托克维尔在《旧制度与大革命》一书中提出了治权特权合一律，其中心思想就是英国为什么没有发生大革命而法国发生了，那就是英国由贵族统治同时贵族享受特权，而法国则不同，贵族享受着特权但并没有治权，法国贵族更加看重自己的特权主要是把它全看成是丧失治权的一种补偿，但法国人民并不这么认为，这帮人什么都不干，却在那里养尊处优，社会不公感油然而生。
法国当局并非没有看到这个问题，改革也是不断进行，但是随着改革的进场，民众不满情绪越来越大，公众期望值不断升高，而英国贵族与法国贵族相比显然更为明智更为开放，希望借助一种开明政治来维持自己的特权，而不把人民当成鱼肉的对象。英国深知只有在适当治理社会下才能享受自己特权贵族，而且这种特权不能太过招摇显摆，还必须适当照顾老百姓利益，有的时候还要牺牲自己部分特权，用今天的话说那就是普惠主义。
以税收制度为例，英国在现代化进程中不断民主化，民众越来越多参与政治，从而有了自己的话语权，制定出对子自己有利的税收制度。民主体质税制对大多数人或者穷人有利，必然会对富人加税，就像今天欧美国家，富人总是叫苦不迭。都认为自己受到剥削，但大多数人受益，而这大多数人就是穷人，至多是中产阶级，社会专制则刚好相反，国家政策永远是让少数人获得既得利益，税负当然也不例外。
法国就是这样。税收分配越来越有利于富人而不利于穷人。是一个各自为政的社会，每个人只想着怎么去得到更多好处，主要是贵族阶层变本加厉的为自己老去好处，却不愿意承担任何社会责任，很容易遭到社会憎恨，处于社会底层的民众不仅没有分享到18世纪工业革命的成果，而且基本生计和教育越来越得不到保障，富人与穷人完全割裂。最终酿造悲剧。
中国股市所处环境与托克维克论述的有点相似，因此《旧制度与大革命》一书的观点值得我们借鉴。
在中国大股东们并没有政治的权利，表面上受到证监会和交易所管理，在发行股票和再融资过程中，付出时间和金钱成本，如果上市不成功，董事长们可能面临破产边缘，他们有获得获得经济补偿的强大内在需要，因此在没有受到行政干预下，一定会通过尽可能扮靓业绩推高发行价获得更多金钱，如果实施存量发行，尽可能多的实施老股转让就是不二法门，因此奥赛康出现并不是偶然事件，而是必然事件。但投资者认为这批人就是没有良心没有道德，只不过是追逐利润的资本权贵，来到资本市场除了圈钱就是圈钱。资本市场成了一边造富一边造穷的罪恶场所，二级市场投资者成为了产业资本任意鱼肉的对象。投资者厌恶心理从此产生并不断膨胀，开始时谩骂谴责，此后选择离场，让股市后继无人。
人心贪婪，资本逐利在中国股市发挥得淋漓尽致，继三高发行以后，再融资大潮屡屡发生，定增配股可转债优先股只要能用的方式都会被市场尽可能得到使用，让投资者不堪承受，同时大股东利用自己控股地位通过关联交易掏空上市公司，利用控股地位转移财富违规担保坑害投资者利益不断发生，控股股东高管利用自己优势推高股价，高位减持，留一地鸡毛给投资者，也让投资者心怀不满，，资本市场俨然成为上市公司和参与各方随时可以采摘自家的菜园子，成为取之不尽的储蓄所，股权文化严重缺失，投资者利益与产业资本利益严重对立，产业资本只想着自己利益最大化，而不惜使用任何手段，根本不会顾及投资者利益，更不愿意承担上市公司发展责任，很容易遭到投资者憎恨。中国股市近年来持续下跌，投资者根本没有分享到中国经济快速发展的成果，投资股市反而成为自己财富的绞肉机，每天面对的是自己财富的缩水，生活遭遇前所未有的艰难，股市也有了埋葬千万股民万人坑的骂名。
在欧美市场，情况就大大不同，在纽交所门口竖着一块牌子，像对待7.8十岁老太婆过马路一样对待投资者，美国证交会的口号是保护投资者就是保护华尔街，因此制订了令人生畏的萨班斯法案，制订了严格的集体诉讼机制，制订了让二级市场投资者优先获利和股价不出现下跌为原则的产业资本减持制度，信奉对投资者保护就是减少股份进入市场，而我国正好相反，对融资是竭泽而渔，融资是压倒一切的任务，对投资者保护是能拖则拖，不用说集体诉讼机制的执行就是诉讼前置条件到现在依然没有取消，对大股东和上市公司违规违法行为是能轻则轻，在颁布新的退市意见征求稿以后，新中基造假数亿元依然只是罚款数十万元，让制度再次蒙羞成为摆设，减持制度依然是产业资本跑路为先哪管二级市场投资者利益股价暴跌。这是由于制度细节的差异才导致欧美股市屡创历史新高而中国股市依然在2000点低位挣扎。再次成为14年世界三大最熊金融资产之一，让傲立世界东方的经济蒙羞。
在欧美股市，公司一旦成为了上市公司就要成为公众公司，受到更多的监管，这是上市融资所要付出的代价，因此很多公司不愿意受到过严监管而退出市场，美国市场每年6%以上的退市公司中有近一半是自动退市，但中国则完全不同，由于公司上市就是天大的事，就像彩民中了头彩一样，不仅可以获得财富增值，还可以不断圈钱融资，还可以减持暴富，还可以享受地方政府奖励，有不用受到任何实质意义的监管，上市公司之多犹如过江之鲫多得数不胜数，成为投资者的心头大患。
因此中国资本市场改革的核心就是降低上市的吸引力，重新平衡市场各方利益的关系，不能所有好处都让产业资本捞走流一地鸡毛给二级市场投资者，国家资本市场政策不能总让少数既得利益者牟取巨大利益，要兼顾投资者的利益，从严控制再融资，大幅度提高定增门槛，制定更为严格的减持制度，打击违规减持行为，加大违规打击力度而不是像新中基和南纺股份一样数亿元造假只是处以几十万罚款了事，制度红利要更加倾向于保护投资者利益，包括提高分红，减少融资，提高借壳标准，打击股价操纵和内幕交易。
18大提出要建立金融普惠主义，作为金融领域前沿的资本市场也是如此，资本市场改革也是要朝着普惠主义方向发展，让全国人民得利，而不是让极少数人暴富。这才是改革的真谛。