中金所7月6日晚间发布通知，进一步加强股指期货交易监管。通知称，自2015年7月7日起，对中证500指数期货客户日内单方向开仓交易量限制为1200手。对严打恶意做空问题，证监会明确解释何为“恶意做空”：跨期现市场操纵。

从实际操作看，上海证券报采访报道说，多空持仓相对持平的某些账户也受到了限制。记者从部分期货公司了解到，中金所对部分股指期货账户进行了开仓限制。

三周多以来的股市暴跌甚至被夸张称为股灾，监管部门认为，恶意做空是主要原因之一。打击恶意做空的声音持续发酵，中金所也积极配合在交易手段工具上采取了一些措施。其中限制开仓交易量就是硬措施。

如何界定是恶意做空？又是谁在恶意做空呢？刚开始直到现在怀疑国际投行和资本大额恶意做空的声音不断。不过，中金所发声明说：6月30日，市场传闻南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场。中金所对参与股指期货市场的所有38家QFII，25家RQFII的期、现货交易情况进行了核查。经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。

针对恶意做空股市的指责仍然不死心。包括监管部门都在主观臆想个恶意做空的假想敌。那么，到底说在恶意做空呢？证监会声称将严查，不过，至今没有披露严查结果。随之出现的一个思潮是，对股票市场做空机制的敌意和反对声音。

不可否认，中国股票做空机制是大资本的盛宴，与个人投资者或者小资本联系不那么紧密，而且，设计特性就是给大资本量身定做的。相对于过去中国股票市场只能做多不能做空来说，给较大资本提供了做多做空都能赚钱的机会。不过，做空作为资本市场的一个机制，其意义绝不是狭隘地盯住赚钱效应，而是健全市场品种工具种类，完善市场运行制衡机制，保持股市平稳健康发展为目的的。从交易本身来说，通过做多做空相互较量、对撞、平衡对冲，避免市场大起大落、一边倒看多，最终酿造不可收拾的高风险结局。说到此，有人会问，既然如此，为何股市疯涨到5100点高风险酿成今天的暴跌股灾结局呢?

试想，如果没有股指期货做空工具，极有可能会继续疯涨到无尽头的沪综指上万点的畸高风险，那时，一旦暴跌必将瞬间引发中国的金融危机，后果绝对不堪设想，绝对比今天严重几十倍。正是有了沪深300指、上证50、中证500和券商融券四大做空工具，才使得沪综指上升到5100点高风险位置后，市场一些投资者意识到了风险已经很高。这时做空工具排上用场了，开始出手了。一方面股市现货的大资本者为了防范风险，开始在期货市场套期保值，增加做空筹码，以对冲未来风险；另一方面套利期货交易者窥视到已到做空赚钱机会，也加大了做空仓单。这才使得A股的疯牛头迅疾被按住，股市开始较大幅度回落，风险开始逐步被释放。否则，继续疯涨下去，后果不堪设想。

从这个意义上来说，做空不仅无过，反而有功。这实际反映出的是，我国股票市场机制正在健全，正在走向成熟。其中，股票市场对冲做空工具能够发挥作用是成熟的标志之一。这也是证监会推出四种做空工具，特别是今年4月16日推出上证50和中证500两大做空工具的目的，这个目的已经立竿见影发挥了效果。

因此，可以说这一轮暴跌甚至被称为股灾的根本原因绝不是所谓的做空，反而是四大做空工具、现有做空机制很好发挥了自己应该发挥的作用和效用。

这一轮暴跌甚至被称为股灾的根本原因是，从宏观经济面分析，股市如此暴涨没有任何的良好预期的经济面支撑。沪综指上到5100点左右后，如此高估值已经达到了难以为继的水平。中国的杠杆投资者们，已经不再相信股市会继续上涨，开始纷纷着手退出。中国股市严重过热，你不能阻止投资者抛售。

笔者早就提醒过，在没有宏观经济支撑的同时，券商高杠杆融资，场外的P2P高杠杆配资、民间资本超乎想象的高杠杆配资，以及信托、银行信贷资金以及表外资金大举进入股市，在实体经济难以吸收情况下央行盲目降准降息、各种形式的再贷款操作等释放流动性绕道进入股市的流动性催生行情。这是从去年9月开始的暴涨行情的始作俑者，也是导致目前暴跌甚至股灾的真正原因。

千万不要打错板子啊！