用在耶伦担任美联储主席这几个月的变化上。而即使媒体在此次决议后依然长枪短炮的发问,可以预见此次耶伦也将会从容应对。如果耶伦届时不想透露更多政策信息,可能会令不少想从其口中探听美联储政策信号的市场人士失望。
当然,这显然并不意味着耶伦新闻发布会便能被投资者忽视。近两个月来,随着美国经济的逐渐复苏,市场普遍预测美联储将在6月利率决议中对GDP、失业率和通胀预估作出调整,耶伦在回答媒体发问时不可避免地将对经济形势发表看法,一旦她对经济前景显得更有信心,仍可能令市场认为美联储存在提前加息的可能,反之亦然。
③谁说了加息节点?
相比于我们以前历次做的鹰鸽阵营表,此次我们特别地用红色字体将发表对加息节点官员所表述的时间点单独列了出来。
哪怕你只是粗略地扫了一眼,便可以发现,似乎有不少美联储官员,已经潜移默化地将相关的加息节点有所提前。其中,最为值得关注的是一些中间派的表态。而最具代表的,无疑是在此次美联储沟通中断期前,布拉德有关“失业率滑,以及其它强劲的经济数据可能会促使他将升息时间预期提前”的表态。
国外权媒路透和彭博上周纷纷爆料,美联储新一轮的鹰鸽大战或将达成妥协,并导致美联储加息提前。双方的拉锯很可能在6月17-18日的美联储会议上展开。
如果结合我们统计的表格看,也许这两大权威媒体得出的结论,并不会令人感到意外。
而在此次决议中,最能体现鹰鸽双方态度变化的,就是3月被市场广为关注的点阵图。这一次,点阵图中是否有更多委员支持提前加息,或许也将成为行情的关键。