如果去过剩产能、需求疲弱、投资下滑、经济下行压力加大是放在天平左侧的砝码，那么，为了保持天平的大体平衡，右侧的砝码应该放些什么？

9月宏观数据正陆续出炉，已经公布的9月CPI再次跌落回1.6%，PPI虽然降幅收窄但仍然为负，上周公布的PMI数据也显示制造业仍处疲弱当中。

仅看数据表现，与近几个月来的数据走势相比，尽管个别数据低于预期，但是整体并未有异常波动。9月的数据引起的重视显然并非完全来自数据本身，市场想要知道的是，在连续的政策加码之下，为什么政策效果显现迟迟难以看到。

这才是根本问题：右侧的砝码要怎么调整？

如果按照常规思路，右侧的砝码一定要继续添加：财政政策加大支出，货币政策继续降准、降息。

但是，除了给稳增长添加砝码，天平右侧现有的这些砝码，也应该重新做加减法——短期可以让经济得到有效平稳的政策要增加，而对经济结构调整冲击过快的砝码，可以适当拿掉一些——等经济平稳了，可以再放回来。

具体来说，需求和投资的趋势短期无法改变，那么对经济结构调整中拖累经济比较严重的因素，在保持经济结构调整的大目标不变的情况下，做出节奏上的调整——比如在过剩产生的淘汰上，除了要坚持将僵尸企业打掉之外，还应该对那些代表了未来工业转向方向的企业给予更多支持。

此外，保证政策的连续性很有必要，但是在当前经济环境更加复杂的情况下，更要充分发挥政策的灵活性。此前的稳增长政策见效不够明显，可能也与此有关，政策本来是要对冲经济下行的，但是首先要对冲原有政策，然后才能作用于稳增长。

这一点从实体经济的反映来看，有相当一部分的“政策利好”被消耗掉，这确实不能忽视这一问题。财政政策在收入不能过快放缓的情况下要加大支出，货币政策要在保持流动性充裕的情况下对小微企业有所倾斜。这对于众多的企业和行业来说就意味着，期盼的减税无法尽快到来，解决融资难题首选并不是银行贷款。

要解决这一问题，就要对现有政策之间的不匹配做出调整。

目前我们看到，融资渠道陆续打开、财政支出力度加大、下放行政审批、让个人和企业更加积极主动的创业、创新……这些都是要继续增加的砝码。在这些基础上，降准、降息可以适时启动，减税也应加快到位。

在经历了金融和实体双重去杠杆之后，工业利润的快速下滑更需要格外关注，有些产业政策可以适当做做减法，为已经疲累的企业和行业多留一些调整的时间。工信部最新公布的数据显示，今年前9个月新接船舶订单量降65.4%，这其中既有船舶需求减弱也有产业调整的影响。

CPI和PPI的回落可以看作是经济下行压力加大的一个表现，也可以看作是宏观政策调整的一个关键窗口期。而且目前的数据波动仍在合理区间，这更加为接下来的政策提供了空间。

除了降准、降息、减税、加大支出，宏观政策与产业政策之间的配合和调整，才是更加值得期待的，也是实体经济最需要的。