近段时间 中国股市明星股非万科莫属，在门外野蛮人疯狂扫货举牌下，万科股价青云直上，连拉涨停，持股位置已经超过第一大股东华润集团，也遭到万科掌门人炮轰。王石对“宝能系”提出诸多质疑，并明确表态“不欢迎”，最重要的理由在于，“‘宝能系’信用不够，会毁掉万科”。并表示。“谁是万科的第一大股东，万科是应该去引导的，不应该不闻不问。”

 

   11月27日至12月4日钜盛华通过7个资管计划买入5.49亿股万科A，在深交所要求下，钜盛华表示，此次收购资金总额为96.52亿元，均通过资产管理计划实施，所有资管计划均采取分级的方式。  据信息披露，在7个资管计划中，钜盛华为资管计划的进取级/劣后级/普通级的委托人，其中有5个资管计划的存续期均为2年，另外2个为3年，在资管计划存续期内所持万科A股的表决权归钜盛华。上述计划约定管理人参照钜盛华的投资建议出具投资指令，另外上述计划均将计划份额净值0.8元设置为平仓线，资产管理计划份额净值低于或等于平仓线时，钜盛华需按照管理人要求及时追加保障金。截至12月4日，钜盛华和一致行动人前海人寿合计持有万科总股本的20.008%，平均持股成本虽然不是很清楚，但估计在19.3元左右。

    但宝能系并没有收手， 港交所数据显示，钜盛华12月10日在场内买入万科A股1.91亿股，每股均价19.33元，涉及资金36.92亿元；12月11日再次场内买入万科A股7864万股，每股均价19.728元，涉及资金15.51亿元。两天合计增持52.43亿元。经过这两天的增持后，钜盛华及前海人寿合计持有万科24.81亿股，占万科总股本的22.45%。成为第一大股东。

   宝能系野蛮增持遭遇管理层阻击，今天万科高层拜访了华润集团，并临时停牌，万科发布公告称，因正在筹划股份发行用于重大资产重组及收购资产，午后AH股临时停牌，有报道直指万科向四家央企定向增发股份。

 实际上这就是一种市场针对反向收购的毒丸计划，有人士认为，2014年，郁亮就已经发出了野蛮人在门口的呼吁。财务专家出身的他，不可能对于“股权摊薄反收购措施”没有准备，一旦万科实施定向增发，而且增发规模很大的话，对宝能系将构成致命打击。因为现在定向增发价格定价随意性很大，如果万科有意阻击宝能系的话，增发价格肯定是能够选取的最低价，而且规模会足够大，达到宝能系持股远离第一大股东位置。

   宝能系增持万科估计耗资400亿元，每经新闻认为其财报显示，截至10月末公司年内营收仅为4.2亿元，期末现金及现金等价物余额为15.76亿元。这意味着仅11日一天买入万科所动用的资金，就可以让钜盛华“家底”耗尽。

    所以宝能系动用了多种杠杆方式融资增持，钜盛华运用了融资融券、收益互换、股权质押和资管计划等4种杠杆手段。这为以后宝能系资本运作带来巨大隐患，一旦股价跌破止损线，而宝能系不能提供足量保证金的话，就面临资管被强制清仓的命运。

 万科既然开始阻击宝能系野蛮增持行为，一定会千方百计压低价格和加大增发规模，最大程度稀释股价，让股价出现最大程度回落，逼迫宝能系无法应对。到时候宝能系资金将遭遇严峻考验。

  宝能系持股已经远超5%，一旦面临清仓，后果不敢设想，《上市公司收购管理办法》第七十四条规定，“在上市公司收购中，收购人持有的被收购公司的股份，在收购完成后12个月内不得转让”。据《证券法》四十七条规定，上市公司持有上市公司股份5%以上的股东，将持有股票在买入后六个月内卖出，所得收益归该公司所有早几年南宁糖业就起诉一家QFII基金所要短线买卖收益，虽然得以庭外和解，但QFII支付了天量费用，如果出现这样的局面，宝能系可以说是灭顶之灾。

  就地产板块走势而言，美联署加息是一个巨大利空，万科之所以暴涨，就在于宝能系强势增持和市场某些资金趁机打劫，市场资金可以规避风险，但宝能系只能硬撑，靠什么硬撑，那就是强大现金流，而上文提到宝能现金流并不丰裕。而且万科是一家两融标的股，一旦市场看出风向不对，不排除有人融券做空，市场抛压就会顺势大增，股价下挫也就难以避免，那么宝能系将更加难以应对，提前储备应对措施已经成为宝能系当务之急。

  保险资金投资二级市场典范制作是巴菲特，但巴菲特并不使用杠杆，宝能系大范围使用较高杠杆风险不容小视，何况还将遭遇上市公司不留情面阻击，其后面央企能力惊人，鹿死谁手现在不好判断，只能静观其变。但有一方已经获利离场，那就是外资可能是最大受益者，正是鹬蚌相争渔翁得利。