最近央行悄无声息的在进行一些操作，通过SLF（常备融资便利）工具向中农工建交五大商业银行发放了总计5000亿元的资金，期限为3个月。之后又悄然将公开市场操作的14天正回购利率下调了20基点至3.5%，无疑这些操作是变相的放松货币政策，当然也不同于传统的降准降息的放松，从力度上看还是挺小的，比如融资便利的期限仅为三个月，而现在是九月份，保今年经济增长至预期目标的意图不言而喻，而降息和降准对经济的影响全面的，持久的，比如降准后商业银行每吸收一份存款，就可以少缴些存款准备金，从而可以拥有更多的创造货币，这就使得调控货币拿捏不定，即使通过正收购可以来调节市场中的流动性，降准后货币创造量不是正回购所能冲销，吸收掉了，只有等到再次加准来控制货币的杠杆率，但是一降一升对市场的影响是巨大，而融资便利就很灵活，既达到向市场投入流动性的目的，又是短期行为，目标实现即可推出，目标未实现，继续小剂量的服药，输血，但同时主动引导利率下行，无疑就是希望降低企业的融资成本，但是全面降息不更能达到目标吗？从居民消费者价格指数看，上月CPI水平为2.1%，而同期一年期存款利率为3.3%左右，有降息的空间但是另外一方面商业银行自身的流动性不足，倘若降息，将加剧储蓄从体系内往外流动，使得商业银行至于流动性不足和兑付的尴尬境地。也就是说总的来说全面的降准降息是猛药，短期经济增长和长期改革，促进经济转型是决策层兼顾的目标，还有三个月本经济年度就要过去，无疑要通过小剂量药以及短期措施来实现即期的经济增长目标，至于其它问题等明年再从长计议吧！