大宗视点：进口煤与国产煤博弈，孰胜孰负？

 从2009年开始，中国由煤炭出口大国一跃成为煤炭的净进口国，而且煤炭进口总量保持逐年增长态势。尽管国内煤炭需求有限，但进口煤以煤质好、价格低廉等自身优势，源源不断地涌入，迅速占据了国内煤炭市场的“半壁江山”。
 
       大量的进口煤挤压了国产煤的市场生存空间，国内煤企压力倍增，盈利能力纷纷下降，小型煤企更是怨声载道，甚至要陷入停产、关闭矿山等困境。为了拯救低迷的国内煤炭市场，政府不仅对内发布一系列的限产政策，以缓解煤炭行业的供需矛盾；对外也强行要求华能、华电等九大发电集团减少煤炭进口量。在政府的多项救市政策下，短期内进口煤的市场竞争优势终于不再。海关总署数据显示，8月份我国煤炭进口量降至1886万吨，环比下降18.11%，同比下降27.3%，已经连降六个月，并且降幅近一步扩大；1-8月我国煤炭进口总量为20176万吨，同比减少5.3%；进口煤均价为480.5元/吨，同比下降15.3%。
 
       8月底国家发改委召开会议，提出2014年煤炭进口量要减少5000万吨，由于1-8月份煤炭进口量已经同比减少1000多万吨，9-12月份煤炭进口量则需要同比减少约4000万吨，主要电力企业要承担减少2000万吨进口煤的任务指标。其中，华能集团分配到的指标量最大，被要求减少816万吨进口煤，其次是国电集团被要求减少320万吨，大唐集团减少185万吨，华电集团减少150万吨，浙能集团减少116万吨，粤电集团减少206万吨，中电投集团减少100万吨，华润电力减少72万吨。而神华集团则是被要求停止进口煤贸易。
 
       我国的煤炭进口市场高度开放。煤炭是否进口，并不取决于国内煤炭市场的供需状况，而是取决于国内外煤的价差，只要进口煤比国产煤便宜，就会有煤炭进口的可能。即使九大发电集团能够如约完成2000万吨减少进口任务，但政府很难控制其他中小煤企的进口数量。
 
       即将进入四季度，传统的冬季取暖用煤会刺激下游采购欲望，增加有效需求，可以带动煤炭行业总体回暖向好。有分析预计国内煤炭价格四季度可能上涨10%。
 
       从国际市场来看，我国占国际煤炭贸易量的比重约为28%。如果我国的煤炭进口量下降，国际煤价也必将承压。目前，国际动力煤市场成交清淡，国际三港动力煤价格指数连续两周大幅下跌，素有“全球经济表现的晴雨表”之称的波罗的海干散货指数（BDI）从上周开始也一路下跌。随着国际煤炭海运费价格的持续下降，国际煤炭的运输成本也会顺势减少，运到国内港口的煤炭总体价格也会下降。
 
       9月15日，国家发改委等六部门发布了《商品煤质量管理暂行办法》，将于2015年1月1日起正式实施。《办法》对硫分、灰分的要求较为宽松，绝大多数的进口煤都能够满足该标准，对进口煤的实际影响很小。在没有严格的煤炭质量限制指标的情况下，一旦进口煤重新具备价格优势，进口贸易有利可图，就会有更多的用煤企业采购和使用进口煤，煤炭进口量也会再度回升。
 
       短期内，国内煤炭价格已经深跌见底，进口煤暂无竞争优势。未来的博弈孰胜孰负，我们拭目以待。

青岛大宗商品交易中心 分析师：宋静

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