IPO预披露公司越多，被曝光的信息就越多，市场从中获悉的“内幕”就越多。预披露举措在给市场能够更加深刻地认识发行人的同时，无形中也在给某些问题发行人套上了“枷锁”。如果信息披露存在问题，如果曾经有“劣迹”，在IPO发行材料中都会得到体现。

    在预披露或已过会的公司中，不乏一些我们所熟悉的“身影”。如重庆川仪与苏州恒久，相信有些资历的投资者都不会陌生。一家是曾经在深市挂牌的公司，因为业绩不佳被“重组”后退出了资本市场，这几年随着业绩的好转，又再次卷土重来并上会成功。另一家则是因为专利问题，在上市的前夜被“扫地出门”的公司，按说因专利造假其名声已臭，但也有“脸”来见“江东父老”。其实，A股市场某些上市公司为了成功挂牌并不缺少锲而不舍的精神，一次闯关被否，还会接着申报材料，其不达目的不罢休的“宝贵”品质，如果能够用于回报投资者上，又该是多么令人欣喜，但这也不过是笔者的幻想而已。

    一些企业厚着脸上市也就罢了，但其所谓的上市，其实就是为了从市场中“圈钱”，另外或许希望今后借助于A股的高估值实现高位套现。在目前已过会与预披露的公司中，有多家公司曾经上会被否再次携老项目上会，如崇达电路、苏州恒久光电、今天国际物流、普路通供应链、中矿资源勘探等公司就是其中的代表。时隔多年，市场环境已发生了变化，但上市公司募投项目没变，“钻进”资本市场的精神没变。

    如某公司即将三度上会，其于2010年首次IPO获准后因核心专利失效被撤销了上市资格。但此次其募投项目并未做重大调整，仍为“激光有机光导鼓扩建项目”(原为“激光有机光导鼓建设项目”)和“有机光电工程技术中心建设项目”，差别仅在于计划产能与募集资金均有所提高。最新的预披露显示，“激光有机光导鼓扩建项目”达产后，预计将形成年产各型激光OPC鼓由2010年的1500万支提升2400万支。上述两项目的投资金额分别由2010年的1.54亿元和4000万元增至1.90亿元和5180万元。

    另一方面，在已过会与预披露企业中，均不乏把募集资金用于补充流动资金与归还银行贷款的。如在今年15家新过会企业中，有8家公司欲通过募集资金来偿还银行借款或补充流动资金，占比为53.33%。而偿还银行贷款或补充流动资金金额占募资超过四成以上的就有3家。其中，重庆川仪拟募资42586万元，偿还银行贷款金额高达2亿元，占比为46.96%，几乎一半资金“送给”了银行。

    融资、资源配置、定价是资本市场的三大功能，但A股市场却“创新”地发展出“还债”功能。显然，无论是发行人募集资金进行还债、补充流动资金，还是重新上会企业的“新瓶装旧酒”，这些融资行为并没有多大的意义，反而浪费了市场宝贵资源。另一方面，其融资行为进一步加深了市场矛盾，也会打击到投资者的信心。

    好钢用在刀刃上。新股IPO与上市公司的再融资行为，重在募投项目能产生效益并回报投资者，这才是优化市场资源配置的核心所在。丧失了这一根本点，任何类型的融资行为都无异于“圈钱”，都应该坚决对其说“不”。

    对于市场上的融资行为，不妨对其实行考核制度。一是新股IPO或上市公司再融资时，往往都会对相关募投项目的盈利情况进行预测，如果今后证实其预测存在“水分”，可规定其五年内不得再融资，并由大股东进行补偿，以维护中小投资者的利益。二是某些上市公司为了补充流动资金或归还银行贷款，常常会通过“巧立名目”的方式多“圈钱”，对于这类公司，一旦募投项目完成或相关项目不再实施，募集资金仍有剩余的，规定其全部用于回购上市公司的股份，此举在增厚上市公司每股收益的同时，无形中有利于提升市场的信心。而且，上市公司乱融资的现象也可得到一定程度上的抑制。