11月3日，宝莫股份发布公告称，因正在筹划调整非公开发行预案的重大事项，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，经公司申请，公司股票自2015年11月3日开市起停牌，拟于11月9日开市起复牌。宝莫股份突然临时性停牌，显然与“私募大佬”徐翔被查不无关系。

    今年6月初，宝莫股份曾发布定增方案，拟以7.88元/股的价格向十名特定投资者非公开发行4.1亿股，其中就包括徐翔旗下的泽熙增煦。因徐翔被查，导致其定增将存在不确定性。而且，由于宝莫股份为“泽熙概念股”，其股价在11月2日出现大跌，尾盘报收7.91元，基本触及其定增价格，如果股价持续下跌，必将影响到宝莫股份再融资。上市公司不得不采取临时停牌，一来可缓解股价的下跌，二来可调整其定增方案。

    这是又一家上市公司因重大事项停牌。据统计，截至11月3日，沪深两市停牌的上市公司高达397家，占2813家上市公司的14.11%。众多上市公司的停牌，在股市上形成一道不算亮丽的“风景”的同时，也引发了投资者的质疑与争议。

    《上市公司重大资产重组管理办法》与《上市公司收购管理办法》修订后，并购重组的门槛大幅降低，也在资本市场上催生了一股并购重组的热潮，且至今也没有降温的迹象。自去年以来，沪深两市每个交易日停牌的上市公司就超过200家，其中绝大多数都是因为筹划重大事项，也就是我们常说的资产重组。

    作为资本市场永恒的主题，并购重组有利于上市公司做大做强，但也出现了某些不和谐的现象，比如利益输送、内幕交易等。与此同时，因为并购重组，上市公司任性停复牌或长期停牌的现象也常常遭到投资者的诟病。

    为了保证公平信息披露，维护投资者利益，避免对股价造成重大影响，筹划并购重组过程中实行停牌显然是很有必要的，但问题在于，某些上市公司停牌的时间堪称“马拉松式”的停牌，短的两三个月，长的则超过半年。如中兴商业去年8月19日开始停牌，直到今年6月30日复牌，期间沪深股市上演了一轮疯牛行情，但因为停牌，其投资者无法享受到牛市的盛宴，及至其复牌时，又恰巧沪深股市开始暴跌，尽管该股复牌后出现补涨行情，但涨幅也不过30%多而已，其后的下跌又将该股打回原型。该股的投资者不仅没有享受到牛市盛宴，反而撞上了暴跌的窗口，而这一切，显然都与其长时间的停牌有关。

    上市公司长时间的停牌，不仅剥夺了投资者的交易权，另一方面也将投资者置于巨大的风险中。今年牛市阶段停牌筹划重组的上市公司，其股价基本上都处于高位，在股市暴跌的背景下，复牌的个股频现连续跌停的状况，投资者的损失是不言而喻。

    为了规范上市公司停复牌行为，今年1月份上交所就发布了《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》，近日，深交所制定《上市公司停复牌业务备忘录》，将于近期发布。显然，这些都是市场的进步。笔者以为，无论是《指引》还是《备忘录》，都应该对上市公司停牌时间进行“格式化”的硬性规定，个中不能留下任何弹性的空间。否则，上市公司长期停牌或任性停复牌的现象仍然会在市场上出现，上市公司因停牌损害投资者交易权与知情权的状况同样会发生。