其实，股市暴躁并非印花税惹的祸，而是多种因素合力下的必然。首先，对于股市的疯涨，证监会自今年2月份开始已连续多次警示风险，此前力挺牛市的主流媒体也开始“变调”，这不可能不对市场心理产生影响。其次，牛市运行至今，上证指数在短短9个月内实现翻番，创业板、中小板以及中字头个股遭到市场的爆炒，导致市场泡沫横飞，而在股价大幅上涨后，投资者也有落袋为安的要求。其三，禁止开展伞形信托、证监会规范两融业务，以及多家券商上调折算率的降杠杆行为，在市场资金的流入上起到了釜底抽薪的作用。实际上，此招才是真正的“杀手锏”，而长江证券的研报只不过是“替罪羊”而已。

 

    A股市场短暂的历史上，证券（股票）交易印花税历经多次调整，期间有升有降。从监管部门调整印花税对股市的影响看，有的产生滞后效应，而有的则对市场产生了强刺激。如2005年1月23日监管部门宣布证券交易印花税由2‰调整为1‰，24日（周一）当天上证指数高开1.91%，最终以上涨1.73%报收，此后一个月内股市出现波段行情，随后继续探底，直至年中股改行情启动。

 

    调整印花税对市场产生影响最“著名”的非2007年的“5.30”莫属。在此次财政部上调证券交易印花税前，沪深两市的绩差股、垃圾股、题材股等遭到疯狂炒作，导致这些股票泡沫急剧膨胀，也导致其风险不断被放大，由于没有资金关注，蓝筹股表现低迷，重仓持有蓝筹股的机构投资者遭遇到集体郁闷。市场的疯狂也招致了监管部门痛下杀手，当年5月30日凌晨，财政部决定将印花税由1‰调整为3‰，股市应声而落，此前遭到爆炒的垃圾股、题材股等出现连续四、五个跌停的比比皆是，投资者也因之损失惨重。

 

    事实上，监管部门调整证券交易印花税的举措，并不能改变股市的运行方向，但却反映出其对于其时股市的一种态度。2007年“5.30”后，蓝筹股迎来了彻底宣泄的机会，显然这是监管部门所愿意看到的，也是其调整印花税所希望发生的。也正是由于蓝筹股的精彩表现，6124点的历史性高点产生了。

 

    鉴于上调印花税曾经给股市造成的重大伤害，监管部门在是否上调印花税问题上，显然会抱着非常谨慎的态度。而且，在证监会大力推进A股市场化进程的今天，再动用行政手段或通过调整印花税的方式来浇灭股市的热情，显然也不合时宜。至少，“有形之手”应该彻底退出市场。

 

    无须调整印花税，本轮行情中，证监会其实已多次发出警示风险的信号，但在狂热的氛围中，却频频被市场当作“耳边风”。事实上，调整印花税折射出监管部门对于股市的态度，而频频警示风险同样也说明了监管部门的一种态度。当这种态度被市场漠视时，投资者就会为之付出代价。毕竟，相对于市场的狂热与火爆，监管部门手中有足够多的“筹码”让市场降温，让“疯牛”走向慢牛。从这个意义上讲，听监管部门的话，不失为规避市场风险的一种方法。