企业债正回购到期年化收益率一览表


工行转债投资收益估算如下: 
先假设前提条件:  
1.4年后工行股价维持在3.81元;  
2.往后4年工行每年派息0.2元/股;  
3.正回购利率年化3%;(目前平均正回购利率2.5%)  
4.做2.7倍的套作。  
好,有了以上前提条件,我们来算算:持有转债4年后自己转股,年化收益是多少?  
1.
      4年后的转股价=3.77-(0.2X4)=2.97元;  
2. 4年转债派息=(0.7+0.9+1.1+1.4)X
      0.8=3.28元;(最后一年1.8%的利息实际拿不到,没算进来)  
3.
      按转债现价102.79元买入,转股收益=3.81/(2.97X1.0279)-100%=24.9%  
4.
      2.7倍套作后的收益=(3.28+24.9)X 2.7 - 3*1.7*4 = 76.1-20.4
      =55.7%(实际借款为自有资金的1.7倍)  
5.
      年化收益=55.7%/4=13.92%  另外,如果4年中,遇到一轮牛市提前赎回,年化收益率将更高。当然啦,最大风险是4年后股价维持3.81元的假设是否成立,到时有可能比现在高,也有可能比现在还低