工行转债投资收益估算如下：　
先假设前提条件：　　
1.4年后工行股价维持在3.81元；　　
2.往后4年工行每年派息0.2元/股；　　
3.正回购利率年化3%；（目前平均正回购利率2.5%）　　
4.做2.7倍的套作。　　
好，有了以上前提条件，我们来算算：持有转债4年后自己转股，年化收益是多少？　　
1.
      4年后的转股价=3.77-（0.2X4）=2.97元；　　
2. 4年转债派息=（0.7+0.9+1.1+1.4）X
      0.8=3.28元；（最后一年1.8%的利息实际拿不到，没算进来）　　
3.
      按转债现价102.79元买入，转股收益=3.81/(2.97X1.0279)-100%=24.9%　　
4.
      2.7倍套作后的收益=（3.28+24.9）X 2.7 - 3*1.7*4 = 76.1-20.4
      =55.7%(实际借款为自有资金的1.7倍）　　
5.
      年化收益=55.7%/4=13.92%　　另外，如果4年中，遇到一轮牛市提前赎回，年化收益率将更高。当然啦，最大风险是4年后股价维持3.81元的假设是否成立，到时有可能比现在高，也有可能比现在还低