美国零售意外走软，投行下调二季度GDP预估周二（7月15日）公布的美国6月零售销售意外回落，因家庭减少购买汽车等商品，这可能引发对经济成长再度放缓的担忧。同时，此前就业市场增长所放缓的迹象可能打压美联储（Fed）年内升息的预期。多数分析师预计，美联储可能在9月升息。美国商务部公布，6月零售销售下滑0.3%，触及2月以来最低水平，预期增长0.2%，5月数据被下修至增长1.0%，前值为增长1.2%。同时，不包括汽车、汽油、建材和食品服务的核心零售销售下滑0.1%，预期增长0.4%，5月为增长0.7%。核心零售销售与国内生产总值（GDP）中消费者支出部分的相关性最大。零售数据公布后，美元指数走软，美国国债收益率下降，现货黄金短线拉升并刷新1159.46美元/盎司日高。

 

　　继令人失望的非农就业报告和小企业信心骤降等数据公布后，周二出炉的疲弱零售销售数据或暗示美国经济可能在第二季末失去了部分动能。零售销售报告的潜在基调疲弱，暗示复苏开始略显疲态。这可能会使9月升息的考量降温，但影响的力度不大。美国经济首季萎缩0.2%，而核心零售销售下降可能促使分析师下调第二季GDP成长预期。商务部公布的另一项数据显示，不包括汽车的零售库存5月仅增长0.1%，这也拖累了第二季成长前景。6月零售销售数据低于预期后，国际顶级投行高盛（Goldman Sachs）周二将下调美国第二季度GDP增长率预估至3%，之前预估为3.2%。巴克莱银行下调美国二季度GDP增长预测至3.5%，此前预估为3.7%。

 

　　耶伦国会两日游，女王究竟会说什么？预计联储将从今年稍后的“某个时点”开始收紧政策。耶伦本周三（7月15日）和周四（7月16日）将先后在参议院和众议院作证，可能会提供有关2006年以来首次升息时机的更多线索。耶伦的证词可能并不像以往那样备受关注，而证词也未必会直接涉及经济或者货币政策前景。总体上，我们预计耶伦将对美国经济前景抱谨慎乐观态度，符合他在6月政策会议新闻发布会上的论调。

 

　　耶伦证词“不太可能有任何意外”，预计美联储的首次升息时间仍然将是今年稍晚，书面证词如果有任何的修正，都可能出现在问答环节。耶伦将保留9月份加息的“时间窗口”，她上周五的讲话听上去比她在6月份FOMC会议后的讲话综合来看少了鸽派色彩。美国经济增长势头日益增强，这可能导致美联储（FED）最快于9月份开始加息。范烁然认为，联邦公开市场委员会（FOMC）的多数委员盼望在时机成熟时摆脱零利率政策区域，最有可能在年底前。但收紧政策的迫切性有些降低。

 

　　此外，在耶伦半年度证词期间，还有众多美联储官员将发表讲话，比如美联储副主席费希尔、克利夫兰联储主席梅斯特、旧金山联储主席威廉姆斯以及堪萨斯联储主席乔治。