重庆市专家详解金融机构如何牵手PPP
重庆PPP投融资改革做大金融业“市场蛋糕”摄／王正坤
《重庆市人民政府关于印发重庆市PPP投融资模式改革实施方案的通知》 （渝府发〔2014〕38号），重庆市在全国省级地方政府中率先将PPP投融资模式改革推进到实施阶段。2015年7月27日，重庆市集中签约了33个PPP合作项目，总额1300亿元。金融是PPP投融资模式的核心，在经济下行的压力下，法国里昂证券（CLSA）认为中国银行的坏账率可能高达8.1%，7.5万亿坏账逾GDP一成！有分析称，这可能是为何中国央行源源不断向市场注水，但银行并没有放贷冲动的根本原因，面对这样的坏账率，银行业只想静静的吸纳资金，而不愿将其放出去。
麦格理银行此前指出，如果息税前利润与利息费用与之比小于1，那么说明企业偿债可能有难度，企业一年的利润都还不足以支付利息。该行研究显示当前中国过半商品类企业利润都不够偿还债务利息。
银行不愿向民企放贷，地方政府平台负债率太高，优质资源集中在央企、国企，上市企业、大型民企手中，如何进行优质资源配置，PPP投融资模式是银行、地方政府、企业等利益相关方容易接受的模式，相信PPP投融资模式很快制度化、法制化，也是投融资深化改革、冲出一条血路的结果。
PPP项目的运作需要在法律层面上，对政府部门与企业部门在项目中需要承担的责任、义务和风险进行明确界定，保护双方利益。在PPP模式下，项目设计、融资、运营、管理和维护等各个阶段都可以采纳公共民营合作，通过完善的法律法规对参与双方进行有效约束，是最大限度发挥优势和弥补不足的有力保证。
感谢重庆日报霍茂林先生以敏锐的视角，组织专家及金融业界及时总结重庆PPP投融资模式的探索与实践。
【原文】今年7月27日，我市集中签约了33个PPP合作项目，总额1300亿元，并发布了500亿元的储备项目，签约项目涵盖高速公路、轨道交通、社会停车场、医院、保障房等。
面对持续推进的PPP投融资模式改革，我市金融业应当如何认识和参与其中？近日，本刊邀请重庆现代开放型经济研究院金融研究所所长蔡律、中信银行重庆分行投资银行部总经理助理袁宁、昆吾九鼎投资管理有限公司西南分公司投资总监聂松，为读者解读PPP价值。
重庆日报：我市PPP投融资模式改革对于金融业自身改革发展有着怎样的意义？
蔡律：重庆PPP投融资模式，可以让政府资源、金融资源、社会资源优化配置——社会资源因政府信用有很大积极性，金融资源参与、跟进也能有效控制风险，PPP模式是金融资源市场配置的新尝试。
袁宁：重庆市政府大力推动PPP项目，以期实现对辖内经济结构的调整和融资方式的优化，这些大手笔将在未来3-5年内体现成果。
重庆PPP投融资模式改革对辖内银行业金融机构颇具影响。金融机构自身业务转型有了坚实的项目基础；通过PPP项目，以权益类投融资为主的模式将得到银行资金的充分支持，银行业金融机构将逐步以“股债结合”模式支持地方经济实体；重庆市金融机构未来3-5年的后续发展潜力，将随着PPP项目的逐步成熟落地，得到较大程度的释放。
重庆日报：众所周知，一些金融机构已在PPP领域耕耘，在参与这项改革的进程中，有哪些比较典型的案例？
袁宁：2013年8月，中信银行重庆分行与西证渝富基金、西证创新投资、重庆水务资产、重庆城投集团等联合发起设立“城市建设投资基金1号”，中信银行重庆分行协助完成基金优先级募资20亿元，最终完成基金发起设立35亿元，极大地支持了地方经济建设。
聂松：重庆市产业引导基金与九鼎投资合作的工业引导基金，是一种PPP模式的创新。基金总规模24亿元，重庆市出资8亿元，其余16亿元由九鼎投资募集社会资金。这种政府引入股权投资机构参与引导地区产业发展的方式，通过杠杆放大了了财政资金。
重庆日报：通过你们的实践，这些PPP项目有哪些经验可供行业分享？
袁宁：银行业金融机构凭借PPP项目的深入开展，在项目融资模式上，逐步由“债务融资”转向“债权+股权”融合的模式，这是金融混业经营发展的趋势；PPP项目有利于银行认清募资所贷和所投的实体项目的真实风险，以及建立在风险评判基础上的有效回报；通过操作PPP项目，银行业金融机构对实体经济发展预期将呈现长期化特征。
聂松：PPP实现了公共服务项目引入社会资本，发挥社会资本的效率优势。PPP模式将融资主体从政府融资平台、项目公司扩展到混合所有制公司，增加了融资途径，对金融行业来说，更好发挥了经济发展“润滑剂”的作用，多了一块更大的市场蛋糕。
重庆日报：我市金融机构参与PPP模式还需要注意哪些问题？
袁宁：在操作PPP项目过程中，一定要注意政策宣导的方向和具体项目执行过程中的合规性兼容问题，风险底线不能突破。
同时，金融机构应积极创新。推进与政府投资购买行为相匹配的“投贷联动”模式；开展PPP项目的过程中，以夹层融资模式，推动所孵化项目登陆资本市场，实现银行资金的安全退出。
蔡律：重庆PPP模式是在经济新常态下的资源配置模式，需要注意资源配置和风险管控问题，让社会资本参与公共领域，打破地方政府和国有企业垄断行业，解决社会融资问题，同时提高信用资源、资本、资金的配置效率。霍茂林