“从不喝酒”的宗庆后又要投资白酒了。娃哈哈集团日前与贵州省仁怀市政府签订了白酒战略投资协议，一期投资150亿元入驻仁怀市白酒工业园区。资料显示，国内酱香型白酒主要出自贵州，仁怀市约占贵州白酒产量的80%。
除了白酒行业外，近10年来，娃哈哈一直在寻求多元化扩张之路。原因很简单，中国饮料行业经过多年发展，集中度已非常高，排名前五的企业已占据60%的市场份额，正因为饮料行业发展后劲乏力，包括娃哈哈在内的饮料企业都在尝试多元化发展。
自从2002年，娃哈哈集团宣布进军童装行业开始，近年来其更是动作频繁，2010年其推出爱迪生奶粉，但至今仍处于亏损状态。2012年，娃哈哈集团投资17亿元筹建娃哈哈商业股份有限公司，虽由宗庆后亲自力推但招商乏力，近日甚至传出众多高管因此被集体停职。
首先，“逢低介入”一向是资本的惯用手法，在当前白酒行业已经明显处于价值谷底的情况下，娃哈哈选择在这个时期进入白酒行业是比较好时机。笔者认为，娃哈哈当然不会自建产能，最多可能是整合车间、建设酒窖。因为对娃哈哈来讲，整合酒企最有价值的东西是利用陈年酒窑和老酒，创立一个新的白酒品牌。
其次，酱香型白酒因为生产原料和生产工艺的要求，属于白酒中的稀缺资源，（目前国内只有茅台和郎酒两家酱香型代表企业），具有利润高、消费层次高的特点，待白酒行业进入上升周期，本轮投资将为娃哈哈带来丰厚的回报。而随着酱香酒价格的平民化，娃哈哈遍布全国的销售网络营销优势明显，或许还能颠覆年轻一代对白酒的观念。
最后，我国的白酒产业带有“亦官亦商”的性质，很多白酒企业都离不开当地政府的扶持。9月8日，贵州省政府与娃哈哈集团签署合作框架协议，其中专门涉及在仁怀投资酒业，贵州省省长陈敏尔还在贵阳会见了宗庆后。有地方政府的扶持，娃哈哈进军白酒行业又增添了一份底气。
更让宗庆后放心的是，娃哈哈并非唯一看好白酒行业的集团公司。近两年联想、维维等行业龙头企业也曾“跨界”涉足白酒行业。2011年起，联想先后收购泸州老窖旗下武陵酒、板城烧锅、孔府家等多家白酒企业，组建丰联集团专营白酒。维维集团从2006年开始收购江苏双沟酒业股份，到陆续收购湖北枝江酒业，继而喝下贵州醇白酒。都被视为企业多元化战略中涉足白酒行业的经典案例。那么娃哈哈逆势抄底能否笑到最后呢？笔者认为困难重重，成功希望渺茫。
其一，进入2013年，受中央厉行勤俭节约等因素影响，白酒行业形势急转直下，2013年中报显示，16家上市白酒企业中，仅有4家白酒企业上半年的营业收入同比增速超过10%，其余12家的营收增速均为个位数。从净利润上看，同比下降的达8家。白酒行业“老大”茅台集团净利润增速为2001年上市以来最低，营收增速则是上市以来第二低，仅高于受非典影响的2003年上半年。
整个行业的不景气也让“跨界”经营的外行们很受伤。丰联旗下子品牌板城烧锅、文王酒的销售及市场占有率均呈现下滑态势，去年8月份丰联团队总操盘手路通离职，运转不力、业绩不佳被认为是其离职的主要原因。所以对于投资白酒业何时能获得回报，会不会拖累整个娃哈哈集团的传统主业，一切都还是未知数。
其二，宗庆后做饮料，主要面对的是较低年龄层消费者，而且一瓶一瓶的饮料账面上开销不大，而巨资入中端白酒必然所图非小，但期望较高年龄层的人像年轻人喝饮料一样把喝价值100元以上的白酒当生活习惯和方式，宗庆后有多少把握？所以，笔者认为，娃哈哈的饮料渠道，更适合其进入白酒业的清香或浓香型，而非其宣传的酱香型白酒，最平民化价位切入才更为合适。
其三，娃哈哈的经销商需要较高的利润空间。娃哈哈主要依靠经销商做市场、完成网络覆盖，经销商若利润太低做市场的积极性会降低，这也很容易解释从纯净水到非常可乐到营养快线再到如今的格瓦斯，娃哈哈为何频频推出新品，一旦娃哈哈没有成功的新品接上，它的联销体就有可能崩盘。所以即使娃哈哈有能力通过原来的饮料渠道销售白酒，但是其本身的利润很大一块要给经销商拿去。这会使白酒的利润空间并非宗庆后想像那么大。当然如果娃哈哈要组建自己的白酒营销团队，那投入时间更长，付出代价更大。
而这一次笔者还是要为其投资白酒行业捏把汗，一方面白酒行业产能过剩，多数企业处于业绩下滑状态，此时抄底风险系数太大，另一方面娃哈哈进军白酒业，走的是中端路线，而其原来的饮料行业的营销渠道却是面向低端消费者，所以中端的酱香型白酒放到低端的渠道中去买显然不合时宜。最关键的是，原来低端饮料生产渠道若是不畅，娃哈哈应该构造自己的白酒营销渠道，但这么一来不仅耗时耗力，而且还会大量侵食其在白酒行业的利润。所以宗庆后抄底白酒业很可能还是以失败而告终。
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