，因为被意外之事打断，回到家里，看看新闻，看看大盘， 今年就剩两个交易日了，持股还是持币是每一个投资者不得不面对的一个现实问题，据网络调查，70%投资者选择持股过节，乐观情绪可见一斑，更有人喊出再涨3000点不会是梦，还有人再次喊出万点论，俨然中国股市步入了牛市坦途，但笔者认为尽管沪深股市出现连续六根阳线反弹，投资者多一份谨慎依然不可或缺。
首先， 从走势看，笔者认为近段时间走势与利好刺激关联度呈现下降的迹象，反而有资金逢利好出货的苗头，2月4日晚间，中国人民银行宣布自2015年2月5日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时对小微企业贷款达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低存款准备金率4个百分点。这是央行近3年来首次启动全面降准，也是近年来首次全面和定向降准相结合，但股市高开低走，当天开盘点位就是最高点位，作为最受益的银行板块亦是如此，冲高非常乏力，而回落力度颇大，盘中不时出现超级大卖单抛售，最终出现小幅下挫，股指大挫1.18%，在整个经济和金融业去杠杆化大潮中，上周五银行业再迎利好，但银行股表现依然差强人意，出现冲高回落态势，这种一两次利好见光死的走势，说明市场不是处于一个强势市场而是处于一个弱势市场，从抛单看并不是中小投资者离场，而是说明市场有大资金在逢高离场，虽然不能确定大资金明显看空后市，但至少表明一种态度，那就是谨慎心态再抬头，降低仓位降低风险。既然大资金在降低仓位规避风险，作为市场没有任何话语权的中小投资者盲目乐观并非可取，高位离场低位补进做差价可能是一个较好的方式。
其次从两融资金看，这一轮行情市场一致公认是杠杆行情，是杠杆资金发动的一波偷袭行情，市场走势就与杠杆资金息息相关，但证监会等三部委对杠杆资金的高压态势始终不变，继重申不得向低于50万元净值投资者开通两融业务以后，又规范了保险资金两融业务，整顿了伞形信托业务和股票平台配资业务，并进一步限制券商涉足伞形信托，市场杠杆资金趋向减少已经是不可阻挡之势，只要我们去查看一番银行券商等权重股的两融余额，还是可以看出融资买入出现大幅萎缩，这一方面是违规资金逢高离场，另一方面是市场资金出于风险考量逢高出货规避风险或者是逢高止盈操作，但不管资金何种目的离场，融资买进减少不说，只要资金有逢高离场意愿，反弹阻力将明显加大，只要股价出现上涨触及止盈线或止损盘操作，抛售就会骤然加大，对股价形成巨大压力，后市反弹难以一帆风顺，不断冲高回落不断寻底是一个难以完成的心结。
实际上两融资金离场，不仅仅对存量资金产生影响，从而导致股市走势出现疲弱，更为重要的是对投资者预期产生严重影响，从而影响新增资金入场，甚至导致场内存量资金部分离场，进一步加剧反弹阻力甚至是加大调整压力。
三是从技术形态看，上周五股指触碰到30日线就开始回落，显示30日线的压力不可小看，30日线上方就是3300点一旦密集成交区，要想突破需要更大成交量的配合和更多利好的配合，而降准和银行加杠杆都不能让大盘成功穿越30日线，后市利好来自于哪里，是笔者一直思考的问题，成交量虽然不算很小，但与前期万亿级别相比依然很小。作为中长期牛市熊市分界线的30日线，目前处于走平状态，股指要想进入新的一轮中级反弹，首先要上破30日线，并让30日线稳健上行，但自从1月30日股指调整以来，就没有站上过30日线，股指只能说是一波弱势反弹而已，如果股指继续维持盘整，30日线将会下行对股指构成反压进一步加大调整压力，如果30日线下行意味着中级行情的结束。从周线级别来看，股指受制于下行的5周线压力而显得有点蹒跚不前，走势较为犹疑。从另一个角度来说，09年8月7日的高点是3478点，虽然只是一个点位，套牢筹码不见得很多，但作为技术分析和心理压力位，股指只有突破3478点才能算进入一轮牛市格局，但股指一直没有突破此点位。
四是从消息面来说，新股发行骤然加速，1月份大幅增加以后，2月份只有十多个交易日就发行了22家新股，相当于每个交易日两家，这样的密度是相当可怕的，后市新股发行只会快不会慢，原因何在，一个是存量公司太多，截至2015年2月12日，中国证监会受理首发企业627家，其中，已过会38家，未过会589家。未过会企业中正常待审企业112家，中止审查企业477家。二是过会率悄然提高，从去年80%提高到95%左右，在中国过会率是一个较为敏感的治标，一个是意味着审核适当放宽，另一是新股发行加快的预兆。新股加快对存量资金产生抽离，股市去杠杆化新增入场资金递减，两者共同作用的结果不言自明，新增市值与新增资金的矛盾将日趋尖锐，中国股市有可能重回存量资金的博弈阶段，走势更多的是以一种脉冲反弹为主的整理态势。
上周五证监会发言人指出注册制方案已经上报国务院，同时有消息指出上交所也开始招兵买马为注册制准备人才，大家要记住一点，中国实施注册制主要是为扩容服务而不是为投资者服务，后市扩容压力难以预料，将对股市走势产生较大影响。
五是宏观经济是股市的基石，或者倒过来说股市是宏观经济的晴雨表，因此股指偏离经济基本面的幅度不会太大，最终要反映经济基本面的变化，本轮行情的发动就是基于经济下滑放松货币的一种期待，走得如此之强已经偏离经济基本面的变化，从目前公布的数据看，无论是国家统计局还是汇丰PMI都非常不理想，预示经济下滑没有停止的迹象，股市上扬不能依靠价值提升只能是依靠估值提升来完成，目前中国股市主板市盈率已经于欧美相近，而中小板和创业板则是严重高估，因此不能对后市走势太过乐观。
银行业虽然绝对估值处于低位，但高增长时代已经结束，笔者曾从业内人士处获知，某大行一分支机构不良贷一度冲高到到7%以上，虽然通过剥离和处置不良贷回落到2%左右，但后市不良贷依然会冲高。经济下滑信贷质量确实值得警惕，作为绩优大盘股的代表，目前来看虽有一定投资价值，但要说大涨实在有点勉为其难。
虽然有众多分析人士统计说节后上涨概率要大，但概率大并不表示这一次春节就会上涨，万一此次在概率之外呢？因此笔者认为多一份谨慎不可缺少。
笔者只是一个小散，水平不高不说，材料来源也极为有限，上面观点仅仅是一管之见，并不作为投资依据。