1月16日证监会表示对45家证券公司的融资业务检查中发现部分违规问题共警告或处罚了十二家券商，包括暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月，责令两家券商限期改正、增加两家券商内部合规检查次数并对另外五家券商采取警示措施。如果是基于1月16日股市大涨有压制疯牛的意思，那么1月27日光大银行开始降低杠杆就有点莫名其妙，光大银行收紧伞形信托，非A级客户配资，原来可做到1：3，现在降到1：2.5，因为当天股市走势本身也就不强劲，在消息面作用下更是出现大跌，今天股市再次调整，但晚间外媒继续爆出证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理，严控流向股市。实际上在1月16日银监会也出手拟限定银行委托贷款来源及用途，遏制进入股市资金的杠杆。当天发布的商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）拟对银行委托贷款严格管理，明确商业银行对委托贷款不承担信用风险，对资金来源及用途做出具体限制，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。
从证监会银监会态度看，笔者认为主要是在防止银行资金进入股市，防范风险是次要的，目的是不让资金过多进入虚拟资产，从而导致实体经济边缘化空心化才是真。因此一切的动作只有一个目的，那就是为央行降准降息腾出空间。
中国经济由于产能过剩严重，一旦经济放缓，需求端的长期不振导致经济增长萎靡，特别是随着大宗商品价格下跌，通缩风险进一步加剧。短期来看，由于结构性改革难以立竿见影，在保增长保就业压力下，央行货币宽松政策不得不再次祭出。市场也一再呼吁央行全面降准。
在美联储加息预期强烈的背景下，在欧盟实施新版QE下，货币政策分化将导致大量资金涌入美元资产，对中国等新兴市场而言，人民币贬值预期越来越浓厚，近三个交易日人民币汇率就接连暴跌，资金外流给金融体系带来巨大的压力。为了对冲热钱流出对国内流动性的影响，央行需要开启新的基础货币投放方式。2015 年1 月19 日央行公布的金融机构信贷收支表显示， 12 月金融机构新增外汇占款-1184 亿人民币，央行口径的外汇占款为-1289 亿人民币。对于严重依赖外汇占款投放基础货币的央行而言面临巨大困扰。
央行至今还未降准，原因可能首先是去年底降息之后股市暴涨，全社会资金全部往股市流进，导致居民存款大量搬家不说，有的企业甚至抵押厂房卖掉实业参与股市投机，银行资金也借道伞形信托渠道参与股市，理财资金则通过P2P平台配资参与股市投机，央行担忧放出去的货币不仅不会进入实体经济，反而进一步吹大资产泡沫，进一步加剧实体经济融资难题，因此总想等待股市疯牛行情终结，为货币政策宽松腾出空间，因此为了保证市场流动性，只能选择一些创新的工具比如MLF注入流动性,还有就是重启逆回购，甚至时隔两年重启了28天期逆回购注入流动性。但这些做法都需要不断滚动操作，在市场资金有巨大需求下，央行就显得有点手忙脚乱了。
但这些方式与降准有本质的区别，一个是期限问题，时间最长也就是3个月，对实体经济帮助有限，尤其是中国经济现在亟待加强基建投资缓减经济下行的压力，日前发改委就核准300亿元基建投资项目。大量基建项目获批，需要大量的信贷投放，中金预计今年全行业新增信贷额度增长5-10%，即10.5万亿左右，将再创历史新高，而且基建投资是中长期的，资金周期较长，MLF和公开操作是于事无补的，降准才是最好的方式。再者这些方式与降准释放的资金成本有天大的差别，中国经济需要更多低廉的资金，规模以上工业企业实现利润总额8507.3亿元，同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点。2014年全国规模以上工业企业实现利润总额64715.3亿元，同比增长3.3%，增速比1-11月回落2个百分点。民生宏观管清友分析认为，企业利润负增长的主要原因是营业收入下行和高企的融资成本。从产出品价来看是PPI同环比降幅扩大；从产出品量来看是经济持续下行，量价齐跌导致企业主营业务收入增长放缓；经济增长放缓，银行风险偏好收缩，货币传导机制受阻，财务费用高企，在通缩压力下，降息后实际利率不降反升；产成品库存将继续拖累经济增长。因此央行亟待降低市场实际利率从而降低实体经济财务成本，从而化解存量债务的风险，让新的增量投资拉动经济。
但问题是股市成交虽有回落但依然维持高位，绝对指数位置虽然不高，但涨幅较大，何况投资者入市热情依然高涨，两融资金也是不依不饶再创新高，据彭博数据，1月26日上交所融资余额升至创纪录的7714亿元人民币，高于1月20日的约7510亿元人民币。1月23日的数据还显示，当日两融余额达到了11188.39亿元，这是继1月16日之后两融余额首次刷新历史新高值。当日的融资余额为11120.17亿元，也创下历史新高。而市场对央行降准一直抱有极高的期待，场外有大量资金押注央行货币宽松，因此一旦央行真的实施降准，股市将再现超级火爆场面，吸引全社会资金流连其中，央行降准的本意将彻底被击破，因此需要采用更严厉的手段打压股指，给市场降温，为央行货币政策腾出空间，并保证央行释放的资金不流入股市而流入实体经济。
但现在是市场经济，资金流向怎么监管，何况央行也不是资金流向监管的主体，他是为市场提供足额流动性的，央行能否如愿呢，笔者拭目以待！