中国11月外汇储备较上月下降872亿美元，至34383亿美元，预期为34925亿美元。创8月以来最大降幅，且为2011年以来第二大降幅，中国11月底黄金(1081.50, -2.60, -0.24%)储备595亿美元，低于10月633亿美元，11月中国外储减少远超过市场预期，回顾前几个月，外储一直在减少，资本一直在外流。资本外流已经成为中国金融市场一个不可能回避的重大问题，央行也一直在采取措施防止资本短期过度流动，甚至同司法部门合作打击地下钱庄防止资本外流，但依然没有办法遏制资本外逃步伐。

 在央行公布了外储超预期下降以后，人民币汇率出现急跌，12月7日下午消息，今日下午离岸市场美元兑人民币汇率贬值逾200点跌至6.4650附近。在岸人民币兑美元(6.4095, 0.0090, 0.14%)汇率报6.4079贬值74点。　7日央行[微博]公布人民币兑美元汇率中间价报6.3985，比上一个交易日贬值134点。

   今天海关公布了进出口数据，，中国11月出口同比下降6.8%，连续5个月下滑，差于预期的下降5%；进口同比下降8.7%，大幅好于预期的两位数跌幅，连续13个月下滑，为有外贸数据记录以来首次出现；11月贸易顺差541亿美元，自上月616亿美元的记录高位回落。海关总署表示，11月，中国外贸出口先导指数为32，较10月回落0.8，表明明年年初我国出口压力仍然较大。从数据看，出口压力依然很大，进口虽然有所改善，但依然低迷，显示国内经济内生动力依然不足。出口压力和内需疲弱，中国经济稳增长压力大大增加。

     人民币汇率市场迅疾做出反应，在不及预期的中国出口数据公布后跌势加速。截至收盘，在岸人民币兑美元（CNY）下跌0.15%，报6.4179，创2011年来最低收盘水平。　离岸人民币也跌逾百点，跌幅0.19%，报6.4861。人民币汇率下跌也可能是央行可以引导的结果，中国中央周二将人民币兑美元中间价设在6.4078兑1美元，低于周一的6.3985，为连续第二天贬值。人民币提前转弱可能反映出，鉴于美联储预计将于下周加息，中国央行试图赶在市场压力前采取行动。也有市场担忧因素在内。那就是央行面对低迷的经济数将采取更为宽松的货币政策。但是人民币短期贬值过快并非好事，只能加剧其他新兴国家跟进本币贬值，从而引发不必要口水战，对刺激出口效果也将大打折扣。

     据国家统计局12月1日消息，2015年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，比上月回落0.2个百分点，预期49.8%。11月财新中国通用制造业采购经理人指数(PMI)数值录得48.6，连续第九个月低于50，较10月的48.3略有回升，为6月以来最高。虽然有所上升，但依然低于50分界线，2015年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比9月份回落0.1个百分点。一切的数据都说明中国经济虽然有触底迹象，但要说复苏依然是非常乏力。

  低迷经济数据亟待央行进一步宽松货币政策，包括降准降息，但是一旦实施双降，人民币汇率将承受巨大压力，在贬值预期下，在美联署12月加息基本定局下，资本外流将进一步加剧，可能导致降准释放的资金远远不能对冲资本外流，以11月份为例，外储减少872亿美元，按照6.4汇率计算大约就是5580亿元，相当于一次降准所释放的资金，而目前央行基本上是两个月一次降准，因此降准释放资金是不足以对冲资本外逃的。

   同时多家机构预测11月CPI同比增速将在1.4%左右，涨幅与10月持平，而目前基准利率是1.75%，有降息空间，但随后可能基于节日因素，CPI将快速回升，再次降息将面临负利率的尴尬，同时降息对人民币汇率刺激太大，会加剧人民币贬值预期，从而加大央行维稳汇率难度，因此降息价格工具应该慎用，防止汇率市场过度波动而负利率时代长期存在。

 外储下降，可能会导致M2增速下降，依靠外储投放基础货币能力下降，国内流动性可能趋紧，降准是很有必要的。而且降准对人民币汇率影响不如降息大。同时可以向商业银行提供更多廉价资金，本周二央行逆回购资金利率是2.25%，远高于降准释放资金的利率，从而降低实体经济融资成本。